Béžová kniha nenaznačila lepšie vyhliadky

Pre včerajšiu seansu bola charakteristická beztrendovosť a vysoká volatilita. Béžová kniha potvrdila nulové náznaky ozdravenia US ekonomiky. Včerajší akciový kokteil: Dow Jones +0,14%/11532, S&P500 -0,2%/1274, Nasdaq Composite -0,66%/2333.

• V stredu vo večerných hodinách sme získali text najnovšej Béžovej knihy FEDu, súhrnnej správy komentárov jednotlivých dištriktov FEDu. Táto správa sa zverejňuje osemkrát do roka. Každá Federálna Rezervná Banka zbiera neoficiálne informácie o aktuálnych ekonomických podmienkach v svojom dištrikte cez reporty lokálnych bánk, rozhovorov s kľúčovými obchodnými kontaktmi, ekonómami, trhovými expertmi a ostatnými zdrojmi. Béžová kniha sumarizuje tieto informácie podľa dištriktu a sektoru. Včerajší text správy nepriniesol veľa prekvapení a potvrdil, že nie je dôvod ani na najmenší optimizmus. Ekonomická aktivita bola vo väčšine dištriktov naďalej mierna až slabá. Banky v Clevelande a v St. Louise hlásia oslabenie ekonomickej aktivity od správy v prechádzajúcom mesiaci, Boston a New York sledujú miernu stabilizáciu. Spotrebiteľské výdavky boli taktiež charakterizované ako veľmi slabé, pričom spotreba sa udržiavala primárne pri nevyhnutných potrebách, luxusné spotrebné výdav ky sú na ústupe. Predaje automobilov vo väčšine sledovaných oblastí pokračujú v poklese alebo stagnujú na veľmi nízkych úrovniach. Taktiež klesol dopyt po službách, kde však miernu stabilizáciu poskytuje zvýšený záujem turistov vďaka lacnému doláru. Prepravný sektor hlási zvýšené problémy s prudkým rastom nákladov na pohonné hmoty. Väčšina z 12. federálnych bánk hlási naďalej veľmi slabý trh s nehnuteľnosťami, pričom tento trend sa nevyhýba ani komerčným nehnuteľnostiam. Zhoda bola aj na všeobecnom znížení dopytu po úveroch, najmä v oblasti hypoték na domy a spotrebných úverov. Z hľadiska inflácie naďalej ostávajú prítomné zvýšené tlaky na nárast cien energií, potravín a ostatných komodít, avšak niektoré oblasti naznačili spomaľovanie tohto trendu. Podmienky na pracovnom trhu ostávajú podľa Béžovej knihy naďalej bez zmeny, alebo sa mierne zhoršujú. V globále sme sa nedozvedeli nič nové a ani jedna správa z Béžovej knihy by nemala zmeniť doterajšie stanoviská k neutrálnej mon etárnej politike na najbližšie mesiace. Ekonomika má naďalej toľko problémov, že v celej správe nemôžeme nájsť jediný signál zlepšovania. Navršovanie sadzieb tak ostáva naďalej hudbou budúcnosti, keď do konca roka nič také nehrozí.

• Predaje automobilov za august nedopadli dobre, ale ani nie katastroficky. Tržby najväčšej americkej automobilky klesli v auguste medziročným tempom o 20,4% a výrazne tak skorigovali negatívne očakávania Wall Streetu na úrovni -29%. Spoločnosť si pochvaľovala zníženie nepredaných zásob áut, no veľmi vtipne vyzneli najmä slová, že realitný trh sa začína obracať a že vidia náznaky celkového obratu na trhu. Neočakávajú už ďalšie zhoršovanie ekonomickej situácie a že s poklesom cien ropy sa vráti aj viac sebaistoty medzi spotrebiteľov. No nevieme na základe akých parametrov je táto zmena sledovaná, no očakáva ju pravdepodobne iba vedenie General Motors, ktorý sa všemožne snaží pretlačiť aj iniciatívu pre naliatie vládnych peňazí do vývoja energeticky menej náročných technológií pohonu. General Motors je žijúcou mŕtvolou a hlavne je naivné si myslieť, že ide výhradne o automobilku. Jeho finančné aktivity majú siahodlhé negatívne dosahy na finančnú situáciu podniku, ktorý sa už niekoľko rokov snaží neustále navodiť dojem, že je z najhoršieho von. Tržby automobilky Ford (F) dopadli na rozdiel od General Motors ešte horšie. V auguste vykázali pokles o 26,6% oproti očakávanému zníženiu 21%. Jednoznačne však bol citeľný presun dopytu na nízko energeticky nákladné typy automobilov. Na druhý polrok 2008 automobilka znížila odhad produkcie automobilov o 50 tisíc. Najväčšia svetová automobilka Toyota Motor (TM) zverejnila za USA pokles augustových tržieb o -9,4%.

Dnešný obchodný deň skrýva v sebe viacero rizík. Včerajšia Béžová kniha s veľmi negatívnym slovníkom a ani zmiešané výsledky o predaji automobilov nebudú mať zásadnejší vplyv. Stredobodom pozornosti bude prvý odhad tvorby pracovných miest súkromným sektorom ADP za august, ktorý tradične predchádza a indikuje výsledok piatkových Nonfarm Payrolls. Analytici očakávajú, že US ekonomika by mala stratiť 30 tisíc pracovných miest v súkromnom sektore. Minulý mesiac tento ukazovateľ poukázal na prírastok o 9 tisíc. Každý horší výsledok pod očakávania bude prijímaný obchodníkmi negatívne, pričom nový rozmer týmto číslam bude dávať aj včerajšie vyjadrenie člena FEDu Rosengrena, podľa ktorého slabý pracovný trh povedie k nárastu nezamestnanosti nad 6%. Vplyv ropy bude výrazne záležať na slovách Európskej Centrálnej Banky po rozhodnutí o úrokových sadzbách. Je nepravdepodobné, že by došlo k zmene sadzby ale udržanie jastrabieho komentáru by uvoľnilo cestu rope k miernemu posilneniu pro stredníctvom oslabenia dolára. Opak by platil v prípade naznačenia možnosti znižovania úrokovej sadzby v najbližších obdobiach. Okrem toho nás čakajú tieto zverejnenia: žiadosti o podporu v Nezamestnanosti (konsenzus nových žiadostí 425 tisíc, vyššie čísla budú vnímané veľmi citlivo) a o 16:00 ISM nevýrobného sektora (očakáva sa kontrakcia sektora služieb 49,5%, výraznejšie prepady by boli medvedím faktorom). Celkovo môže byť dnešný deň veľmi volatilný a pozície bude potrebné upravovať v závislosti na zverejňovaných výsledkoch. Prvotná rezistencia pre Dow Jones 11550, kľúčová 11800, support 11340. Sumár: dlhodobý, strednodobý a krátkodobý scenár ostáva medvedí, intradenný bude závisieť na zverejnených fundamentoch.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík