Medvede preberajú moc nad EUR/USD po holubičom nálete ECB

Počas včerajšej obchodnej seansy najväčšiu pozornosť pútala konferencia ECB po zasadnutí Rady guvernérov. ECB napriek ponechaniu úrokovej sadzby na nezmenenej úrovni 4,25% výrazne zmenila svoj slovník prostredníctvom úst svojho prezidenta Tricheta, čo bol impulz pre výraznú korekciu zelenej bankovky.

Včerajšie ekonomické fundamenty opäť raz potvrdili, že výraznú podporu zelenej bankovke neposkytuje pozitívny obrat v US ekonomike, ale výrazne negatívny výhľad a obavy o spomaľovanie ekonomického rastu ostatných ekonomík. Zmena jastrabieho slovníka ECB na výrazne holubičí tón s obavami o ekonomiku starého kontinentu spustilo výraznú rely na menových pároch. EUR/USD stratil počas včerajšieho dňa takmer 2%, podobne silnú korekciu zelenej bankovky zaznamenali všetky ostatné menové páry (GBP/USD -1,30%, AUD/USD -2,19%, NZD/USD -3%), jedinou výnimkou je carry na páre USD/JPY, ktoré ostáva v pokojnom obchodnom pásme.

Medzi hlavné udalosti včerajšieho dňa bohatého na ekonomické fundamenty patrili:

1. Na prvom mieste je tlačová beseda prezidenta ECB Tricheta, ktorá nasledovala po nezmenení úrokovej sadzby ECB na 4,25% (7-ročné maximá). Trichet potvrdil, že júlové navŕšenie sadzieb o 0,25% bolo vzhľadom k aktuálnym inflačným rizikám (historické maximá CPI na 4,1% Y/Y, PPI na 8% Y/Y) opodstatnené a naďalej priznáva neistý výhľad inflačných rizík v Eurozóne. Tieto jastrabie slová však boli utopené v prívale holubičích vyjadrení, kde do popredia vystupovali obavy o ekonomický rast Eurozóny v prvej polovicu roku 2008, pričom i 3Q by mala byť skúškou európskej ekonomiky. Jednoznačne sa dá konštatovať, že krehká európska ekonomika neuniesla prísnu reštriktívnu menovú politiku ECB (dosiahnutie hlavného cieľa cenovej stability) spolu so silným EURom, čo sa výrazne začína prejavovať v spomaľovaní ekonomického rastu. EONIA (krivka swapových úrokových sadzieb) pred konferenciou nevidela priestor pre prípadné znižovanie sadzieb v najbližších 12-mesiacoch. Po trichetovej konferencii už kótuje 0,25% znižovanie sadzieb do 12-mesiacov, pričom po budúcotýždňových výsledkoch ekonomického rastu z Nemecka a Eurozóny môže pokračovať v navršovaní holubičích výhľadov ECB v prípade, že sa negatívne konsenzy potvrdia.

2. Na druhé miesto by sme zaradili prekvapujúce zníženie úrokovej sadzby ČNB (Českej národnej banky) o 0,25% na 3,5% (prijaté jednohlasne pomerom 6:0). Tento holubičí krok je výsledkom obáv členov menového výboru ČNB o spomaľovanie ekonomického rastu (pre rok 2008 korekcia o 0,6% Y/Y, pre rok 2009 o 0,4% Y/Y), zároveň budúca pozitívna projekcia inflácie (pre rok 2009 na úrovni 2,5-3,3% Y/Y) podporuje takéto rozhodnutie. ČNB prekvapila i komentárom, že vidí priestor pre ďalšie znižovanie sadzieb do konca roka, keď už počas včerajšieho zasadania rokovali i o možnom 0,5% znižovaní sadzieb.

3. Tretie miesto patrí negatívnym dátam US pracovného trhu, kde nové žiadosti dosiahli maximá na úrovni 455 tis., čo sú maximá od marca 2002. Posledné tri týždne sa udržiavajú na úrovni nad levelom recesie 400 tis., čo sa prejavilo i vo 4-týždňovom priemere na úrovni 419,5 tis., predstavujúc maximá od júla 2003. Pokračujúce žiadosti úrovňou 3,311 mil. dosahujú maximá od decembra 2003. Tieto dáta potvrdzujú recesiu pracovného trhu (nové nad 400 tis., pokračujúce nad 3 mil.) a jasne podporujú nárast nezamestnanosti k úrovni z rokov 2002/2003 na level 6%!

4. Ostatné dáta v prívale silných holubičích komentárov ECB stratili svoju váhu. Za zmienku stojí pozitívny prírastok nerealizovaných predajov domov z US ekonomiky, pokles cien domov v UK Ekonomike (podľa spoločnosti Halifax) a priemyselnej produkcie z Nemecka.

5. Rozhodnutie menového výboru BoE o ponechaní úrokovej sadzby na nezmenenej úrovni 5%, zostalo bez reakcie, pretože BoE po ponechaní sadzieb neposkytuje komentár. Trh sa tak zameriava na budúco týždňovú kvartálnu inflačnú správu BoE (13.augusta) a zápisnicu z včerajšieho zasadnutia BoE (20.augusta).

Dnešný poloprázdny fundamentálny kalendár poskytuje výsledky ekonomického rastu z Talianska (predpoklad 0,0% Q/Q), ktorý môže naznačiť výsledky celkových európskych čísiel ( podpora obavám Tricheta na včerajšej tlačovej besede). Výraznejší pokles talianskych čísiel len potvrdí včerajšie obavy ECB a trh sa pripraví na prípadný budúco týždňový kolaps ekonomického rastu starej dámy. Zelená bankovka prinesie údaje pracovného trhu v podobe produktivity práce a mzdových nákladov za 2Q, ktoré však nemajú výraznú váhu. Posledné dáta zelenej bankovky v tomto týždni budú patriť veľkoobchodným zásobám (predpoklad 0,6% M/M, posledný 0,8% M/M), ktoré by však tiež nemali výrazne zasiahnuť do pokojného obchodovania predvíkendovej seansy.

EUR/USD stratil počas včerajšieho obchodovania takmer 300 bodov, keď od intradenných maxím 1,55 EUR/USD klesol až k 200-dňovému kĺzavému priemeru na úrovni 1,5230/20 EUR/USD. Tento dôležitý bod pre pokračujúcu korekciu zelenej bankovky poskytol aktuálne miernu supportnú podporu. Ako sme už viac krát naznačovali, prelomenie úrovne 1,53/1,5280 EUR/USD (poskytovala support páru od marca 2008), otvára voľný priestor až k úrovni 1,50 EUR/USD bez výraznejších prekážok (strednodobý výhľad). Medvedí tlak na páre je o to silnejší, že v priebehu niekoľkých dní dokázala zelená bankovka vymazať dôležité supportné bariéry (dlhodobá býčia trendová línie od augusta 2007 na úrovni 1,5550 EUR/USD, ranné prelomenie supportu na 1,53 EUR/USD). Prelomením 200-dňového kĺzavého priemeru sa bankovke otvorí priestor k minimám na 1,50 EUR/USD, k čomu môžu dopomôcť i dnešné prípadne negatívne dáta ekonomického rastu z Talianska. Trh po Trichetových slovách pravdepodobne začal započítavať budúco týždňové zverejnenie ekonomického rastu z Nemecka a EU, ktoré by mali byť v záporných číslach. Prípadne pozitívnejšie dáta (aj keď záporné) môžu priniesť počas budúceho týždňa miernu korekciu medvedích ziskov a návrat páru nad level 1,53 ERU/USD, naďalej však ostávame s naším cieľom ku koncu aktuálneho roka na úrovni 1,50/1,48 EUR/USD. Dnešné intradenné pásmo: rezistencia 1,5300/20 EUR/USD a support na úrovni 1,5150/40 EUR/USD. Nízka likvidita na trhu (koniec týždňa) a pokračujúce obavy o ekonomický rast EU otvárajú priestor až k úrovni 1,5100/1,5080 EUR/USD s výhľadom k 1,50 EUR/USD.

Výrazný pohyb môžu dnes zaznamenať carry na páre USD/JPY, ktoré sa zdržujú pod tohtoročnými maximami na úrovni 110,00/20 USD/JPY. Dnešné dáta z US finančného sektora v podobe výsledkov hypotekárneho gigantu Fannie Mae a zaisťovateľa rizík MBIA . Negatívne výsledky dôležitého finančného sektora otvárajú priestor k minimám na 108,50/40 USD/JPY, pozitívnejšie dáta by pomohli prelomiť tohtoročné maximá s výhľadom k rezistencii na úrovni 111,40/60 USD/JPY. Podporu carry by mohla poskytnúť i ropa, ktorá zatiaľ výrazne nereagovala na medvedí prepad EUR/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej