Banky v USA prevzali počas mesiaca júl oproti minulému roku od neplatičov o 184% viac nehnuteľností

Stredajší akciový kokteil: Dow Jones +0,72%/11615, Nasdaq Composite +1,03%/2453 a S&P500 +0,55%/1292. Sila technologického a stabilizácia finančného sektora dokázali prebiť veľmi negatívne čísla pracovného trhu v kombinácii s najvyššou infláciou od roku 1991.

1. Pracovný trh: nové požiadavky o podporu v nezamestnanosti dosiahli v minulom týždni 450 tisíc, pričom analytici očakávali mierne výraznejšie ochladenie tohto trendu na 430 tisíc. Pokračujúce žiadosti o podporu vyšli ešte v negatívnejšom tóne s rastom o 114 tisíc a dobojovali sa na úroveň 3,27 milióna, najvyššiu úroveň od decembra 2003. Na medziročnej báze vzrástli nové požiadavky za minulý týždeň o 40%, pokračujúce žiadosti o 32%. Trendy sú jasné, smerujeme k 6% miere Nezamestnanosti a vzhľadom k rizikám, ktorým ekonomika naďalej čelí nepredpokladáme, že to bude posledná zástavka. Slabosť pracovného trhu neveští nič dobré pre budúci vývoj spotrebiteľských výdavkov, keď sa už americké domácnosti nemôžu spoliehať na nekončiaci sa tok voľnej dostupnosti spotrebiteľských úverov. Finančné inštitúcie pod tlakom strát už nemajú takú kapacitu a sprísňujú podmienky pre poskytovanie úverov ako sa len dá (kvartálna správa FEDu o úverovom trhu bola rozoberaná v minulotýždňových akcio vých analýzach).

2. Realitný trh USA – jedna zo 464 domácností, v absolútnej hodnote 272 tisíc nehnuteľností, získala počas mesiaca júl ohlásenie o defaulte ich hypotéky, o prevzatí nehnuteľnosti z dôvodu nesplácania pravidelných splátok hypotéky, alebo začatie aukčného predaja ich nehnuteľnosti. Oproti júlu to predstavuje nárast o 8% a na medziročnej báze až 55%. Počet domov, ktoré poskytovatelia hypoték prevzali späť od neplatičov vzrástli oproti júlu 2008 o neuveriteľných 184%. Toto jednoznačne poukazuje, že čoraz viac nehnuteľností po varovaní o prepadnutí hypotéky končí v rukách poskytovateľa hypotéky. Spotrebitelia tak buď nevidia dôvod pri súčasnom rapídnom prepade nehnuteľností na snahu o zmenu splátkového kalendára pôžičky, alebo reálne nie sú schopní pravidelné splátky dodržiavať. Najviac zasiahnutými štátmi ostali Kalifornia, Nevada a Florida. Spoločnosť RealtyTrack, ktorá tieto údaje zbiera, má vo svojej databáze už približne 750 tisíc nehnuteľností, ktoré boli prevzaté od neplatičov. To predstavuje približne 17% celkovej zásoby domov určených na predaj. Tu si treba navyše uvedomiť, že finančné inštitúcie neradi držia tieto nelikvidné typy aktív a snaží sa ich čo najskôr zbaviť. To je ďalší faktor, ktorý môže v najbližších mesiacoch opäť tlačiť na pokles cien nehnuteľností v USA.

3. Inflácia: včera zverejnené údaje o vývoji spotrebiteľských cien CPI včera poukázali na najrýchlejšie tempo rastu inflácie od roku 1991, +5,6% na medziročnej báze. Na anualizovanej báze tak inflácia za posledné tri mesiace rastie tempom 10,6%, najrýchlejšie za posledných 26 rokov. Hneď tu však ďalšie štatistické údaje ukončíme. Zvýši FED úrokové sadzby v najbližšom období? Odpoveď znie nie. Miera nezamestnanosti sa dostala v júni na hornú hranicu odhadovanú šéfom FEDu Bernankem do konca roka 5,7%, požiadavky o podporu v nezamestnanosti rastú enormným tempom, úverová delikvencia na rekordných úrovniach, spotrebitelia nevládzu s dychom. A nezabúdajme, že je volebný rok. FED tradične sadzby nezvyšuje vo volebnom roku a vtedy, keď nezamestnanosť rastie. Riziko zvyšovania úrokových sadzieb s negatívnym dopadom na akciový trh tak bezprostredne nehrozí. Vzhľadom k tlaku na nárast miezd to však vnímame ako veľké riziko. Tlak na nárast miezd bude predstavovať tlak na náklady firiem v kombinácii so spomaľovaním spotrebiteľského dopytu. Firemné zisky tak môžu mať v budúcnosti ďalšieho strašiaka. Inflácia vyzerá neškodne, ale je často horším problémom ako pomalý ekonomický rast.

Akciové trhy včera naznačili svoju odhodlanosť, že tak ľahko sa svojho nároku na korekčnú rely nevzdajú. Po veľmi slabých makroekonomických zverejneniach pracovného trhu, Inflácie a ešte vtedy aj ropy na úrovni 117 dolárov za barel, dokázali zvrátiť celodenný vývoj a uzatvárať v značne pozitívnom pásme. Dôležitým faktorom bolo zastavenie výpredaja akcií finančného sektora a výrazná sila technologického sektora. Obchodníci si s končiacou sa sezónou zverejňovania hospodárskych výsledkov za 2Q2008 čoraz viac začínajú uvedomovať, že po ropnom sektore, ktorého zisky môžu byť veľmi volatilné, kvalitné dvojciferné tempá rastu ziskov zaznamenávajú práve technológie. Opatrnosť pred investíciami do ich akcií je spôsobená aj minulosťou. Veľa správcov fondov si veľmi dobre pamätá prasknutie internetovej bubliny, ktoré nechá svoju stigmu. V tomto sektore vidíme dobrý potenciál v prebiehajúcej hypotekárnej kríze.

Kontext včerajšieho vývoja je dôležitý aj pre dnešný deň. Akciový trh odignoroval negatívne makroekonomické fundamenty. Ak teda dnes prídu, čo i len trošku lepšie zverejnenia, akciová rely môže pokračovať voľnejším tempom nahor. Z makroekonomických zverejnení sa pozornosť sústredí: 14:30 New Yorkský prieskum výroby za august (konsenzus –4,4, predchádzajúci bol -4,92), 15:15 Priemyselná výroba za júl (konsenzus +0,1%), Prieskum michiganskej univerzity za august (konsenzus 62). Z firemných zverejnení pred otvorením akciovej seansy očakávame výsledok maloobchodného reťazca JC Penney, ktorý by však nemal až toľko zavážiť po včerajšom výsledku Wal-Martu. V prípade mierne lepších makroekonomických zverejnení tak vidíme priestor pre intradennú rastovú rely. Pre index Dow Jones sa otvára priestor k hladine 11790, hlavný intradenný support 11580.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík