Vlády zasahujú, dolár to však nevzdáva

Včerajší vývoj na finančných trhoch ovplyvnila býčia nálada na finančných trhoch DJIA 11,08%, Nasdaq 11,81%, SP 11,58%, Nikkei 14,15% čo predstavuje vo všetkých prípadoch historické prírastky. Základom býčej rely boli prijaté záchranné plány na podporu finančného sektora v EU, nemecký plán zahrňuje pomoc vo výške 480 mld. EUR (garancie medzibankového trhu 400 mld. EUR a 80 mld. EUR na navŕšenie kapitálu v bankách), čím nasledovali podobný plán v UK (celkový objem 500 mld. GBP, 250 mld. GBP na garancie, 200 mld. na dodávanie likvidity, 50 mld. na navŕšenie kapitálu v bankách, z čoho 37 mld. GBP už bolo vyčlenených na RBS, HBOS, Lloyds). Po nemeckom pláne prezentovali svoj návrh i zástupcovia „galského kohúta“, ktorí schválili záchranný balíček vo výške 360 mld. EUR (320 ml. EUR garancia, 40 mld. EUR navŕšenie kapitálu). K týmto finančným zdrojom pre fungovanie finančného sektora treba pripočítať i španielsku podporu, ktorá podľa španielskeho premiéra dosiahne do konca roka objem 100 mld. EUR. Holanďania poskytli záchranný plán 20 mld. EUR (17 mld. použili na Fortis a ABN) a rakúšania podporili svoj bankový sektor záchranným plánom vo výške 100 mld. EUR.

Podobným krokom na navŕšenie kapitálu v bankách sa chce vybrať i US vláda, ktorá z celkového záchranného balíčka 700 mld. USD vyčlenila 250 mld. USD na podporu kapitálovej pozície bánk. Polovica z balíčka na navŕšenia kapitálu bude putovať do US finančných gigantov (Citigroup 25 mld. USD, JP Morgan 25 mld. USD, Bank of America 12,5 mld. USD, Merrill Lynch 12,5 mld. USD, Goldman Sachs 10 mld. USD, Morgan Stanley 10 mld. USD, State Street Bank 3 mld. USD, Bank of NY 3 mld. USD). Ďalšie detaily záchranného plánu budú zverejnené dnes o 14:30 prezidentom Bushom.

Práve erupcia akciových trhov sa preniesla do rastu carry USD/JPY, ktoré sa dokázali výraznejšie odpútať od magickej úrovne 100,00 USD/JPY k včerajším maximám na 103,10/00 USD/JPY (USD/JPY však rástlo najmenším tempom z carry trades), tento vývoj podporil i býčiu náladu na kráľovskom páre EUR/USD k maximám na 1,37 EUR/USD. Najvýraznejším „skokanom dňa“ bol kábel GBP/USD, ktorý sa niesol na vlne záchranného plánu UK vlády pre finančný sektor (37 mld. GBP smeruje pre tri najväčšie bankové inštitúcie), ktorá priniesla konkrétne kroky ako prvá z globálneho pohľadu. Podľa pravidla „víťaz berie všetko“ si kábel pripísal intradenné zisky 3,08% k maximám na 1,7440/50 GBP/USD, čo bolo výsledkom enormných nárastov akciových trhov (prenieslo sa to do výbuchu GBP/JPY) a reálnej implementácií záchranného plánu. Strednodobý výhľad pre GBP/USD poukazuje na pokračujúce uvoľňovanie menovej politiky BoE (novembrové zníženie sadzieb BoE minimálne o 0,25%), ktoré by malo brzdiť býčie vyhliadky na kábli.

Člen rady guvernérov ECB (Stark) dnes ráno naznačil pokračovanie uvoľňovania menovej politiky v ďalšom znižovaní úrokovej sadzby ECB (aktuálne 3,75%). Dôvodom je výhľad poklesu inflácie pod tlakom spomaľovania ekonomického rastu Eurozóny a cien ropy. Negatívne však vyzneli jeho formulácie "vlády podporia iba banky, kde majú istotu návratnosti finančných prostriedkov" a " ECB nebude akceptovať nekvalitné aktíva ako kolaterál", čím narušil včerajšiu eufóriu, že EU bude garantovať všetky medzibankové operácie komerčných bánk, a každý kto „zaklope na dvere“ ECB dostane likviditu.

Dnešný fundamentálny kalendár prináša inflačné dáta z UK, ktoré by mali za septembrové obdobie dosiahnuť úroveň 5% Y/Y (posledný 4,7% Y/Y), tento vývoj je však v súlade s poslednou zápisnicou BoE, kde sa očakáva rast k tejto úrovni v priebehu jedného respektíve dvoch mesiacov. Level 5% sa zároveň považuje za bod obratu UK inflácie, čo podporuje pokračujúce znižovanie sadzieb BoE (aktuálne 4,5%). Pokračujúci rast kábla GBP/USD podporuje výhľad k maximám na 1,7700/10 GBP/USD, supportná línia je na úrovni 1,73/1,7280 GBP/USD.

Európska a nemecká ekonomika dnes poskytne dáta investorského prieskumu ZEW (októbrové obdobie), kde by nemali byť zahrnuté včerajšie informácie o záchrannom balíčku, čo môže podporovať výraznejší prepad pod tlakom negatívneho vývoja finančného sektora (predpoklady pre nemecký ZEW -51,1 z -41,1, pre EU -57,2 z -40,9). Okrem prieskumu ZEW inštitútu EU ekonomika prináša augustovú priemyselnú produkciu, ktorá na ročnej báze by mala pokračovať v poklese na úrovni -1,6% Y/Y, čo je výsledkom výrazného spomaľovania európskej ekonomiky (prvý záporný ekonomický prírastok EU od zavedenia spoločnej meny EURa za 2Q na úrovni -0,2% Q/Q).

Okrem ekonomických fundamentov trh bude očakávať i dôležité zverejnenia z firemného sektora za 3Q (Johnson&Johnson). Akciový trh by však mal viac ako na výsledky ekonomických fundamentov reagovať na záchranné balíčky pre finančný sektor, kde dnes o 14:30 by detaily US záchranného plánu mal predstaviť prezident Bush.

Ďalší pozitívny rast akciových trhov ( i keď po včerajšej erupcii sa dá očakávať mierna korekcia) podporí rast carry k úrovni 104,00/10 USD/JPY, supportná línia naďalej leží na úrovni 100,00 USD/JPY. Kráľovský pár podporený erupciou carry by mohol pokračovať v býčom ťažení k maximám na líniu býčieho kanála 1,3770/80 EUR/USD, supportná línia pri korekcii akciových trhov a negatívnych výsledkov ZEW prieskumu a priemyselnej produkcie z EU je na úrovni 1,35 EUR/USD. Kráľovský pár si stále udržiava očný kontakt s dlhodobou býčou trendovou líniou na úrovni 1,3850/1,39 EUR/USD, čo ešte bráni potvrdeniu obratu dlhodobého trendu z býčieho na medvedí. Naďalej však treba byť opatrný pri býčích výhľadoch na kráľovskom páre, čo potvrdil i nemecký regulátor finančného trhu (BaFin), ktorý predpokladá objem strát z Lehman Brothers mimo USA na úrovni 300 mld. USD (21. októbra je vyrovnanie). Ak by sa potvrdili tieto dáta tak by to zatriaslo bankovým sektorom, čo by podporovalo nalievanie do USD dlhopisov s korekciu zelenej bankovky k úrovni 1,30 EUR/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan