Dolárový býk tlačí komodity do strát

Vyznieva to paradoxne, ale po tom čo sa v USA konečne zjednotili na podobe záchranného plánu pre finančný sektor, začínajú kolabovať finančné inštitúcie v Európe. Komodity, pripravené vyraziť na býčiu rely hneď po schválení záchranného plánu tak zostali zarazené a naopak sa ocitajú v predajnom ohrození.

Uplynulý týždeň bol poznačený vyčkávaním na záchranný plán, ktorým chce US vláda podchytiť potápajúci sa finančný sektor. Komodity na tento plán čakali s býčími potenciálom, ktorý im mala zabezpečiť ich funkcia dolárovej investičnej alternatívy. Ak by totiž bol plán schválený a uvedený do praxe, priniesol by USA navŕšenie vládneho dlhu, čo pre žiadnu národnú menu nie je povzbudzujúce. To ako zareagujú obchodníci s komoditami na schválenie plánu sme si mohli pozrieť i v „upútavke“, keď vo štvrtok pohla trhy neoverená a nakoniec i nepravdivá informácia o tom, že vládny plán je prijatý. Popri cenách komodít reagoval rastom na túto správu aj EUR/USD, ktorý sa v súčasnosti ukazuje ako najsilnejší faktor pre komodity.

Ďalší príklad pôsobenia záchranného plánu na komodity, prišiel znova v piatok, keď prezident Bush zdôraznil presvedčenie, že plán bude schválený. Najviditeľnejšia reakcia bola na zlate, ktoré v piatok so svojim decembrovým kontraktom (GCZ8) urobilo od ranných intradenných miním 48,5 dolárový prudký nárast (intradenné maximum na 919,80 USD/barel). Zlato sa však nemalo vo svojej býčej nálade o koho oprieť, keďže EUR/USD výrazne spomaľovali carry trades (nepomer medzi USD/JPY a EUR/JPY) a ropu ťažili obavy z poklesu dopytu zo strany problémami zmietanej US ekonomiky. Nakoniec sa teda i zlato vrátilo k týmto dvom inštrumentom a piatkové obchodovanie zatváralo len s malým ziskom 0,15%.

Bushove komentáre v závere týždňa dávali tušiť, že vláda nezaspí na vavrínoch a na svojom pláne bude intenzívne pracovať aj cez víkend. Ako sa zdá, dielo sa nakoniec podarilo. Hoci nie je plán ešte legislatívne schválený, dôležité je, že prišlo ku konsenzu všetkých zúčastnených a predstavili riešenie pre záchranu celého finančného systému. (Avizovaný balík 700 mld. USD bude zachovaný, hoci rozdelený na viaceré štádia. Prvých 250 miliárd bude k dispozícií hneď po prijatí plánu, 100 mld. bude podliehať rozhodnutiu prezidenta a ďalších 350 mld. bude mať v kompetencii kongres.)

Obrat v pozornosti, obrat na trhu

Plán je na svete a komodity by sa mali konečne dočkať „ostrého“ štartu. Opak je však pravdou, keď komodity otáčajú o 180 stupňov a začínajú padať. ... Je iróniou, že práve v čase, kedy sa rodí plán na záchranu finančných inštitúcií v USA, sa tie európske začnú potápať. Už v piatok prišla výstražná správa o problémoch s likviditou belgickej banky Fortis, trhy však výraznejšie zareagovali až na správu o kolabujúcom britskom hypotekárnom ústave Bradford & Bingley (B&B), čo vyvrcholilo dnešným znárodnením spoločnosti britskou vládou. Diera v koši európskeho finančného sektora sa začína zväčšovať a po B&B z neho dnes vypadáva aj nemecký hypotekárny ústav Hypo Real Estate Group.

Dolár sa týmito udalosťami šplhá po chrbte spoločnej európskej meny a dupe tak zároveň i po komoditnom koši. Od dnešného otvorenia stráca zlato (GCZ8) takmer 1% (k cene 880 USD/uncu), ropa (CLZ8) dokonca viac ako 3 % (k cene 102,90 USD/barel). Ich straty sa však môžu s klesajúcim eurom ďalej prehlbovať. Ropa by sa mohla postupne dostať k magickej 100 dolárovej hranici, zlato by sa cez úroveň 870 mohlo zosúvať k cene 850 USD/uncu.

Dnešné závažné udalosti určujú smer euru i komoditám. Väčšina komodít navyše môže trpieť aj tým, že prepadávajúcim sa európskym finančným sektorom sa prehlbujú obavy z nižšieho dopytu po surovinách. Ropa, plodiny, rovnako ako základné i časť vzácnych kovov, na ktoré majú dosah ponukovo dopytové fundamenty sú v ohrození. Zlatu i striebru sa síce môže súčasnými turbulenciami na oboch stranách Atlantiku zvýrazniť ich funkcia „bezpečného prístavu“, medvedí tlak zvyšku komoditného koša i EUR/USD však pravdepodobne bude doliehať i na ne.

V prípade, že príde k upokojeniu situácie, ( v USA to trvalo približne jeden týždeň), komodity by mohli opäť získať pôdu pod nohami a ako investičné alternatívy využiť zlú situáciu na oboch stranách (v USA i v Európe). Zlato (striebro), ako jedna z najlákavejších investičných alternatív, môže postupne stále viac naberať na býčej odvahe. Žltý kov by dokonca mohol znova viesť celý komoditný kôš k lepším cenám podobne, ako tomu bolo v čase krachu amerických spoločností Lehman Brothers a kolapsu AIG. Z technických bariér mu však i teraz bude stáť v ceste línia 200-dňového kĺzavého priemeru (súčasná hodnota 910,2 USD/uncu). Až jej prelomením si zlato otvorí dlhšiu cestu nahor.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman