Nepružnosť EU deklasuje EURo

Piatková seansa sa skončila dlho očakávaným schválením záchranného balíčka pre US finančný sektor, v objeme 700 mld. USD. Stredajšie schválenie záchranného plánu v US senáte pomerom 74:25, naznačovalo pozitívny výhľad pre piatkové hlasovanie i v snemovni reprezentantov, ale výstraha v podobe pondelkového odmietnutia tam stále ostávala. Turbulentný vývoj US akciového trhu spolu s pondelkovým kolapsom banky Wachovie tak mohli pri opätovnom piatkovom hlasovaní v snemovni reprezentantov pôsobiť na prijatie plánu, čo sa nakoniec pomerom hlasov 263:171 v prospech podpory záchranného plánu i podarilo. Ministerstvo financií USA tak dostalo neobmedzenú právomoc nad 700 mld. USD, ktoré použije na nákup rizikových cenných papierov naviazaných na hypotekárny trh. Napriek schváleniu záchranného balíčka, US akciové trhy počas piatkovej seansy reagovali výpredajom DJIA -1,5%, Nasdaq -1,48%, SP -1,35%, čo bola výrazná podpora pre kráľovský pár EUR/USD k intradenným piatkovým maximám na 1,3900/10 EUR/USD.

Práve pokračujúce obavy o globálny finančný sektor, napriek schváleniu stabilizačného balíčka, podporili počas víkendu prostredníctvom carry zelenú bankovku. Narastajúca nervozita na finančných trhoch a správy o problémoch EU bankového sektora, podporujú výrazný odliv carry a nalievanie investícií do „safe heaven“ USD dlhopisov. Práve nákup USD dlhopisov tlmí výraznejší prepad USD/JPY (počas dnešnej seansy aktuálne -1,9%) ako EUR/JPY -3,31%, GBP/JPY -2,8%, CAD/JPY -2,68%, NZD/JPY -4,02%, AUD/JPY -5,05%, čo sa prejavuje vo výraznom posilňovaní zelenej bankovky na hlavných menových pároch.

Čoraz častejšie správy, že finančná krízy zapustila svoje „ostré pazúry“ i v EU bankovom sektore, boli základom víkendového obratu na kráľovskom páre. Minulý týždeň sme poukazovali na záchranné plány pri belgickej finančnej skupine Fortis, francúzsko-belgickej banke Dexia a nemeckom hypotekárnom ústave Hypo Real Estate. Práve počas víkendu sa výraznejšie zhoršila situácia v druhom najväčšom nemeckom hypotekárnom ústave, čo bolo i predmetom mimoriadneho včerajšieho rokovania nemeckej vlády. Nemecký návrh na záchranu Hypo Real Estate dosahuje výšku 50 mld. EUR (25 mld. EUR vláda a 25 mld. EUR komerčné banky), podobný návrh však počas minulého týždňa neprešiel, keď komerčné banky neboli ochotné podieľať sa na záchrane (riešia si vlastné problémy s likviditou). Prvotné odhady hovoria, že na stabilizáciu nemeckého realitného domu bude potrebných až 100 mld. EUR. Okrem problémov Hypo Real Estate počas víkendu zaujalo mimoriadne zasadnutie predstavenstva Unicredit, ktoré sa dohodlo o navŕšení kapitálu o 6,6 mld. EUR, čo je reakcia na pokles hodnoty akcií k 10-ročným minimám. Nemecká vláda okrem záchranného balíčka pre Hypo zároveň schválila návrh garancie vkladov v bankách až do výšky 100% (nadviazala tak na kroky Írska, Grécka, dnes i Dánsko), aby sa tak vyhla prípadnému „honu na čarodejnice“ (výber depozít z nemeckých bánk, ktorý by iba prehlboval aktuálne problémy).

Z piatkových ekonomických fundamentov zaujali výsledky Nonfarm Payrolls (tvorba pracovných miest mimo agrárneho sektora) z US ekonomiky, ktoré stratili 159 tis. pracovných miest. Ide o deviaty kontinuálny prepad (celkovo strata 703 tis. pracovných miest) za sebou (naposledy počas poslednej recesie US ekonomiky v rokoch 2001/2002). Viacerí odborníci sa zhodujú, že pracovný trh dosahuje rizikovú hladinu, čo by sa malo prejaviť v budúcom náraste nezamestnanosti k 7%. Aktuálne septembrová nezamestnanosť ostala na nezmenenej úrovni 6,1%, čo je výsledkom redukcie pracovnej sily (dlhodobo nezamestnaní boli preradení do iných kategórii).

Dnešný prázdny ekonomický kalendár otvára priestor pre prípadné komentáre čelných predstaviteľov centrálnych bánk, ktoré by mohli naznačiť výhľady menových politík. Aktuálne výhľady pre tri najsilnejšie centrálne banky FED, ECB a BoE poukazujú na výrazné uvoľňovanie menovej politiky (znižovanie sadzieb). Podľa trhových predpokladov FED a BoE by mohli prekvapiť dokonca už októbrovým znižovaním sadzieb až o 0,5% (0,25% znižovanie trh započítava so 100% pravdepodobnosťou), ECB naznačila tento krok na novembrovom zasadnutí. Naše predpoklady vzhľadom k pokračujúcim problémom na bankovom trhu (vysoké medzibankové sadzby) smerujú k ponechaniu sadzieb, kde jediné možné zníženie vidíme len v prípade BoE. Naďalej je však vysoko pravdepodobná spoločná koordinovaná akcia centrálnych bánk znižovania sadzieb v jednom mesiaci.

Dnešný vývoj na kráľovskom páre by mal byť naďalej ovplyvnený informáciami z EU bankového sektora, ktoré by mali tlačiť EUR/USD k základnému intradennému supportu na úrovni 1,35 EUR/USD, rezistencia ostáva na úrovni 1,3700/20 EUR/USD (spodná úroveň obchodného gapu). Najvýraznejší vplyv na kráľovský pár by mal mať vývoj carry trades, kde nalievanie do USD dlhopisov pred obavami o globálny vývoj bude podporovať pokračujúcu korekciu zelenej bankovky s možným výhľadom až na rezistentnú úroveň minulotýždňového medvedieho kanála na úrovni 1,3420/00 EUR/USD. Jednoznačne sa dá konštatovať, že pokračujúca neistota na finančných troch a problémy EU bánk otvárajú priestor k úrovni 1,30 EUR/USD, ktorá už bude ale riziková pre US ekonomiku (padne posledná podpora ekonomického rastu – export). Carry pod negatívnymi správami z finančného sektora a jasných signálov spomaľovania ekonomiky USA smerujú k magickej úrovni 100,00 USD/JPY. Dnešné intradenné pásma sú limitované rezistenciou na úr ovni 104,40/50 USD/JPY a supportom na úrovni 102,20/00 USD/JPY.

Kábel GBP/USD podľa našich predpokladov jednoznačne smeruje k úrovni 1,70 GBP/USD, čo je výsledkom pokračujúceho kolapsu UK ekonomiky (dosahuje úrovne ukazovateľov z poslednej silnej recesie v rokoch 2001/02) a UK finančného sektora (výrazný prepad úverov, problémy hypotekárnych ústavov). Intradenne kábel s rezistenciou na úrovni 1,7680/1,77 GBP/USD a support na úrovni 1,74/1,7390 GBP/USD. Dôležitým signálom bude už štvrtkové zasadnutie BoE, kde prípadné uvoľnenie menovej politiky môže naštartovať voľný pád kábla s cieľom na úrovni 1,70 GBP/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan