FX - končí nezávislosť finančných inštitúcií?

Septembrový dátum bude svietiť na náhrobnom kameni všetkým nezávislým investičným domom na Wall Street (okrem Bear Stearns, marec). Tento fakt po kolapse Lehman Brothers a záchrane v poslednej minúte Merrill Lynch (kúpila ju Bank Of America) sa možno dal očakávať, ale takýto rýchly spád neočakával ani ten najzarytejší pesimista. Veľa o tom napovedalo už koketovanie Morgan Stanley o fúzii s US bankou Wachoviou, resp. čínskym štátnym investičným fondom CITIC. Goldman Sachs tak ostával posledným ostrovom slobody investičného bankovníctva na aktuálne rozbúrenom mori Wall Street.

Rada guvernérov FEDu navrhla (bez možnosti nesúhlasu) Goldman Sachs a Morgan Stanley prechod z nezávislých investičných bánk na bankové holdingy. Goldman Sachs a Morgan Stanley určite nebudú namietať, hlavne ak sa dostanú k neobmedzeným zdrojom FEDu prostredníctvom diskontného okienka (prístup k úverovým linkám). Aktuálne si tak hurikán nad US finančným sektorom vyberá svoju daň v podobe jedného lukratívnejšieho cieľa za druhým, kde menoslov začal s Bear Stearns, Freddie Mac, Fannie Mae, Lehman Brothers, Merrill Lynch, AIG a strata nezávislosti pilierov investičného bankovníctva Goldman Sachs a Morgan Stanley. Netreba však zabúdať ani na lokálne banky, ktoré sa po aktuálnom víkende tohtoročného kolapsu zastavili na čísle 13. Otázka posledných hodín je teda jasná, kto bude ďalšou obeťou ničivého hurikánu. Všetko poukazuje na zaisťovateľov rizík AMBAC, MBIA, ktorým hrozí zníženia ratingu o niekoľko stupňov (Moodys). Práve nárast delikvencie na cenných papierov hypoteká rneho trhu sa im môže stať v najbližších hodinách osudným.

Piatkový plán US vlády na pomoc správcovským spoločnostiam peňažných trhoch v objeme 50 mld. USD zastavil výraznú neistotu na trhoch, ktorá podporovala zelenú bankovku k minimám na 1,4160/50 EUR/USD (prostredníctvom odlivu carry). Zelená bankovka ťažila hlavne z neistoty investorov, ktorí vstupovali do bezpečných US vládnych dlhopisov. Prvý krok vlády na stabilizáciu finančných trhov priniesol pokles cien dlhopisov (zvýšenie výnosu) a nástup do rizikovejších destinácií, čo sa prejavilo prudkým nárastom carry EUR/JPY, ktoré výrazne napomohli EUR/USD k opätovnému retestovaniu kľúčovej rezistentnej úrovni 1,45 EUR/USD.

Po prvom kroku na stabilizáciu finančných trhov sa očakávalo schválenie konkrétneho plánu počas víkendových rokovaní ministra financií USA Paulson a prezidenta FEDu Bernankeho, na pôde amerického kongresu. Výrazná podpora prezidenta USA Busha pre schválenie vládnej podpory vo výške 700 mld. USD však naráža na neočakávaný odpor demokratov. Táto reakcia napriek Bushovým slovám „musíme konať jasne a rýchlo“ je výsledkom prehnaných požiadaviek ministra financií Paulsona, ktorý žiada od kongresu nekontrolovateľnú právomoc na odkúpenie 700 mld. USD zlých aktív, naviazaných na hypotekárny trh od finančných inštitúcií v USA a zahraničných bánk, ktoré majú expozíciu voči hypotekárnemu trhu v USA. O spôsobe a veľkosti nákupu rizikových aktív chce rozhodovať ministerstvo financií USA samo, zároveň žiada, aby sa nemohli spätne napadnúť tieto rozhodnutia.

To že aktuálna situácia je veľmi vážna nepopiera nikto, akým spôsobom sa však má riešiť najväčšia záchranná akcia finančného sektora v história ľudstva však také jasné nie je. Práve prvotné kroky na stabilizáciu peňažných fondov neboli náhodné, vláda tak chce zabrániť nekontrolovateľnému výberu finančných podielov v týchto fondoch, kde je uložených viac ako 3,3 bil. USD. Aktuálny vývoj (možnosť krachu ďalších finančných inštitúcií, cez víkend skrachovali ďalšie dve lokálne banky) a krátkosť času hrá proti US finančným autoritám, preto je vysoká pravdepodobnosť, že Paulsonov návrh bude prijatý s určitými pozmeňujúcimi návrhmi.

Aktuálne turbulencie na US finančnom trhu a snaha US vlády o stabilizáciu, by mala podporiť hlavne akciových trh (platí naďalej zákaz nekrytého predaja na všetky obchodovateľné spoločnosti na US trhoch a zákaz špekulačného predaja na finančné tituly do 2.októbra). Schválenie záchranného plánu by malo stabilizovať carry USD/JPY, ktoré v piatok nedokázali prekonať kľúčovú rezistenciu na úrovni 108,00 USD/JPY (aktuálna rezistencia), čím si otvorili cestu pre spätný návrat k minimám na 105,60/50 USD/JPY.

Kráľovský pár vytváral technickú formáciu trojuholníka (piatkový prehľad), ktorá limitovala posledný mesiac jeho vývoj, aktuálne prelomenie hornej klesajúcej línie otvára priestor k maximám až na 1,4690/1,47 EUR/USD, kde sa nachádza 38,2% úroveň fibonačiho návratu z júlovej výraznej korekcie zelenej bankovky. Support bude vytvárať bývala rezistencia klesajúcej línie trojuholníka, aktuálne na úrovni 1,4480/70 EUR/USD. Dôležitý pre pokračujúci býčí vývoji na páre UER/USD je udržanie kľúčovej úrovne 1,45 EUR/USD, ktorá umožňuje prípadný návrat pri pokračujúcich problémoch v USA k úrovni 1,50 EUR/USD (podobný odraz ako v roku 2005, čo potvrdzuje dlhodobý býčí trend na EUR/USD).

Kábel podobne ako EUR/USD aktuálne ťaží, po ohlásení podpory peňažným trhom v USA, z odlivu investícií do rizikovejších lokalít, čo tlačí pár k maximám na 1,8590/1,86 GBP/USD, pričom support bude tvoriť úroveň 1,8300/10 GBP/USD. Dnešné nočné dáta indexu cien domov z UK ekonomiky podľa najväčšieho hypotekárneho poskytovateľa Rightmove, poukazujú na štvrtý pokles za sebou, čo len potvrdzuje, že UK realitný trh je na kolenách. Prípadný odraz od svojho dna pod tlakom aktuálnych turbulencií na finančnom trhu je však nemožný, čo vytvára tlak pre prípadné znižovanie sadzieb BoE (aktuálne 5%) do konca aktuálneho roka. Piatkové vyhlásenie CBI (Konfederácia britských priemyselníkov), že UK ekonomika v júli vstúpila do recesie, potvrdilo naše predpoklady výraznejšej korekcie kábla k úrovni 1,70 GBP/USD (strednodobý výhľad), po vypuknutí ekonomickej recesie v druhej polovici roka 2008.

Dnešný fundamentálny kalendár je prázdny a FX trhy budú čakať na vývoj akciových trov, ktoré sú však aktuálne deformované zákazmi krátkeho predaja finančných inštitúcií (USA, UK, Nemecko). Týždenný výhľad pre EU ekonomiku poukazuje na PMI zo sektora služieb a priemyslu, spolu s prieskumom inštitútu IFO z Nemecka. US ekonomika pod tlakom aktuálnych udalostí prinesie výsledky realitného trhu (predaj existujúcich a nových domov) a piatkovú finalizáciu HDP za 2Q (posledný údaj 3,3% Q/Q). Práve piatková finalizácia HDP z USA by mala hrať spolu s prieskumom IFO inštitútu z Nemecka najdôležitejšiu rolu vo fundamentálnom kalendári. Kde po prekvapujúco výrazne pozitívnej revízií ekonomického rastu USA za 2Q na 3,3% Q/Q, sa očakáva prípadná korekcia nadol, čo by podporilo aktuálny býčí trend na EUR/USD.

Týždenný výhľad EUR/USD smeruje k postupnému návratu páru do pásma 1,47/1,48 EUR/USD, dôležité ale bude dnešné uzatvorenie nad levelom 1,45 EUR/USD. Prípadný pokles pod túto úroveň zrejme podporí návrat páru k minimám na 1,4150/1,41 EUR/USD. Carry USD/JPY budú čakať na schválenie plánu pre záchranu US finančných trhov, ako silného akcelerátora carry nad level 108,00 USD/JPY k maximám na 109,00/50 USD/JPY, supportnú líniu poskytuje bariéra na 104,00/103,50 USD/JPY.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v t