USA čaka nízky hospodársky rast

Realitný trh v hlbokej recesii, členovia FEDu oddialili očakávanie ozdravenia ekonomiky, no na zlepšenie nálady spotrebiteľov očividne stačí mierne zlacnenie benzínu. Stredajší akciový kokteil: Dow Jones +0,23%/11412, Nasdaq Composite -0,15%/2361 a S&P500 +0,37%/1271.

CaseShiller Index Cien Domov: agentúra Standard&Poor’s včera zverejnila najnovšie štatistiky o vývoji cien nehnuteľností v hlavných metropolitných oblastiach USA. Júnové údaje poukazujú naďalej na prudký medziročný 15,9%-ný pokles cien domov v 20. hlavných metropolách USA. Tento pokles je novým historickým maximom, napriek tomu, že analytici predpokladali ešte výraznejší prepad. Užší ukazovateľ, koncentrujúci sa iba na 10 najväčších metropol dopadol ešte tragickejšie, s medziročným poklesom o 17%. Žiadna zo sledovaných oblastí za posledných 12 mesiacov nezaknihovala pozitívny prírastok, pričom sedem oblastí presahuje cenové poklesy 20% oproti rovnakému mesiacu spred roka. Padajúce ceny nehnuteľností výrazne sťažujú možnosť vlastníkov refinancovať svoje hypotéky alebo využívať hodnotu svojho domu ako zábezpeku na čerpanie úverov, čo bolo v predchádzajúcich rokoch jedna z veľmi využívaných foriem financovania potrieb domácností. CaseShillerov index je momentálne p ovažovaný za najlepšie zrkadlo skutočného vývoja na realitnom trhu. Tieto údaje tak signalizujú, že finančné inštitúcie zatiaľ nemôžu mať vidinu zastavenia akcelerácie strát na prehodnocovaní cenných papierov zabezpečených hypotékami.

Predaje nových domov: Ministerstvo obchodu USA prinieslo v utorok na prvý pohľad vznešenú zvesť. Predaje nových domov zaznamenali počas júla nárast oproti júnu o 2,4%. Spravodajské portály sa ponáhľali s volaním, že tento výsledok môže byť prvou lastovičkou dna v realitnom sektore. Ale pozor. Predaje nových domov vzrástli iba vďaka negatívnej revízii júnových údajov. Predaje v júni boli revidované z hladiny 530 tisíc domov na 503 tisíc. Naposledy boli takto nízke predaje v septembri roku 1991. V medziročnom porovnaní predaje naďalej zostávajú v enormnom poklese o 35,3%. Mierne pozitívnym komponentom tohto zverejnenia bol pokles zásoby nepredaných nových domov z 10,7 na 10,1 násobok mesačného dopytu. Práve výraznú redukciu zásob nepredaných domov tento trh potrebuje, aby sa dokázal stabilizovať.

Pozitívnym momentom včerajšieho súboru makroekonomických zverejnení bolo zlepšenie spotrebiteľskej dôvery počas augusta. Index spotrebiteľskej dôvery vzrástol z júnových 51,9 na 56,9 bodu, a zaknihoval tak po dlhom čase dva mesiace zlepšovania vnímania ekonomiky očami spotrebiteľov. Veľmi dôležitým a podporným faktorom bolo zníženie inflačných očakávaní na najbližšie 2 mesiace zo 7,5% na 6,7%. Korekcia ropy z historických maxím 147 dolárov na aktuálnych 115 dolárov za barel tak robí spotrebiteľom radosť. Tento trend očakávaní však nemusí byť pri inflácii stabilný. Geopolitická tenzia medzi Ruskom a Západom, hurikánová sezóna a následný nástup zásobovania na zimnú vykurovaciu sezónu nemusí potvrdiť celkový obrat dlhodobého trendu ceny ropy nadol. Tu si budeme musieť ešte počkať. Trend je však pre spotrebiteľov zatiaľ pozitívny.

Veľmi zaujímavým momentom včerajšej seansy bola aj zápisnica zo zasadania FOMC počas minulého mesiaca, kde členovia FEDu ponechali sadzbu na nezmenenej úrovni. Správa priniesla viacero protichodných tendencií vzhľadom k monetárnej politike, keď sa hlavným prekvapením pravdepodobne stalo mierne výraznejšie zdôraznenie obáv o ekonomický rast ako o infláciu. FED momentálne očakáva, že pomalý rast ekonomiky potrvá až do 3Q2009. Inflačné obavy ostali pritom naďalej prítomné a členovia FEDu sa obávajú ich pretrvávania aj počas roku 2009, pričom vďaka prudkej korekcii ropy v poslednom mesiaci si mohli dovoliť protiinflačný slovník naoko zmieniť. Veľmi dôležitým momentom však je zhoda členov FEDu, že nasledujúcim krokom by malo byť zvýšenie úrokovej sadzby. Slovné zdôraznenie ekonomického rastu nad infláciou nám malo potvrdiť už toľko opakované očakávanie, že FED v žiadnom prípade do konca roka úrokové sadzby zvyšovať nebude. Na druhej strane, posunutie ozdravenia ekonomiky až na 3Q2009 hovorí jasne. Ekonomika má veľmi slabé vyhliadky. Z hľadiska dnešnej obchodnej seansy neočakávame žiadne kľúčové firemné ani makroekonomické zverejnenie. Obchodovanie sa tak môže vo veľkej miere upriamovať na vývoj ropy, ktorá pod hrozbou hurikánu v úvode európskeho obchodovania atakuje 117 dolárov za barel. Ráznejšie trendovanie smerom k 120-tke by pravdepodobne poslalo akcie opäť do negatívneho pásma. Očakávame naďalej volatilné obchodovanie, kde nie sú vylúčené strmšie obraty, pretože likvidita je veľmi nízka počas týždňa pred Sviatkom práce v USA budúci pondelok. Sumár: dlhodobý, strednodobý aj krátkodobý trend ostávajú medvedie, intradenný v prípade nárastu cien ropy taktiež medvedí.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík