Schválený plán, nižšie sadzby - čo na to USD?

Včerajšia obchodná seansa priniesla koordinovanú akciu centrálnych bánk pre stabilizáciu globálnych finančných trhov. Tento spoločný krok menových autorít bol trhom očakávaný a nepriniesol okamžitý efekt, okrem psychologickej podpory, že centrálne banky sú ochotné urobiť čokoľvek pre podporu akciových trhov. FED, ECB, BoE, SNB, BoC a Riksbank (Švédska centrálna banka) znížili svoje základné úrokové sadzby spoločne o 0,5%, čo vytvorilo nové úrovne sadzieb FEDu na úrovni 1,5%, ECB 3,75%, BoE 4,5%, SNB 2,25%, BoE 2,5%, Riksbank 4,25% (dodatočne sa k nim pridala i PBOC, čínska centrálna banka, na úroveň 6,93%). Tento holubičí krok centrálnych bánk mal podporiť minulotýždňové schválenie záchranného balíčka v US kongrese (700 mld. USD) a včerajšie poskytnutie záchranného balíčka v UK bankovom sektore (objem 500 mld. GBP). BoE na základe včerajšieho kroku zrušila dnešné zasadnutie menového výboru, trh naďalej však očakáva výrazné znižovanie sadzieb až na level 3%. FED by mal na októbrovom oficiálnom zasadnutí už ponechať sadzbu na nezmenenej úrovni 1,5%, ale trhový cieľ do konca roka 2008 ostáva na úrovni 1%. ECB by mala postupovať na novembrovom zasadnutí podobne a ponechať sadzby na úrovni 3,75%, ale potom postupne uvoľňovať menovú politiku až na level 3%.

Napriek včerajším krokom sa US akciový trh opäť dostal do záporných čísiel (DJIA -2%, Nasdaq -0,83%, SP -1,13%) i keď počas obchodnej seansy dosahoval pozitívne úrovne nad 2%. Základom negatívneho obratu na US akciových trhoch boli vyhlásenia ministra financií Paulsona, ktorý očakáva pokračujúce pnutie na finančnom trhu, čo môže znamenať kolaps ďalších finančných inštitúcií. Okrem tohto negatívneho výhľadu pre bankový sektor zarazili i slová o zbytočnosti vytvorenia globálneho záchranného plánu (tento náznak môže predpovedať výsledok víkendového zasadnutia G7, ktoré by malo viesť k úzkej spolupráci bez spoločného záchranného plánu). Tesne po slovách ministra financií USA sa na trhu objavila informácia, že najväčšia svetová poisťovacia AIG dostala ďalšiu úverovú linku od FEDu v objeme 38 mld. USD (dokopy ide o pomoc vo výške 123 mld. USD). Práve tieto faktory výrazne zapôsobili na obrat carry (nalievanie do USD dlhopisov), čo viedlo k prepadu kráľovskému páru až na úr oveň 1,3580/1,36 EUR/USD. Rannú podporu býkom na kráľovskom páre podala prekvapujúcu japonská ekonomika, kde výrazne prepadli kapitálové výdaje, čo potvrdzuje problémy japonskej ekonomiky. Výpredaj JPY (rast carry) bol impulzom pre návrat kráľovskému páru na úroveň 1,37 EUR/USD, kde ho podržali i ranné výsledky obchodnej bilancie z nemeckej ekonomiky, ktoré napriek negatívnemu výhľadu globálnej ekonomiky si udržali pozitívne dáta. Je to výsledkom výrazného prepadu nemeckého importu (-2,5% M/M), čo je signálom spomaľovania domácej spotreby a spomalenia „turba“ európskej ekonomiky.

Nie príliš pozitívny výhľad EU ekonomiky potvrdili i významné ekonomické inštitúty v EU (nemecký Ifo, francúzsky INSEE, taliansky ISAE), ktoré znížili výhľad nemeckej ekonomiky pre 1Q 2009 na 0,1% Q/Q (posledný odhad 0,3% Q/Q v júli). Tento predpoklad sa blíži do červených čísiel, čo po aktuálnom prvom negatívnom prírastku v histórii (2Q včera finalizovaný na -0,2% Q/Q), tretí kvartál a štvrtý by mali byť záporné tiež. Ekonomická recesia EU ekonomiky by sa tak mohla predĺžiť až do polovice roka 2009. Tieto dlhodobé výhľady EU ekonomiky môžu prispievať k pokračujúcemu obratu na kráľovskom páre (zmena z dlhodobého býčieho trendu na medvedí) s možným výhľadom až k úrovni 1,30 EUR/USD. Dnešný vývoj na menovom trhu bude opäť ovplyvnený vývojom na akciových trhoch, ktoré by sa dnes mohli konečne dostať na býčí chodník v prípade, že sa na trh nebudú dostávať negatívne vyhliadky bankového sektora. Pozitívny vývoj akcií podporí tvorbu carry (odliv z USD dlhopisov) a rast kráľovskéh o páru k úrovni 1,3880/1,39 EUR/USD. Prípadný pokračujúci negatívny vývoj carry trades podporí nalievanie do „safe heaven“ USD dlhopisov s podporou zelenej bankovky k minimám na 1,3550/40 EUR/USD.

Carry pod výrazným tlakom (prepad akciového trhu piaty deň po sebe) si vytvorili silnú supportnú úroveň na minimách 99,20/00 USD/JPY, čo je na dotyk od dlhodobých miním na úrovni 96,00/9580 USD/JPY. Prípadný rast akciových trhov podporí obnovu carry pastvín s výhľadom k maximám na 102,70/80 USD/JPY.

Dnešný fundamentálny kalendár prinesie výsledky z pracovného trhu v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré poukazujú na nárast nezamestnanosti v blízkej budúcnosti až k úrovni 7%. Výraznejší dopad by dnešné dáta pracovného trhu na vývoj zelenej bankovky nemali mať, pracovný trh je pod veľkým tlakom čo priznal i prezident FEDu Bernanke pri svojom poslednom vystúpení. Dnešný vývoj tak bude závisieť od obratu na akciových trhoch, ktoré dostali výraznú podporu v schválených záchranných balíčkoch (US 700 mld. USD, UK 500 mld. GBP), vstupe FEDu na trh komerčných cenných papierov a včerajšom koordinovanom znižovaní sadzieb centrálnych bánk.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan