USA dnes prežívajú najväčší bankový krach v histórii

Štvrtkový akciový kokteil: DJIA 30 +1,82%/11022, S&P500 +1,97%/1209, Nasdaq Composite +1,43%/2186.

Hlavným centrom včerajšieho obchodovania na US akciových trhoch, bol opäť návrh plánu na podporu finančných trhov TARP. Ešte pred riadnym otvorením akciových trhov o 15:30 sa stále na trhu objavovali správy od rôznych politických predstaviteľov USA, ktoré však boli značne protichodné, keď jedni očakávali hlasovanie o návrhu už počas štvrtkového dňa, naopak niektorí očakávali hlasovanie až v ďalších dňoch. Do situácie nakoniec vniesli poriadok senátori Barney Frank a Christopher Dodd. Podľa prvého menovaného, demokrati v senáte, ako aj snemovni reprezentantov, odsúhlasili plán a komunikujú s republikánmi. Senátor Dodd vyhlásil, že republikáni a demokrati dospeli k dohode na istých princípoch plánu. Už Frankove vyjadrenia podporili US akciové trhy v prudkom postupe na denné maximá.

Pri svojej výraznej rely odignorovali aj makroekonomické údaje z USA, ktoré vyšli výrazne negatívne. Pracovný trh poskytol prudký nárast nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré sa vyšplhali na maximá zo septembra 2001, čo poukazuje na pokračujúci prepad pracovného trhu. Realitný trh poskytol výsledky predaja nových domov, ktoré skončili na minimách z januára 1991.Oveľa horšie skončili aj objednávky tovarov dlhodobej spotreby, ktoré znižujú už aj tak mierne očakávania ekonomického rastu za 3Q. Na margo ekonomického rastu sa včera vyjadrili aj analytici JP Morgan, ktorí pre 3Q tohto roka očakávajú ekonomický rast na úrovni 0,0%, oproti svojim predchádzajúcim odhadom 0,5%. Horšie sú však ich vyhliadky, pri ktorých očakávajú záporné prírastky HDP v nasledujúcich dvoch kvartáloch. Rovnako sa akciám podarilo odignorovať aj zníženie vyhliadok najväčšieho konglomerátu sveta, spoločnosti General Electric pre celoročný zisk. Tá musela revidovať nadol svoje očakávania zisk u vzhľadom na výraznú slabosť a volatiliu na trhoch finančných služieb.

Vráťme sa však naspäť k princípom plánu, na ktorých sa republikáni s demokratmi dohodli. Najdôležitejším bodmi sú:

• Paulson nemôže konať v rozpore s akýmkoľvek zákonom a nad výkonom plánu bude dozerať nezávislý inšpektor a prehľad o všetkých transakciách sa bude predkladať kongresu.

• V záujme ochrany daňových poplatníkov sa rovnako vyžaduje, aby sa v každej transakcii vstupovalo do kapitálu bánk. (štát sa chce chrániť voči požičanému kapitálu preferenčnými akciami, čím podielom na ziskoch týchto inštitúcií zmierni dopad tohto plánu na daňovníkov).

• Na financovanie bol chválený objem kapitálu vo výške 700 mld. USD, z ktorých 250 mld. bude k dispozícii pre potreby plánu ihneď, ďalších 100 mld. bude poskytnutých po preukázaní potreby použitia, a posledných 350 mld. bude musieť byť schválených kongresom.

Napĺňajú sa tak očakávania, že pomoc nebude pre banky zadarmo, ale vláda bude chcieť získavať kapitálové podiely v inštitúciách, ktorým bude pomáhať. Aktuálni akcionári tak pocítia negatívne efekty pomoci v poklese ich podielov na ziskoch a majetku spoločností. Ďalšie návrhy v pláne sa však môžu odlišovať od aktuálnych princípov. Veľkú dávku neistoty vyvoláva aj otázka ohodnocovania aktív, ktoré banky prevedú na plecia novej entity.

Po zatvorení akciových trhov sa však začali pre akcie kopiť správy medvedieho charakteru. Prvou bola správa z akciového trhu v podobe výsledkov lídra technologického sektora, spoločnosti Research In Motion. Spoločnosť v 2Q zaznamenala nižší zisk ako aj príjmy a jej výhľad pre nasledujúci kvartál rovnako zaostal za odhadmi analytikov. Medvedí tlak na indexové futures sa však zosilnil vyjadreniami od US predstaviteľov ohľadom plánu. Senátor Shelby vyhlásil, že zatiaľ sa k žiadnej dohode nepristúpilo. Pokračoval senátor Dodd, ktorý v rozpore s dopoludňajšími vyjadreniami vyhlásil, že stretnutie s Bushom bolo pohromou. Rovnako CNBC reportuje, že podľa zdrojov blízkych McCainovi je plán na záchranu "mŕtvy", zdroje blízke demokratom popisujú situáciu ako veľký kráter.

To však nie je všetko. Nočný vývoj priniesol pre dnešnú akciový seansu jedno veľké riziko. Federálny úrad Office of Thrift Supervision, dohliadajúci nad likviditou a solventnosťou bánk, včera určil Úrad na ochranu vkladov FDIC, aby sprostredkoval záchranu krachujúcej banky Washington Mutual. Tá je oddnes najväčším bankovým zlyhaním v histórii USA, má 900 miliárd v klientskych depozitoch. JP Morgan Chase prevezme podobne, ako Bear Stearns pod svoje krídla výhradne bezrizikové aktíva tejto banky, depozity, niektoré aktíva a záväzky, avšak rizikové portfóliá a dlhy tejto banky z emisie dlhopisov, by nemali byť presunuté na JPM. Na konci júna mal Washington Mutual 307 miliárd aktív, 43198 zamestnancov a 2239 pobočiek v 15 štátoch. WaMu nemal šancu prežiť, ako sme už niekoľko týždňov informovali. Ku koncu prispeli najmä prudké výbery depozitov, kedy si klienti iba od 15. septembra z banky vybrali 16,7 miliardy dolárov. Toto je najväčšia hrozba aj pre ostatné banky a najmä tie menšie regionálne, kde je malá pravdepodobnosť, že by FED intervenoval. Ten zakročí iba ak ide o ohrozenie celého systému, ako bolo AIG, Fannie Mae a Freddie Mac. Pred začiatkom európskej seansy tak medvedí tábor získava do svojich rúk jeden veľmi silný tromf. Ak sa totiž dostane do titulkov novín a médií v USA správa o najväčšom krachu banky v US histórii, verejnosť môže získať obavy, čo by v prípade masívnejších výberov z bánk znamenalo možnú najväčšiu hrozbu pre snahy o stabilizáciu finančného sektora. A práve tieto obavy veľmi pravdepodobne povedú k silnému tlaku na kongres, senát a všetkých zainteresovaných na príprave záchranného plánu pre US finančný sektor, aby došlo k rýchlej dohode a upokojeniu napätia. Ak by sa začali objavovať počas dňa správy, že tento plán uviazol na mŕtvom bode, ako tomu nasvedčovali vyjadrenia po včerajšom stretnutí v bielom dome, tak pre akciový trh to bude značne medvedí signál. A bude otázne, či už dokáže tento plán zachrániť veľmi us tráchaný sentiment. Futures na americké akciové indexy už teraz indikujú v priemere straty okolo -1,5%. Máme teda dva scenáre: ak sa budú na trhu objavovať správy, že plán nebude počas dnešného dňa schválený, Dow Jones má v kombinácii s krachom Washington Mutual namierené k hladine supportu 10600 bodov. Naopak, ak by nočný vývoj dotlačil kongres aj senát k rýchlej reakcii schválenia podporného 700 miliardového plánu pre finančný sektor, Dow Jones môže mierne konsolidovať k hladine 11000 bodov. Druhý scenár je však menej pravdepodobný. Sentiment môže byť extrémne naladený v prospech medvedieho tábora a môžeme byť radi. Finančný sektor môže totiž dnes ďakovať za obmedzenie predajných špekulácií, prijatých komisiou pre burzy a cenné papiere počas minulého týždňa.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík