Stav finančného sektora stále ohrozuje akcie

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones Industrial Average 30 +0,19%/11370, S&P 500 +0,42%/1257, Nasdaq Composite +1,33%/2310%. Lepšie piatkové nedokázali pomôcť akciovému trhu k rastu, nakoľko obavy o finančný sektor stále zabraňovali akciám v postupe. Washington Mutual, Fannie Mae a Freddie Mac boli najväčšími tratcami z finančného sektora, aj keď dokázali vymazať časť svojich strát.

Dôležité momenty piatkovej akciovej seansy:

1. US bankový sektor získal v piatok večer ďalšiu ranu pod pás. Úrad na ochranu vkladov (Federal Deposit Insurance Corp)zatvoril ďalšie dve úverové inštitúcie a to First National Bank of Nevada a First Heritage Bank of Newport Beach. Tento rok tak FDIC spolu s Office of the Comptroller of the Currency (vykonáva dohľad nad bankami) získal kontrolu, alebo zatvoril, už sedem bánk. Obe banky, ktorých kapitál sa dostal pod tlak kvôli zle poskytnutým realitným projektom, mali problémy so získaním dodatočného kapitálu a taktiež sa im nepodarilo byť odkúpenými väčšími bankami. Aktivity týchto inštitúcií získala Mutual of Omaha Bank. Podobná situácia podľa denníka NY Times hrozí až 150 bankám. Väčšina regionálnych bánk má výraznú expozíciu voči realitným úverom a tak sa dá očakávať, že pri náraste defaultov takýchto úverov, budú problémy narastať.

2. Kolaps Bear Stearns bol jedným z najdôležitejších momentov na finančnom trhu za posledných niekoľko rokov. Následne sa výrazne špekulovalo, ktorý broker bude túto spoločnosť nasledovať. Za druhý najproblémovejší subjekt bol považovaný Lehman Brothers. Obchodníci s credit default swapmi, teda s derivátmi, ktoré zabezpečujú kreditné riziko protistrany, vzrástli v piatok u banky Washington Mutual na 911,9 bázického bodu a sú vyššie než hodnoty v okolí 800 bp, ktorú dosahovali náklady na zabezpečenie sa proti riziku defaultu Bear Stearns v čase najväčšej krízy. Derivátový obchodníci asi tak už vedia, ktorá spoločnosť bude ďalším Bear Stearns. Pre porovnanie, credit default swapy na Lehman Brothers sa v piatok obchodovali na 341 bp.

3. Minulý pondelok zverejnila kvartálne výsledky Bank of America, ktorá nedávno prevzala niekedy najväčšieho poskytovateľa hypoték v krajine, Countrywide. Pri prevzatí sa vyžaduje, aby boli aktíva cieľovej spoločnosti precenené na trhové. BoA si tak musela pripísať straty 9 mld. USD z prehodnotenia týchto aktív. Akcionárska hodnota (teda hodnota, ktorá ostane akcionárom po vyplatení všetkých záväzkov) klesla v Countrywide na 100 mil. z niekdajšej hodnoty 9,4 mld. USD. Spoločnosť totiž odpísala z hodnoty hypoték, ktoré držala až 15%, čo podľa spoločnosti predstavuje adekvátnu očakávanú hodnotu pri súčasnom prepade cien nehnuteľností a rastúcej delikvencii hypoték. Zaujímavé však je, že štandardne banky vyčleňujú rezervy na očakávanie zhoršovania ich rizikových portfólií na 1,5-3,0% z ich hodnoty. Pokiaľ by sme zvýšili proporciu týchto rezerv (z ktorých sa pravdepodobne v budúcnosti stanú odpisy) na 5%, ale stále menej ako použila Countrywide, klesla by akcionárska hodnota spoločností ako napr. Citigroup, JP Morgan, Wells Fargo, Wachovia alebo Washington Mutual o 10 až 30%. Pri agresívnejšej miere odpisov, 7,5%, by sa akcionárska hodnota znížila o výrazných 20-50%. A práve to je dôvod, prečo sa akcie finančných spoločností obchodujú s takým veľkým diskontom.

Akciovým zverejneniam dnes dominujú kvartálne výsledky spoločností Verizon (VZ) poskytovateľ telekomunikačných služieb a komponent indexu DJIA, očakáva sa zisk na akciu 65 centov, potravinárska spoločnosť Kraft Foods (KFT), očakávaný zisk na akciu 50 centov a výsledky výrobcu cukroviniek Wrigley (WWY), očakávaný zisk na akciu 68 centov.

Makroekonomické zverejnenia sú dnes obmedzené na prieskumy výroby Dallaského a Chicagskeho FEDu za júl, resp. jún. Posledné hodnoty boli 0,0 a 104,80. Z FEDu má dnes prejav člen Rady guvernérov Mishkin.

Sumár: dlhodobý a strednodobý trend ostáva medvedí, krátkodobý neutrálny.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák