Ďalšia obeť beztiažového stavu US finančného sektora

Včerajšia obchodná seansa opäť poriadne navŕšila neistotu na US finančných trhoch, ktoré naďalej čakajú na pozitívny signál o schválení záchranného balíčka v objeme 700 mld. USD. Včerajšie večerné správy viacerých agentúr sa predbiehali v komentároch o schválení, resp. neschválení dohody v kongrese. Pozitívne správy vychádzali hlavne z tábora demokratov v US Kongrese, ktorí tvrdili, že dohoda je na spadnutie. Prípadnú dohodu potvrdzovala i mimoriadna schôdza kongresu, ktorú zvolal prezident Bush, ktorý pozval i oboch aktuálnych prezidentských kandidátov. Nočné rokovania však nepriniesli výsledok, kde republikánsky tábor sa nevie dohodnúť na podpore plánu predloženého ministerstvom financií USA. Po včerajšom dni môžeme konštatovať, že v prípadnej dohode na záchr anný plán nastal mierny progres, ale jej schválenie je aktuálne na „mŕtvom bode“.

Tento stav „bez tiaže“ v US ekonomike neprežila ďalšia z finančných inštitúcií Washington Mutual, ktorej depozity kúpila J.P. Morgan (prevzala iba zdravé aktíva, podobe ako pri Bearn Stearns). Washington Mutual položili výbery jej klientov v objeme 16,7 mld. USD v priebehu dvoch týždňov, tento výrazný odliv likvidity nedokázala banka nahradiť novými zdrojmi resp. investíciami. Ide v poradí o štrnástu komerčnú banku, ktorá nedokázala prežiť dopady hypotekárnej a úverovej krízy, od začiatku roka a zároveň o najväčší kolaps banky v histórií USA. Tento zdvihnutý ukazovák by mal vytvoriť väčší tlak na zákonodarcov v USA, aby sa poponáhľali s prijatím záchranného balíčka.

Prvotné pozitívne správy o možnej dohode pre podporu plánu, podporili rast akcií DJIA 1,82%, Nasdaq 1,43%, S&P 1,97%, čo vytlačilo carry USD/JPY až k včerajším intradenným maximám na úrovni 107,00 USD/JPY, podporujúc zelenú bankovku, na kráľovskom páre, k minimám na 1,4570/60 EUR/USD. Neskorší kolaps rokovaní, ktorý spôsobili republikáni, otočil vývoj carry k minimám na 105,80/60 USD/JPY, čo podporilo i návrat kráľovského páru k maximám pod úroveň 1,47 EUR/USD. Okrem kolapsu finančného sektora, US ekonomika je sužovaná rizikom výrazného spomaľovania ekonomického rastu. Včerajšie ekonomické fundamenty US ekonomiky jednoznačne potvrdzujú negatívny výhľad US ekonomiky v najbližších mesiacoch. Objednávky tovarov dlhodobej spotreby, ktoré tvoria silnú zložku ekonomického rastu, prepadli za augustové obdobie o 4,5% M/M, čo výrazne eliminuje pozitívnejšie vyhliadky ekonomického rastu US ekonomiky pre 3Q. Objednávky tovarov sú tlmené zhoršujúcou sa situáciou na úverovou tr hu, kde sa výrazne zhoršila dostupnosť voľných finančných zdrojov.

Pracovný trh USA, reprezentovaný včerajšími dátami v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnaností potvrdil, že kolaps pracovného trhu s nárastom nezamestnanosti k 7% (aktuálne 6,1%) nie je fikciou, ale realitou najbližších dní. Nové žiadosti klesli na maximá zo septembra 2001 a pokračujúce dosahujú maximá z októbra 2003, čo jasne potvrdzuje úroveň Nezamestnanosti z poslednej ekonomickej recesie US ekonomike v rokoch 2001/02 na úrovni 7%. Odhady sú podľa analytikov ovplyvnené hurikánmi Ike a Gustáv, ale čoraz viac bude tlačiť na rast žiadostí i aktuálny stav US ekonomiky a kolaps viacerých finančných inštitúcií. Najväčšie sklamanie však priniesli dáta z realitného trhu, ktoré nenechali chladnými ani najväčších pesimistov. Predaj nových domov (tvorí iba 10% realitného trhu USA), klesol o neuveriteľných 34,5% Y/Y. Tento prepad stiahol realitný trh na 17-ročné dno, keď zároveň cena predaných domov klesla o 12,4% Y/Y. Tieto dáta US ekonomiky výra znejšie neovplyvnili pohyby na menových pároch, ktoré sú naďalej v „bezváhovom stave“ schvaľovania záchranného balíčka pre US finančný trh. EUR/USD dosiahol mierne maximá na úrovni 1,473/40, odkiaľ ho nervozita na trhu a zvyšujúca neistota stiahla pod level 1,47 EUR/USD, ako výsledok odlivu investícií do bezpečnejších USD dlhopisov.

Aktuálny stav vyhovuje zelenej bankovke, ktorá využíva dopyt po USD dlhopisoch. Poukazuje na to i ukazovateľ TED (rozdiel medzi výnosmi 3-mesačných pokladničných poukážok na USD a 3-mesačným Liborom na USD, ktorý dosahuje historické maximá) a nalievanie kapitálu do „safe heaven“. Zelenej bankovke sa tak otvára priestor pre korekciu k supportu na úrovni 1,45/1,4480 EUR/USD, rezistenciou ostáva kľúčová rezistentná býčia úroveň 1,4780/1,48 EUR/USD.

Dnešné ekonomické fundamenty z US ekonomiky prinesú dlho očakávanú finalizáciu ekonomického rastu z USA za 2Q, ktorého predbežné odhady smerujú k ponechaniu úrovni 3,3% Y/Y. Prvá revízia ekonomického rastu z úrovne 1,9% Y/Y na 3,3% Y/Y bola výrazným prekvapením , za ktorým stáli dáta obchodnej bilancie, kde export pridal najväčší podiel na HDP (3,1% Y/Y) od roku 1986. Prípadné negatívna finalizácia by tlačila návrat kráľovského páru k úrovni 1,47 EUR/USD, potvrdenie prvej revízie spolu s pokračujúcim stavom „beztiaže“ pri schválení záchranného plánu, budú tlačiť zelenú bankovku k úrovni 1,45 EUR/USD. Okrem ekonomického rastu sa budú finalizovať dáta súkromnej spotreby za 2Q, pri ktorých sa výraznejšie zmeny neočakávajú. Poslednými dátami z US ekonomiky budú výsledky spotrebiteľskej dôvery podľa prieskumu michiganskej univerzity. Výraznejší pokles cien ropy podporil prvé septembrové odhady prieskumu, ktoré stúpli k úrovni 71 (posledný 63). Naďalej však neočakávame výraznejší vplyv ekonomických fundamentov na vývoj menových párov. Trh bude naďalej sledovať všetky komentáre ohľadom prípadnej dohody republikánov v US kongrese. Prelomenie rastovej línie 1,4620/1,46 EUR/USD otvára priestor k úrovni 1,45 EUR/USD, kde zelená bankovka pod ťarchou neistoty smeruje. Strednodobý výhľad po schválení záchranného balíčka US zákonodarcami a stabilizácii US finančných trhov, by mal odkryť žalostný stav US ekonomiky, čo podporuje náš strednodobý výhľad EUR/USD k úrovni 1,50 EUR/USD. Prípadná negatívna revízia ekonomického rastu US ekonomiky za 2Q po výraznom „prestrelení“ revízie za 2Q , by otváral priestor k maximám na 1,4730/40 EUR/USD.

Carry USD/JPY budú opäť vystavené tlaku informačných správ ohľadom dohody Kongresu USA na schválenie plánu, kde prípadné pozitívne informácie otvárajú priestor k maximám na 107,00 USD/JPY, pokračovanie „informačného vákua“ bude tlačiť carry k supportu na úrovni 103,60/50 EUR/USD. Carry dnes budú reagovať i na najväčší krach US banky Wahington Mutual, čo by malo podporiť skorí návrat pod level 105,00 USD/JPY, naďalej však akýkoľvek pozitívny komentár ohľadom záchranného plánu ich „vystrelí“ na býčiu cestu.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy aleb