Súdny deň pre akciový trh?

Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -3,22%/10482, S&P 500 -4,03%/1114, Nasdaq Composite -4,48%/1976.

Akciové trhy si včera zaknihovali silné straty. Dôvodom boli hlavne makroekonomické zverejnenia, ktorých recesný podtón už nemohol akciový trh ignorovať. Doteraz sa hlavné pohyby na akciových trhoch sústreďovali okolo plánu na záchranu finančného sektora, ale včerajšie výsledky z pracovného trhu ako aj sektora výroby už obchodníkom poslali jasný varovný signál, že US ekonomika smeruje do recesie (ale skôr v nej už podľa zdravého rozumu je). Včera na takýto vývoj poukázal aj Medzinárodný menový fond. Podľa neho je aktuálne US ekonomika vzhľadom na porovnanie s predchádzajúcimi krízami v riziku prudkého oslabenia ekonomickej aktivity.

Výhľad potvrdil aj pokračujúce oslabovanie pracovného trhu, kedy nové ako aj pokračujúce žiadosti boli opäť vyššie, než údaje predchádzajúceho týždňa. Nové žiadosti dosiahli skoro úroveň 500 tis. a sú najvyššie od októbra 2001, teda tesne po útokoch na WTC. Výrobný sektor zverejnil najprudší prepad továrenských objednávok od októbra 2006, ako aj výrazne horšiu revíziu posledných údajov o objednávkach tovarov dlhodobej spotreby.

Stav US ekonomiky sa tak jasne zhoršuje. Záchranný plán síce môže pomôcť finančnému sektoru, ale jeho efekt na celú ekonomiku nebude okamžitý, ak sa vôbec dostaví. Spoločnosti majú problémy s financovaním a plnením odhadov ziskov už teraz. Čakať na pôsobenie efekt tak budú pravdepodobne akcie už pri oveľa nižších cenách. O stave refinancovania nás včera informoval FED. Za týždeň končiaci 1. októbrom, poklesol objem komerčných cenných papierov v obehu o rekordných 95 mld. USD a klesol na trojročné minimá. Problémy so získaním kapitálu sú na tomto trhu badateľné, rovnako aj na iných trhoch peňazí: vysoké úrokové náklady pri emisii junk bondov, ako aj stále vysoké sadzby LIBOR, ako aj ICAP. Spoločnosti sú tak pod obrovským tlakom vysokých úrokových nákladov a klesajúcich ziskov, ktoré budú jednoznačne medvedím faktorom pre cenu akcií. K ťarche makroekonomických údajov sa včera opäť pridali aj politickí predstavitelia. Podľa senátora Reida je niektorá veľká US poisťovňa na pokraji kolapsu. Kolaps by podľa jeho slov mohlo spustiť neschválenie plánu TARP na záchranu finančného sektora. Olej do ohňa priliali aj slová republikána La Touretta zo snemovne reprezentantov, podľa ktorého plánuje 23 zákonodarcov navrhnúť zmenu objemu balíčka na záchranu finančného sektora na 250 mld. USD z aktuálne dohodnutej výšky balíčka na 700 mld. USD. Dnešnou najdôležitejšou udalosťou je schvaľovanie plánu TARP snemovňou reprezentantov US kongresu. Práve tí v pondelok plán odmietli a poslali index DJIA nadol o 777 bodov. Rizikom pre dnešné hlasovanie nie je ale len vo výsledku hlasovania ale aj v tom, či vôbec bude. Pokiaľ nebudú mať zákonodarcovia preferujúci plán istotu, že bude schválený, pravdepodobne sa dnes o pláne hlasovať nebude. Druhé zlyhanie by poslalo akciový indexy nadol oveľa prudšie než pondelkové neschválenie, a malo by efekt aj na medzibankový trh ako aj ostatné odvetia finančného sektora. Včera na podobnú možnosť upozornila aj líde rka demokratov v snemovni reprezentantov Pelosi. Je si tak vedomá, že schválenie nebude také jednoduché. Podľa posledných informácii by malo byť hlasovanie dnes o 19:30 CET.

US ekonomika dnes ponúkne aj dôležité makroekonomické zverejnenia. Najdôležitejšie sú údaje z pracovného trhu v podobe septembrovej miery nezamestnanosti a počtom novovytvorených pracovných miest, mimo poľnohospodárskeho sektora. Očakáva sa, že ekonomika stratí pracovné miesta už po deviaty krát v rade za sebou, aktuálny predpoklad je -100 tis. pracovných miest, miera Nezamestnanosti by mala ostať nezmenená na 6,1%. Pokaľ ekonomika vykáže nižšiu stratu pracovných miest než očakávania, mohli by akciové trhy skorigovať svoje straty, nakoľko očakávania slabosti pracovného trhu už započítavali akciové trhy včera. Naopak, horšie výsledky potvrdzujú silnejšie oslabovanie pracovného trhu a budú tlačiť akcie opäť nadol. Dôležitá bude aj celková miera nezamestnanosti. Pokiaľ tá skončí vyššie než očakávania, lepší výsledok non-farm payrolls bude zatienený. US ponúkne aj ISM nevýrobného sektora za september, ktoré sa očakáva presne na rozhraní pásma kontrakcie a expan zie, na úrovni 50. Pokiaľ sa dnes zopakuje podobný scenár ako v stredu pri výrobnom sektore, obavy o stav ekonomiky by sa mali opäť potvrdiť a akcie by mohli byť vystavené ďalším poklesom.

Pre dnešné obchodovanie je rezistenciou pre index DJIA 30 hladina 10 830 bodov, supportom je úroveň 10 400 bodov. Najdôležitejšou udalosťou dneška je tak hlasovanie o pláne TARP. V prípade jeho schválenia sa bude pozornosť sústreďovať na údaje z pracovného trhu. Rizík pre akcie je však stále veľa a dlhodobý trend ostáva medvedí.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák