Stratí pracovný trh USA viac ako pol milióna pracovných miest od začiatku roka?

Včerajšie výsledky spoza Atlantiku mali opäť protichodné vplyvy na vývoj kráľovského páru EUR/USD. Dlho očakávané výsledky ekonomického rastu americkej ekonomiky za 2Q priniesli okrem pozitívnych dát i výrazne negatívnu revíziu posledného kvartálu 2007, ktorá otvorila „pandorinu skrinku“ s otázkou „je alebo nie je US ekonomika v recesii“.

Kráľovský pár podporený naďalej silnou býčou trendovou líniou, ktorá formuje severný pohľad páru od začiatku hypotekárnej krízy odolala tlaku zelenej bankovky a udržiava pár nad levelom 1,5530/40 EUR/USD. Práve prelomenie tohto silného supportu by predstavovalo možnú výraznejšiu korekciu zelenej bankovky (1,54/1,5530 EUR/USD), ktorá však nedostáva podporu v pozitívnych dátach. Včerajšie výrazne volatilnejšie intradenné obchodné pásmo s maximami 1,5690/1,57 EUR/USD a minimami 1,5570/60 EUR/USD bolo dané silnými makroekonomickými výsledkami (inflácie z Eurozóny a ekonomický rast z USA).

Sumár včerajších najdôležitejších udalostí je nasledujúci:

1. Ekonomický rast USA za 2Q skončil na úrovni 1,9% Q/Q, čo vzhľadom k ostatným ekonomikám je priam neuveriteľný údaj (UK ekonomika 0,2% Q/Q, Eurozóna sa očakáva na úrovni 0,2-0,4% Q/Q), ale vzhľadom k trhovým očakávaniam s priemerom 2,3% Q/Q to bolo „mierne pozitívne sklamanie“. Najväčší šok však priniesli revízie ekonomického rastu za 4Q, ktorá sa znížila z 0,6% Q/Q na -0,2% Q/Q (pričom posledné záporné dáta ekonomického rastu USA sú z roku 2001)a revízia za prvý kvartál z 1% Q/Q na 0,9% Q/Q. Hlavne revízia posledného kvartálu 2007 svojím záporným výsledkom poukazuje na hranicu recesie, ktorá sa môže aktuálne ešte prehĺbiť. Ak US ekonomika nepridala na konci roku 2007 žiadny rast aký je výhľad pre rok 2008, v ktorom aktuálne stratila už takmer 440 tis. pracovných miest. Pozitívom je hlavne vyššia pridaná hodnota domácej spotreby na celkovom ekonomickom raste (podporená fiškálnymi stimulmi a daňovými úľavami). Na druhej strane „turbom“ pozitívneho ekonomického rastu naďalej ostáva čistý export podporený slabým USD, ktorý by mal podporovať americkú ekonomiku i v druhej polovici roka, preto sa naskytá otázka aká výrazná korekcia zelenej bankovky je výhodná pre US ekonomiku. Negatívne sa revidovali i ekonomické rasty za posledné tri roky: rok 2005 na 2,9% Y/Y (posledný 3,1% Y/Y), rok 2006 na 2,8% Y/Y (2,9% Y/Y), rok 2007 na 2,0% Y/Y (2,2% Y/Y). Tieto dáta spôsobili mierny šok (spolu s pracovnými dátami) a zelená bankovka stratila na páre EUR/USD svoje medvedie zisky, keď pár skončil na maximách 1,5690/1,57 EUR/USD.

2. Druhá disciplína tohtotýždenného pracovného triatlonu US ekonomiky v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti vymazala stredajšie pozitívne dáta ADP zamestnanosti. Nové žiadosti neočakávane vzrástli o 44 tis. na 448 tis. (maximum z decembra 2003), čo malo vplyv na vývoj 4-týždňového priemeru, ktorý stúpol o 11 tis. na 393 tis. Negatívny vývoj US pracovného trhu sa prejavili i pri pokračujúcich žiadostiach, ktoré expandovali takmer o 200 tis. na 3,282 mil. (čo predstavuje najvyšší týždenný skok za posledných 10 rokov). Včerajšie dáta US pracovného trhu jasne poukazujú, že najviac postihnutým trhom US ekonomiky je pracovný trh (mimo realitného a úverového), čo sa môže prejavovať v pokračujúcom náraste dnešnej nezamestnanosti.

3. PMI (index nákupných manažérov) zo Chicaga, ktorý sleduje podnikateľskú aktivitu sa dostal v júli nad hraničný level 50 (nad 50 pozitívny výhľad, pod 50 negatívny výhľad) a skončil na úrovni 50,8, čo je prvá pozitívna úroveň tohto indexu v tomto roku. Pozitívny obrat bol podporený zložkami nových a nevybavených objednávok, na druhej strane zložka zamestnanosti pokračuje naďalej v poklese spolu s rastom inflačnej zložky (maximá z marca 1980). Pozitívny výsledok chicagského prieskumu podporil i prieskum kansaského FEDu výroby.

4. Európsky prvý odhad júlovej inflácie na úrovni 4,1% Y/Y vytvára nové 16-ročné maximá, pričom čoraz viac sa poukazuje, že tento level by mal byť vrcholom inflačných tlakov v Eurozóne. Práve spomaľujúca ekonomika Eurozóny by mala byť limitným faktorom, čo by mohlo neskôr priniesť i uvoľnenie reštriktívnej menovej politiky.

5. Vyjadrenie bývalého prezidenta Greenspana, že ceny domov nedosiahli dno v USA, jediné riešenie Freddie Mac a Fannie Mae vidí v znárodnení, ale najviac kritizoval neštandardnú pomoc FEDu bankovému sektoru zo svojej vlastnej bilancie, čo môže priniesť ešte výraznejšie problémy US finančnému sektoru.

Dnešné výsledky výrobného sektora naprieč Eurozónou v podobe PMI (index nákupných manažérov) by mali jasne poukázať na zhoršujúci sa stav priemyslu a spomaľovanie európskej ekonomiky, čo by mohlo zatlačiť pár k minimám na dlhodobú býčiu trendovú líniu na úrovni 1,5540/30 EUR/USD, prípadné jej prelomenie otvára priestor k minimám na 1,5500/1,5490 EUR/USD. Na druhej strane výsledky zelenej bankovky v podobe tvorby pracovných miest (Nopnfarm Payrolls) smerujú k júlovej strate -75 tis., čo vytvára celkovú stratu pracovných miest za aktuálny kalendárny rok -500 tis. pracovných miest. Nárast Nonfarm Payrolls by mohol vytlačiť US júlovú nezamestnanosť k levelu 5,6% (posledný 5,5%) i keď posledný vývoj na dátach žiadostí o podporu poukazuje i na výraznejší nárast, čo by mohlo tlačiť kráľovský pár k maximám na 50 a 100-dňový kĺzavý priemer (1,5660/70 EUR/USD), pod ktorým uzatváral kráľovský pár tri dni po sebe.

Rizikovým sa javí oblasť carry trades, kde čoraz jasnejšie dáta o znižovaní sadzieb z výnosných plantáží carry (NZD/JPY a AUD/JPY) podporuje ich výpredaj (NZD/JPY aktuálne -1,5%, AUD/JPY -1,1%), čo sa prejavuje vo frontálnom prepade carry (USD/JPY -0,5% so supportom na úrovni 106,00/105,80, EUR/JPY -0,75% so supportom na 165,40/20). Prípadný výraznejší prepad Nonfarm Payrolls (predpoklad -75 tis.) by bol tým správnym akcelerátorom pre výrazný výpredaj carry.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástro