Pracovný trh dnes opäť v centre pozornosti

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones Industrial Average 30 -1,78%/11 378,02, S&P 500 -1,31%/1267,38, Nasdaq Composite -0,18%/2325,55. Akciové trhy zareagovali na výsledky ekonomického rastu a správ z pracovného trhu poklesom. Technologický sektor získal podporu v lepších výsledkoch Motorola a fúzii v biotechnologickom sektore, celkovo však skončili akcie v stratách.

Dôležité momenty včerajšej akciovej seansy:

1. Najhlavnejším zverejnením včerajšieho dňa mal byť výsledok tempa ekonomického rastu za 2Q roka 2008. Hlavnú úlohu však prebrala revízia ekonomického rastu za 4Q roka 2007, kde bol pôvodný odhad rastu na 0,6% revidovaný na -0,25%. Výdavky domácností boli revidované prudko nadol, z +2,3% na prírastok iba +1,0%. Ekonomická recesia, ak sa preukáže v neskorších revíziách, mohla začať už v 4Q roka 2007. Rast v 4Q sa tak ocitol v kontrakciách po prvý krát od 3Q roka 2001. Hlavný výsledok, ekonomický rast za 2Q, vyšiel nižšie na úrovni 1,9% oproti očakávaniam 2,3%, spotrebiteľské výdavky vzrástli aj napriek fiškálnym stimulom len o +0,56%. Pre pripomenutie, ekonomický rast sa sleduje ako reálny ekonomický rast, teda očistený o infláciu. Deflátor HDP však dosiahol len veľmi nízku hodnotu, 1,1%, čo je však pri výraznom náraste cien energií, potravín a importných cien len veľmi málo predstaviteľné. Pokiaľ by sme očistili nominálny HDP pohybujúci sa na úrovni +3,0% deflátorom hrubých spotrebiteľských cien, výsledkom by bola kontrakcia ekonomického rastu na -1,2%. Makroekonomické zverejnenia doplnili nové a pokračujúce žiadosti, ktoré svojimi hodnotami +448 tis. a +3282 tis. dosiahli maximá z apríla , resp. decembra 2003 a poukazujú na pokračujúcu slabosť pracovného trhu.

2. Doteraz sa väčšina obáv ohľadom realitného sektora sústreďovala na rezidenčnú výstavbu a na obavy zo sekuritizovaných hypoték. Podľa ratingovej agentúry Fitch však hrozí, že sa miera defaultov na cenných papieroch typu CMBS (commercial mortgage-backed securities – cenné papiere založené komerčnými hypotékami) vyšplhá až na 17,2% z aktuálnej miery 4%, pokiaľ sa ekonomika dostane do recesie. Dôvodom je pokles cien komerčných nehnuteľností, nízke štandardy pri sekuritizácii týchto aktív ako aj slabá ekonomika.

3. Včera prilial olej do ohňa na akciových trhoch aj bývalý prezident FEDu Greenspan, ktorý sa vyjadroval aj k situácii s Fannie Mae a Freddie Mac. Podľa jeho názoru ide o veľký problém, ktorý len čakal, kedy prepukne. Jediným riešením podľa Greenspana je znárodnenie oboch spoločností. Podľa jeho vyjadrení nie sú ceny domov vôbec na dne. Hlavná časť jeho prejavu sa venovala kritike FEDu kvôli jeho krokom, kedy poskytuje podporu finančnému sektoru pomocou svojej bilancie (tým že prijíma ako zálohu nekvalitné cenné papiere a vymieňa ich za bezpečné štátne dlhopisy). Pokiaľ by sa úloha FEDu rozšírila o komplexný dohľad nad finančným trhom, znížilo by to kredibilitu FEDu...

4. Z akciových zverejnení bola včera hlavným favoritom spoločnosť Exxon Mobile, najväčšia spoločnosť na svete podľa trhovej kapitalizácie. Jej zisk za fiškálne 4Q dosiahol 11,68 mld. USD a ide tak o najvyšší zisk dosiahnutý akoukoľvek spoločnosťou na svete. Medziročne zisk spoločnosti vzrástol o 14%. Odhady analytikov však boli vyššie, spoločnosť ich neprekonala a akcie XOM zatvárali v strate -4,68%. Exxon Mobil je tretí najväčší komponent indexu DJIA, takže prepad cien akcií spoločnosti stiahol index DJIA o -0,27%.

Z akciového trhu dnes očakávame výsledky dvoch komponentov indexu DJIA 30: spoločností Chevron (CVX) petrochemická spoločnosť (druhý najsilnejší komponent indexu DJIA 30) , očak. EPS 3,03 USD a General Motors (GM), kvartálny výsledok sa očakáva strata -2,63 USD.

Makroekonomický kalendár dnes obsahuje hlavne výsledky z pracovného trhu. Okrem zverejnenia výsledku zmeny počtu pracovných miest za júl (predpoklad -75 tis, posled. -62 tis.) sa očakáva aj zverejnenie celkovej miery nezamestnanosti (predpoklad 5,6%, posled. 5,5%). Bolo by to už po siedmy mesiac, čo ekonomika stráca pracovné miesta. Jednou z najhlavnejších zložiek NFP býva aj death/birth model, ktorý odhaduje počet novovytvorených miest na základe vzniku a zániku spoločností. Tento model bude revidovaný spolu s dnešným zverejnením výsledku NFP. Podľa posledných údajov je počet spoločností (s hodnotou aktív nad 1 mld. USD) v bankrote, najvyšší za posledných 5 rokov. Bankroty malých spoločností vzrástli za prvý polrok 2008 medziročne o 45%, takže aj malé spoločnosti pociťujú tlak spomaľovania ekonomiky. Veľmi pravdepodobné je tak upravenie birth/death modelu o „death“ zložku, čo by vyústilo do výrazne nižších NFP.

Poslednými makroekonomickými fundamentmi tohto týždňa sú výsledok ISM výrobného sektora, kde sa očakáva návrat pod hodnotu 50, oddeľujúcu kontrakciu od expanzie daného sektora, očak. 49,2, posled. 50,2 a stavebné výdavky za jún (očak. -0,3%, posled. -0,4%). V závere dňa budú zverejnené ešte predaje automobilov z US za júl, kde sa očakáva výsledok 5 mil. vozidiel oproti 4,92 mil. v júni.

Akciový trh by mal dnes reagovať hlavne na správy z pracovného trhu. Akcie reagovali pozitívne na výsledok ADP zamestnanosti a tak by prekvapenie v podobe horšieho výsledku malo akcie opäť stiahnuť nadol.

Sumár: dlhodobý a strednodobý trend ostáva medvedí, krátkodobý neutrálny.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák