Paulson a Bernanke sú stredobodom pozornosti

Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -3,27%/11 015, S&P 500 -3,82%/1207, Nasdaq Composite -4,17%/2178.

US akciové trhy včera nedokázali vylepšiť svoje pozície, kedy im nepomohol ani zákaz krátkych predajov akcií US finančných spoločností. Obava o budúcnosť US finančného trhu bola stále badateľná. Situáciu sa v úvode obchodovania snažil vylepšiť technologický sektor, z ktorého prišli správy o spätnom odkupovaní akcií od spoločností Microsoft (v objeme 40 mld. USD) a Hewlett Packard (v objeme 8 mld. USD). Spoločnosť Microsoft zároveň získala od ratingovej agentúry S&P zvýšenie ratingu na najvyšší rating AAA, ktorý má mimo finančného sektora len 6 US spoločností.

Ani tieto spätné odkúpenia však nedokázali vylepšiť sentiment na akciovom trhu, ktorý sa dostal opäť do medvedieho zovretia kvôli pretrvávajúcej nedôvere investorov v inštitúcie finančného sektora. Držitelia akcií sa stále obávajú dopadov plánu na finančné spoločnosti, nakoľko je v ňom stále veľa otáznikov, o ktorých sme písali v predchádzajúcich akciových prehľadoch. V záujme dodatočnej ochrany finančných trhov, sa SEC snažil pribrzdiť masívny prepad akciového trhu, vydaním dodatočného zákazu na krátke predaje ďalších 31 spoločností, medzi nimi aj General Electric, American Express a Credit Suisse. Tak ako predošlé, i táto snaha sa stretla s pochopiteľnou ignoráciou investorov (majiteľov daných akcií),ktorí pokračovali vo výstupe z „horiacich“ akcií.

Pri opätovnom pohľade na včerajšie zatváranie US akciových trhov zistíme, že aj napriek pozitívnemu sentimentu v technologickom sektore, prepadával Nasdaq najviac zo všetkých hlavných indexov. Dôvodom je pravdepodobne skutočnosť, že na akcie technologických spoločností nie sú obmedzené krátke predajné špekulácie a investori tak dali najavo jasne svoj postoj k akciovým trhom. Olej do ohňa na finančných trhoch pridala aj banka JP Morgan, ktorá svojim klientom radila predávať akcie menších bánk, nakoľko tie nebudú ihneď benefitovať z nového plánu na záchranu US finančného trhu, ktorý navrhuje Paulson. V reakcii na tieto správy prepadol index bankových akcií S&P 500 o 12%, čo je najväčší prepad tohto indexu od jeho vytvorenia v roku 1989. Všetkých jeho 20 komponentov prepadlo minimálne o 4%.

Na investičný sentiment veľkou mierou vplýval aj koniec éry nezávislých investičných domov na Wall Street, kedy boli Goldman Sachs a Morgan Stanley pretransformované na bankové holdingy. Najväčšími investičnými bankami sa tak stali menej známe spoločnosti Raymond James Financial, Jefferies & Co. a Greenhill & Co. , ktorých trhová kapitalizácia je pod 4 mld. USD a nedajú sa porovnať s piatimi gigantmi, v čase ich najväčšej sily v roku 2007. Na Wall Street sa situácia významne zmenila spolu s pádom Lehman Brothers, investičnou bankou, ktorá prežila peklo na finančných trhoch v roku 1929 ako i útoky na Svetové obchodné centrum v New Yorku (v budove mala spoločnosť svoje sídlo) a nakoniec ju položila na kolená expozícia voči rizikovým cenným papierom, naviazaným na hypotekárny trh.

Pri Lehman Brothers ešte chvíľu ostaneme, táto spoločnosť mala vo forme dlhopisov emitovaných viac ako 600 mld. USD dlhu. Práve tento dlh, ktorého možnosť splatenia s dlhším časovým odstupom klesá (nakoľko portfólia Lehmanu sa nemusia vyvíjať vždy len pozitívne), by mohol podľa analytikov JP Morgan vyvolať držiteľom týchto cenných papierov straty až v objeme 90 mld. USD. Dnes denník Financial Times informoval, že objem týchto strát by mohol dosiahnuť až 110 mld. USD. Situácia na finančných trhoch sa tak opäť komplikuje. Na jednej strane očakávame zverejnenie podporného plánu pre finančný trh v objeme 700 mld. USD, na druhej strane vláda nechá zbankrotovať spoločnosť, so záväzkami v podobnej výške ako mal tento investičný dom. Môže sa tak stať, že dopad celého plánu na záchranu, by mohol byť novými stratami z prehodnocovania dlhopisov Lehman Brothers výrazne obmedzený.

Dnešný deň by mal byť opäť na finančných trhoch veľmi volatilný. Po včerajšom prepade o -3,27% zaznamenal index DJIA 30 už po piaty krát počas posledných 6 dní, intradenný pohyb o viac ako 3%. Z analýzy historických údajov vyplýva, že takéto pohyby sú na finančných trhoch veľmi výnimočné. Naposledy bola takáto volatilita zaznamenaná v roku 1987 pri Krachu US búrz, predtým to bolo až počas Veľkej hospodárskej krízy. Z US akciových zverejnení dnes neočakávame kvartálne výsledky dôležitých spoločností, makroekonomický kalendár ponúkne len prieskum výroby Richmondského FEDu a index cien domov podľa OFHEO.

Najdôležitejšou udalosťou dňa je dnes výpoveď Paulsona, Bernankeho, šéfa Komisie pre cenné papiere a burzy Coxa a Lockharta z FHFA, nového regulátora Fannie Mae a Freddie Mac pred senátnym bankovým výborom o 15:30. Najdôležitejšie bude sledovať vyjadrenia k novému Paulsonovmu plánu na podporu finančných trhov, v akej fáze schvaľovania plán je a akým spôsobom budú kompenzované kroky vlády. Teda či plán zahŕňa aj investície do vlastného kapitálu finančných spoločností, ktorým bude poskytnutá pomoc z nového plánu. V prípade, že sa dnes dočkáme predstavenia plánu na podporu finančných trhov, ktorý sa bude pozdávať akciovým obchodníkom a nebude negatívne vplývať na súčasnú hodnotu akcionárskych podielov vo finančných inštitúciách, otvára sa indexu DJIA 30 priestor k hladine 11 400 bodov, ako 50 dňovému kĺzavému priemeru. Naopak ak plán bude stále v štádiu rokovaní a vyjadrenia na margo ekonomiky a stability finančných trhov budú pesimistické, otvára sa akciám pr iestor k úrovni 10 780 bodov.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák