Na akciovom trhu prevláda čakanie na Gogota

Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -0,27%/10825, S&P 500 -0,2%/1185,87, Nasdaq Composite +0,11%/2155.

Akciové trhy v utorok uzatvorili obchodovanie s veľmi nízkymi zmenami, kedy stále vysoká dávka neistoty na finančných trhoch prispela len k miernym pohybom na akciách. Úvodný optimizmus zo správy o získaní kapitálu bankou Goldman Sachs od Warrena Buffetta sa tak nepotvrdil. Miernejšie pohyby na akciových trhoch podporoval aj nízky objem zobchodovaných akcií na americkej burze NYSE, ktorý klesol na polovicu z hodnôt zaznamenaných predchádzajúci týždeň.

Hlavná pozornosť sa včera sústreďovala na prejav Bernankeho pred ekonomickým výborom US senátu, kde prezident FEDu opäť vyjadril silné medvedie výhľady, pokiaľ finančný plán nebude schválený. Hlavné otázky plánu, teda či bude vláda získavať aj podiely v inštitúciách, ktorým pomáha spolu so spôsobom oceňovania aktív, rovnako utvrdzovali investorov v ich neistote. Ak by vláda totiž získavala v bankách podiely, podiel na majetku bánk aktuálnych akcionárov by sa znížil a ich akcie by prepadávali, v prípade ohodnocovania aktív je obava, že v prípade nižších cien by banky museli priznať vysoké straty, naopak vyššie ceny by mohli vyvolať straty daňovým poplatníkom. Senátor Frank včera vyhlásil, že je možné schválenie plánu už do jedného týždňa s najpravdepodobnejším dňom ako pondelok. Kongresmani však nie sú jednotní , nakoľko je veľkou obavou práve riskovanie peňazí daňových poplatníkov. Čím dlhšie sa bude totiž rokovať o pláne, tým sa zvyšuje možnosť, že bude schválený nesk ôr a s výraznejšími zmenami, čo len bude podporovať neistotu na finančných trhoch. K problémom na finančných trhoch sa včera vyjadroval aj prezident US Bush, ktorý vyhlásil, že celá ekonomika je v nebezpečenstve. Aj keď sa snažil čo najopatrnejšie vyjadrovať k týmto citlivým skutočnostiam, existuje možnosť, že by drobní investori uvedomením si nepriaznivej situácie začali zatvárať svoje akciové portfólia.

Neistou na akciových trhoch presne zobrazuje aj index volatility VIX, ktorý skončil včera obchodovanie opäť nad hladinou 30. Hodnota 30 je významná preto, že oddeľuje situáciu viac volatilných trhov od silnejšej neistoty, aká panuje teraz. Index zatváral nad hladinou 30 už po siedmy deň v rade, čo robí z aktuálnej série najvyšší sled nárastu tohto indexu od 3. Marca 2003, kedy sa index pohyboval nad hladinou 30 po 14 dní, vzhľadom na obavu ohľadom invázie do Iraku. Podobnú neistotu je badať aj na medzibankovom trhu, kde sa 2 ročné úrokové swapy vyšplhali na najvyššiu úroveň minimálne od roku 1988. Úrokové swapy zobrazujú prémiu, ktorú musí banka zaplatiť nad výnos dlhopisov, ak chce vymeniť pôžičky s variabilnou úrokovou sadzbou za pôžičky s fixnou úrokovou sadzbou. Rovnako vzrástli aj úrokové sadzby LIBOR, kedy trojmesačná sadzba na dolárové pôžičky dosiahla najvyššiu hodnotu od januára tohto roka. Banky si tak stále nechcú požičiavať zdroje medzi sebou, nakoľko stále panuje riziko, že protistrana v medzibankových operáciách zbankrotuje skôr, než stihne pôžičku splatiť. Jedným z najbližších adeptov na kolaps je aktuálne US banka Washington Mutual. Včera jej ratingová agentúra Standars & Poors znížila rating o päť investičných stupňov, čo vyhnalo náklady na zabezpečenie jej dlhu na nové rekordné maximá. Vzhľadom na to, že spoločnosť stále neoznámila nájdenie väčšej banky, ktorá by mohla kúpiť túto spoločnosť, riziko kolapsu tejto spoločnosti, poprípade zatvorenie spoločnosti Úradom na ochranu vkladov (FDIC) sa zvyšuje. Podľa spoločnosti Institutional Risk Analytics, ktorá analyzovala parametre bánk poskytnuté FDICom, hrozí do konca roku 2009 krach až 100 bankám s celkovou bilančnou sumou až 800 miliárd USD. Aktuálne má FDIC na svojom zozname rizikových bánk 117 titulov a k dispozícii len 45,2 mld. USD, čím výrazne rastie riziko, že FDIC nebude mať dostatok zdrojov na krytie strát, ktoré vzniknú prevzatím problémových inštitúcií.

Makroekonomické údaje v podobe nižších predajov domov boli včera trhom odignorované, nakoľko Bernanke a plán TARP bol stále v centre pozornosti.

Dnes makroekonomický kalendár z US ponúkne objednávky tovarov dlhodobej spotreby, predaje nových domov, ako aj údaje z pracovného trhu v podobe nových a pokračujúcich žiadostí. Akcie však stále očakávajú aj pokračovanie vo výpovedi Bernankeho a Paulsona pred kongresom, dnes sa pokračuje výpoveďou pred výborom pre sektor domov. Aj keď doteraz ich slová nevyvolali výraznejšie reakcie na akciových trhoch, netreba vylučovať možnosť, že by ich slová mohli mať vplyv na akcie. Podporou pre akcie by dnes mali byť aj správy, že prezident Bush na dnešný deň zvolal mimoriadne zasadnutie kongresu, na ktorom sa zúčastnia aj dvaja prezidentskí kandidáti Obama a McCain. Pravdepodobne sa budú snažiť o čo najrýchlejšie schválenie plánu, ktoré by malo vrátiť dôveru v akciové trhy. Akcie tak budú dnes čakať na svojho „Gogota“, nebude ním však Paulson, ani Bernanke, ale americkí kongresmani.

Hlavné akciové indexy by tak v prípade absencie výraznejšie negatívnych vyjadrení, mohli začať dorovnávať svoje posledné straty a postúpiť k vyšším hodnotám. Lepšie makroekonomické údaje z US by mohli pomôcť týmto očakávaniam, aj keď pracovný trh je stále v trende oslabovania, čo by mohlo znížiť zisky akciám. Supportom je dnes hladina 10 800 bodov, rezistencia ostáva na úrovni 11 000 a v prípade prelomenia tejto úrovne sa otvára priestor k maximám na 11 100 bodov.

Z akciových trhov dnes očakávame výsledky z technologického sektora, pred otvorením to bude spoločnosť Texas Instruments a po zatvorení výrobca mobilných telefónov Blackberry, Research In Motion. Index Nasdaq by tak dnes, v prípade pozitívnej seansy, mal predbiehať ostatné akciové indexy.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák