Komodity: Popri dolárovom vplyve sa do hry o komodity zapájajú aj ponukovo- dopytové fundamenty

Dolárový index voči šiestim hlavným svetovým menám zhodnotil takmer o 3,5 %, čo malo za následok prudký prepad celého komoditného koša. Ropa v uplynulom týždni zlacnela o viac ako 8 %, vzácne kovy priemerne o 10,5 %.

Hlavným dôvodom dolárovej rely bol pokles atraktivity eura, keď prezident ECB, Jean Claude Trichet svojim vyhlásením, prakticky zmrazil šance na ďalšie navršovanie európskych úrokových sadzieb (štvrtok 7. augusta). Piatkové záporné čísla talianskych HDP za 2Q (-0,3 % HDP za 2Q2008) potvrdili tento scenár a zintenzívnili hlad obchodníkov po zelenej bankovke. Tento trend by podľa všetkého mal pokračovať, keďže štvrtok nám prinesie výsledky celkového ekonomického rastu EU, ktoré má pre medzi kvartálne porovnanie negatívne očakávanie -0.8% za 2Q.

„Dolárový“ faktor však nie je jediný, ktorý v súčasnosti sužuje komodity. K tlaku nadol opäť prispievajú ponukovo-dopytové fundamenty týkajúce sa najmä medi a plodín, no čoraz častejšie i ropy samotnej.

Meď so svojim septembrovým kontraktom (HGU8) začala výraznejšie strácať na cene ešte začiatkom mája, kedy na trh zapôsobil pokles čínskeho záujmu. Ten má vo svete veľmi výraznú váhu, keďže Čína patrí nie len medzi najväčších svetových producentov červeného kovu, ale aj jeho spotrebiteľom. Bol to teda pokles čínskeho záujmu, ktorý dokázal zastaviť rast ceny medi s vyvrcholením 5. mája s cenou 422 US centov/libru. Od tohto maxima sa dnes meď obchoduje s o 22 % nižšou cenou zatiaľ bez viditeľnejšieho dna.

Hoci nepochybujeme o dominancii dolárového vplyvu, je potrebné byť na pozore pred „čínskym drakom“. Dnes bol totiž zverejnený výsledok čínskeho importu, ktorý v prvej polovici roka klesol o 12 % (s celkovým objemom 1 510 420 ton). Aby súčasným trhovým medveďom chutil namixovaný kokteil ešte viac, pridávame piatkovú správu s najnovším odhadom čílskej produkcie. Čile, ako najväčší svetový producent medi, by podľa štátnej ťažobnej spoločnosti Codelco, mohla v druhej polovici roka vyprodukovať až o 15 % viac kovu, než tomu bolo v druhej polovici 2007.

Tieto správy by tak mohli dostať meď k minulo ročným minimám. Tie doterajšie sú z 2. januára na úrovni 308,55 US centov/libru. Nie je však vylúčený ani pokles k psychologickej 300 centovej hranici, na ktorej sa meď obchodovala naposledy 20. decembra 2007.

Napriek zdanlivo jasnému medvediemu trendu na medi, by sme nemali podceňovať vplyv ropy na hlavný komoditný kôš, ktorá eskalujúcim konfliktom medzi Ruskom a Gruzínskom naberá nový býčí dych. Podľa vyjadrení zástupcov organizácie OPEC (organizácia zastrešujúca producentov s 40 % podielom celosvetovej produkcie ropy), by mohol byť práve tento konflikt dôvodom pre opätovný cenový rast čierneho zlata. (takéto vyjadrenia OPECu považujeme za znižovanie kredibility tejto inštitúcie, nakoľko môžu byť chápané ako účelový akceleračný faktor korigujúcej ropy).

Sila tohto vplyvu je však otázna, keďže trh o riziku vojny medzi týmito bývalými sovietskymi krajinami vie už od konca uplynulého týždňa a napriek tomu cena ropy pokračovala v prepade. Ropné medvede nedokázala zastaviť ani technická úroveň supportu na úrovni 116,35, ktorá predstavuje 50 % z predošlej ropnej rely (s vyvrcholením na 147,90 USD/barel). Minimum, ktoré ropa v piatok dosiahla, bolo na úrovni 114,62 USD/barel, čo je o 22,5 % nižšie, než doterajšie cenové rekordy.

Situáciu v Gruzínsku vnímame ako geopolitické riziko, podnecujúce investorov k zvýšenej opatrnosti a premiestňovaniu špekulatívneho kapitálu do zlata, ropy či bezpečnejších cenných papierov (často vládne dlhopisy USA). Na pokračovanie v náraste cien ropy však zatiaľ chýbajú ďalšie impulzy.

Plodiny sa dnes dočkajú pravidelného týždenného reportu, kde US ministerstvo zhodnotí aktuálnu situáciu na amerických poliach. Podľa doterajšieho vývoja počasia je pravdepodobné, že v týždni končiacom 10. augusta vzrastie kvalita úrody (najsledovanejší údaj).

V prípade, že kvalita pestovaných rastlín skutočne vzrastie, možno očakávať i pozitívny obsah zajtrajšej správy USDA. Tá má oproti dnešnému reportu podstatne väčšiu váhu, keďže sa z nej dozvieme najnovšie odhady ministerstva nie len o celkových US, ale aj svetových zásobách. Dobré správy v ostatných dňoch prichádzali zo strany viacerých významných svetových producentov: lepšiu úrodu pšenice očakáva austrálska vláda, väčšia produkcia kukurice a sóje sa očakáva v Číne, o lepšej úrode ryže sa hovorí vo Vietname, Indii, Kambodži.

Dnešné obchodovanie môže byť utlmené vyčkávaním na zajtrajšiu správu, ak by tá však skutočne priniesla lepšie výsledky o stave globálnych zásob, bol by to ďalší silný impulz pre súčasné trhové medvede. Pričom by sa pravdepodobne odignorovali aj ostatné vonkajšie vplyvy, ako je napríklad Ropa (ak by zmenila svoj prebiehajúci trend). Pšenica už dorovnala svoje tohtoročné minimá a rovnaký scenár by po zajtrajšej správe hrozil aj kukurici a sóji.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman