ECB neplánuje znižovať sadzby

Včerajší prázdny fundamentálny komentár dával výrazný priestor predstaviteľom centrálnych bánk na prezentáciu svojich ekonomických a menových výhľadov. Predstavitelia ECB (Weber a Papademos) a FEDu (Lockhart) túto možnosť využili a potvrdili naše predpoklady, že zmena menovej politiky týchto najsilnejších centrálnych bánk v tomto roku je minimálna (skôr nulová).

Práve obavy o spomaľovanie US ekonomiky s výhľadom až do 3Q 2000 (augustová zápisnica FOMC) pomohla páru EUR/USD k návratu nad level 1,47 EUR/USD, kde sa udržiaval počas celej európskej seansy. Silné jastrabie komentáre predstaviteľov ECB dokonca napomohli páru k intradenným maximám na 1,4770/80 EUR/USD. Mierne býčí nádych počas včerajšieho obchodného dňa napomáhala udržiavať i cena ropy, ktorá pod hrozbou hurikánu Gustáv smerovala k levelu 120 USD/barel.

Predstavitelia ECB (Weber, Papademos) využili vhodný prázdny fundamentálny kalendár na tvrdý jastrabí komentár. Predstaviteľ starej nemeckej školy Weber (bývala Bundesbanka) naďalej preferuje inflačné riziká pred spomaľovaním nemeckej ekonomiky. Weber spolu s Papademusom neočakávajú výraznejšie znižovania inflácie napriek spomaľovaniu európskej ekonomiky, ktorej hrozí prvá recesia od prijatia spoločnej meny. Práve tieto inflačné vyhliadky bránia predčasnému znižovaniu úrokovej sadzby ECB (aktuálne 4,25%) v aktuálnom roku, podľa prieskumu agentúry Reuters prvé znižovanie úrokovej sadzby ECB by malo prísť na konci 1Q 2009. EONIA (krivka swapových úrokových sadzieb) v Eurozóne kótuje prvé znižovanie až pre máj 2009. Práve pokračujúci jastrabí tón ECB potvrdzuje jej nezávislosť, na druhej strane však pokračujúce oslabovania globálnej ekonomiky a holubičie vyhliadky niektorých centrálnych bánk (BoE) budú vytvárať tlaky na prípadne uvoľnenie menovej politiky.

Predstaviteľ atlantského FEDu (Lockhart) konštatoval, že aktuálna menová politika FEDu je konzistentná s výškou Inflácie a podporuje ekonomický rast. Práve stabilizácia ekonomického rastu (prípadná dnešná pozitívna revízia US ekonomického rastu na 3% Y/Y) by mohla podporiť vyhlásenia FOMC pre budúce navŕšenie úrokových sadzieb a zameranie sa na inflačné riešenie (aktuálne trh kótuje 79% pravdepodobnosť navršovania sadzieb do konca roku, naďalej však predpokladáme navršovanie až začiatkom roku 2009). Inflačné riziká podľa prezidenta atlantského FEDu majú neistý výhľad, ktorý podporuje cena komodít. Práve pokles ceny ropy k úrovni 115 USD/barel a nižšie by podľa Lockharta mohol podporiť spomalenie inflačných tlakov v US ekonomike (je to prvý náznak predstaviteľov FEDu pre akceptovanú úroveň ropy).

Jediné ekonomické dáta priniesla US ekonomika v podobe objednávok tovarov dlhodobej spotreby za júlové obdobie na úrovni 1,3% M/M (predpoklad 0,0 % M/M), čo je výsledkom zvýšeného zahraničného dopytu (slabý USD). Rast exportu je povzbudením pre americkú ekonomiku (napriek kontrakciám európskej a japonskej ekonomiky), ktorá dnes očakáva revíziu, kde sa predpokladá hodnota na úrovni 3% Y/Y. Pozitívnejšie dáta objednávok pomohli zelenej bankovke k návratu na úroveň 1,47 EUR/USD po jastrabích komentároch predstaviteľov ECB.

Ranný začiatok európskej seanse priniesol údaje z UK ekonomiky, kde dáta z realitného trhu v podobe indexu cien domov spoločnosti Nationwide (predpoklad -9,5% Y/Y) pokračovali v prekonávaní historických poklesov a dosiahli nové 18-ročné minimá. Tieto výsledky jednoznačne potvrdzujú potrebu znižovaniu úrokovej sadzby BoE (aktuálne 5%), ktorá čelí prvej recesii po 63 pozitívnych kvartáloch ekonomického rastu. Kábel EUR/USD po negatívnych dátach naďalej ostáva pod levelom 1,84 GBP/USD s výhľadom k minimám na 1,83/1,8290 GBP/USD.

Nemecká nezamestnanosť by mohla poukazovať na spomaľovanie „turba“ európskej ekonomiky a prípadným nárastom (predpoklad 7,8%) podporiť pokles EUR/USD k úrovni 1,47 EUR/USD s výhľadom k minimám na 1,4650/40 EUR/USD. Práve počas nočného obchodovania sa EUR/USD dostal až k maximám na 1,4800/10 EUR/USD po už spomínaných silných jastrabích komentároch členov ECB a predpokladoch, že tropická búrka Gustav smerujúca do Mexického zálivu by mohla dosiahnuť škoda ako hurikán Katrína v roku 2005 (tento fakt udržuje ropa pri úrovni 120 USD/barel).

Najväčšia pozornosť sa však zameria na revíziu k ekonomického rastu US ekonomiky za 2Q, ktorá sa vyhla recesii a skončila na úrovni 1,9 % Y/Y, kde aktuálne pozitívne revízie obchodnej bilancie a objednávok tovarov dlhodobej spotreby (podporené slabým USD) otvárajú priestor pre revíziu až k 3% Y/Y (prvý odhad 1,9% Y/Y, čo by podporilo zelenú bankovku k minimám na 1,4650/40 EUR/USD.

Poslednými dnešnými dátami budú údaje z pracovného trhu v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré sú už hlboko v pásme recesie (nové nad 400 tis., pokračujúce 3 mil.). Tieto dáta jednoznačne poukazujú na rast US nezamestnanosti k 6%, čo nepriamo potvrdil i prezident FEDu Bernanke. Dnešné dáta pracovného trhu vzhľadom k očakávanej revízií ekonomického rastu z USA by nemali mať výraznejší vplyv na trh, ktorý sa zameriava jednoznačne na ekonomický rast a vývoj tropickej búrky Gustav.

Predpokladané intradenné pásma: EUR/USD support na 1,4700/1,4680 EUR/USD až 1,4650/40 EUR/USD, rezistencia 1,4820/30 EUR/USD. Kábel GBP/USD: support 1,83/1,8280 GBP/USD až 1,8240/30 GBP/USD, rezistencia 1,8400/20 GBP/USD až 1,8480/1,85 GBP/USD. Carry USD/JPY: support 108,60/50 USD/JPY až 108,00/107,90 a rezistencia 109,40/50 USD/JPY až 109,90/110,00.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan