Negatívny sentiment nad akciovým trhom pretrváva

Piatkový akciový kokteil: DJIA 30 +1,10%/11143, S&P 500 +0,34%/1213, Nasdaq Composite -0,15%/2183.

Akciová seansa v piatok začínala v značne negatívnom tóne, kedy situácia ohľadom US finančného sektora bola stále veľmi nepriaznivá. Dôvodom obáv boli hlavne stále neisté vyjadrenia od zákonodarcov, ohľadom procesu schvaľovania finančného plánu na podporu finančného sektora ako aj najväčší kolaps úverovej inštitúcie v histórii US, Washington Mutual. Sentimentu určite neprospievali ani makroekonomické zverejnenia, keď bol ekonomický rast USA za 2Q revidovaný nadol a poukazuje na nadchádzajúce spomaľovanie najväčšej ekonomiky sveta.

Situácia sa však začala zlepšovať spolu s vyjadreniami prezidenta Busha, ktorý vyjadril svoju maximálnu odhodlanosť k schváleniu plánu. Rovnako sa začal aj meniť tón predstaviteľov demokratov ako aj republikánov, ktorí začali akútnejšie vyjadrovať nutnosť záchranného plánu. Trhom sa tak dostala očakávaná dôvera a dokázali ukončiť obchodovanie v zisku. Akciový index Nasdaq však nedokázal nasledovať pozitívny sentiment ostatných indexov a ukončil obchodovanie v červených číslach, kvôli horšiemu výsledku spoločnosti Research In Motion, lídra technologického sektora.

Počas víkendu sa konečne podarilo zákonodarcom dospieť k dohode ohľadom plánu TARP. V rámci neho bude 700 miliárd určených na odkupovanie problémových aktív rozdelených do troch tranží, prvú v objeme 250 mld. USD bude mať minister financií k dispozícii okamžite, 100 miliárd získa po schválení prezidentom a zvyšných 350 miliárd bude k dispozícii po požiadaní kongresu prezidentom USA. Ráznejšie bol vyriešený aj dohľad nad čerpaním zdrojov, ktorý bude vykonávať Rada pre dohľad nad finančnou stabilitou FSOB. Zároveň, každý mesiac bude musieť minister financií reportovať Kongresu, ako sa so zdrojmi daňových poplatníkov zachádza. Republikáni požadovali, aby bolo súčasťou nového plánu aj poistenie problémových aktív od ministerstva financií pre tie banky, ktoré sa do programu nezapoja, ako nástroj určený na pomoc pre tieto inštitúcie.

Súčasťou plánu je aj klauzula, v rámci ktorej musia spoločnosti, ktoré budú participovať na pláne, vystaviť vláde warranty, teda cenné papiere dávajúce právo na získanie akcií bez hlasovacieho práva. Práve táto klauzula vyvoláva obavy, že malé banky odmietnu participáciu v pláne, nakoľko by obava akcionárov o rozriedenie akcionárskej hodnoty mohla vyvolať výpredaj ich akcií. Následnou reakciou by mohol byť problém získavať kapitál a v konečnom dôsledku aj výbery vkladov obyvateľstva. Rovnakú obavu vyvoláva aj plán na poisťovanie cenných papierov, nakoľko vkladatelia môžu nadobudnúť presvedčenie, že ich banka je rovnako v problémoch a masívne vyberať svoje financie z bánk. Realizácia plánu tak nemusí byť vôbec taká jednoduchá.

Rozhodovať o zákone nazvanom Emergency Economic Stabilization Act, by mala snemovňa reprezentantov už dnes. Senát niekedy v priebehu tohto týždňa, najpravdepodobnejším dňom je zatiaľ piatok. Očakáva sa, že plán by mal byť bez väčších problémov schválený. Otázky úspešnosti realizácie ale pokladáme za najdôležitejšie. Vláda očakáva, že na pláne daňoví poplatníci o svoje zdroje neprídu, naopak môžu na tom aj zarobiť. Analýzy Medzinárodného menového fondu naopak ponúkajú iné štatistiky. V priemere stojí vládu vyriešenie problémov v bankovom sektore počas krízy 13,3% HDP krajiny. Ak by sme toto percento porovnali s posledným výsledkom HDP, ide o objem 1,88 bilióna USD. Očakávania návratnosti plánu na podporu tak podporu v štatistických údajoch nemajú a predpoklady návratnosti plánu sú len želaním zákonodárcov. Od víkendových rokovaní sa však vývoj na akciových trhoch stihol opäť výrazne otočiť. Úvodný optimizmus prichádzajúci z US po predstavení nového zákona nakoniec nestačil obchodníkom na vyrovnanie negatívneho sentimentu, ktorý vyvolali správy o znárodnení UK hypotekárneho domu Bradford & Bingley, problémoch belgickej finančnej skupiny Fortis a nemeckej spoločnosti Hypo Real Estate.

US indexové futures tak dnes poukazujú na otváranie v záporných číslach, podporu mu dnes neposkytnú ani kvartálne zverejnenia z akciového trhu, nakoľko neočakávame žiadne dôležité výsledky spoločností. Makroekonomický kalendár ponúkne údaje o hlavnom inflačnom ukazovateli PCE Core. Jeho výsledky by však nemal trhom príliš zahýbať. Pozornosť si však zaslúžia fundamenty osobných príjmov a výdavkov, ktoré by mali poukázať na vývoj spotrebiteľských fundamentov v aktuálne neistej dobe. Finančný sektor by dnes mal opäť hrať hlavnú rolu pri vývoji na US akciových trhoch. Po tom, čo sa banka Wachovia snažila o kúpu už teraz banky Morgan Stanley, sa aktuálne situácia pre túto spoločnosť výrazne mení. Podľa najnovších správ by mali o túto spoločnosť prejaviť záujem dve US finančné inštitúcie, Citigroup a Wells Fargo. Z lovca sa tak stáva obeť a Wachovia tak bojuje o vlastnú záchranu spojením s inou silnou spoločnosťou. Podľa trhových správ prejavil záujem o kúpu aj španielsky gi gant Santander.

Aktuálna situácia nasvedčuje, že obavy o finančný sektor podporia prehĺbenie strát akciových trhov a pre index DJIA sa otvára priestor k hladine 10 800 bodov s výhľadom až k supportu na 10 670. Neočakávaná zmena sentimentu by naopak podporila akcie k postupu na hladinu 11 200 bodov. Pre tento týždeň sú najdôležitejšími udalosťami piatkové výsledky non-farm payrolls, ktoré by mali vykázať záporný prírastok už po deviaty mesiac v rade. Dovtedy je ale hlavným vývojovým momentom US finančný sektor.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák