Je dôvod k pokračovaniu optimizmu?

Pondelkový akciový kokteil: DJIA 30 +11,08%/9387, S&P 500 +11,58%/1003, Nasdaq Composite +11,81%/1844.

Akciové trhy si včera pripísali historicky najvyššie zisky v bodovom vyjadrení, percentuálne si pripísali najvyššie prírastky od roku 1939. Základom prudkej rely boli globálne intervenčné kroky, ktoré prijali krajiny po celom svete (US, UK, Nemecko, Francúzsko) v rámci podpory finančných trhov. Doterajšie dodávania likvidity a plán na výmenu aktív neriešil problémy s dôverou v banky, ktoré vyjadruje hlavne ich výška kapitálu. Plán na rekapitalizáciu, aj keď rozrieďuje akcionárske podiely, je tak silným býčím momentom pre akciové trhy, nakoľko pomáha v obnove dôvery vo finančné inštitúcie. Hlavné americké akciové indexy si tak včera zaknihovali prudké zisky nad 11%. Pokiaľ je definíciou býčieho trendu rast akciových trhov o 20% od svojich predchádzajúcich 52-týždenných miním, tak majú akciové trhy za sebou už väčšiu polovicu tejto cesty. Eufória z plánu na rekapitalizáciu bánk bola obrovská a zasiahla akcie vo všetkých akciových segmentoch. Silnú podporu predstavo val aj nárast cien ropy, ktorý podporoval energetický sektor a ten si pripísal najsilnejšie zisky zo všetkých segmentov. Rovnako podporovali akcie aj oficiálne vyjadrenia, že investícia japonskej finančnej spoločnosti Mitsubishi Financial do problémovej US banky Morgan Stanley skutočne prebehne.

Základom akciovej rely sú očakávania, že vládne zdroje vyriešia problémy na finančných trhoch a akcie dosiahli svoje dno. V piatok sa určite medvedí trend veľmi vyčerpal, avšak očakávania absolútneho dna stále nie sú na mieste. Očakávania ziskov spoločností sú stále veľmi vysoké a rekapitalizácia bánk nepomôže ostatným odvetviam ekonomiky podobne ako bankám. Tie sa totiž budú musieť vysporiadať s očakávaniami spomalenia globálnej ekonomiky a stále nevyriešených problémov na realitnom trhu. Práve ten je základom aktuálnych problémov, ale riešenie tejto situácie sa stále opomína. Dosiahnutie krátkeho dna podporujú aj výsledky indexu volaitility VIX, ktorý včera výrazne klesol, rovnako poklesol aj objem zobchodovaných akcií na Newyorskej burze NYSE.

Celkovo tak včerajšiu akciovú seansu môžeme vnímať ako obrovskú eufóriu, v ktorej sa zabúdalo na ostatné problémy ekonomiky. Po zatvorení US akciových trhov boli zverejnené bližšie špecifikácie plánu rekapitalizácie. Jej objem má byť 250 mld. USD, z ktorých má byť až polovica určená na investovanie do hlavných pilierov Wall Street. Citigroup a JP Morgan Chase by mali dostať zhodne pod 25 mld. USD, Bank of America a Merrill Lynch by mali dostať každá po 12,5 mld. USD, Goldman Sachs a Morgan Stanley by mali získať 10 mld. USD a po 3 ml. USD by mali dostať banky State Street a Bank of New York Mellon. Ostatných 125 mld. by malo byť určených na rekapitalizáciu ostatných US bánk, najskôr však malých regionálnych, ktoré sú v obrovských problémoch kvôli expozícii voči realitnému sektoru. Tá je u nich veľká aj napriek tomu, že nekupovali rizikové aktíva naviazané na realitný sektor, ale poskytovali klasické hypotéky a úvery domácnostiam a podnikom.

Prvé oficiálne vyjadrenia k plánu na rekapitalizáciu by mali prísť dnes o 14:05 CET od prezidenta Busha, ktorý určite vyjadrí plnú podporu k tomuto plánu. Dôležitejšie sú však vyjadrenia ministra financií Paulsona, guvernéra FEDu Bernankeho a šéfky úradu na ochranu vkladov Sheily Bair, ktoré očakávame o 14:30. Okrem plánov na obnovu kapitálu v bankách by mali byť predstavené aj plány na garantovanie nových emisií dlhových cenných papierov bánk na najbližšie tri roky, aby sa bankám otvorila cesta pre získavanie zdrojov aj od privátnych investorov. Zároveň by mali byť rozšírené garancie vkladov v bankách FDICom aj na korporátne účty. V takýchto udalostiach sa veľmi často objavujú stratégie „kúp fámu, predaj správu“ a rizikom pre dnešné obchodovanie je tak korekcia včerajších obrovských ziskov akciových trhov. US indexové futures aktuálne poukazujú na otváranie v ziskoch okolo jedného percenta. Veľmi dôležitou udalosťou budú kvartálne výsledky spoločnosti Johnson & Jo hnson, komponentu indexu DJIA 30. Táto spoločnosť pravidelne zverejňuje silné kvartálne výsledky a tak bude zisk za 3Q pod očakávaniami 1,11 USD na akciu prijatý veľmi negatívne. Pokiaľ dnes nenastanú žiadne prekvapenia, mohli by akciové trhy pokračovať v miernom postupe nahor.

V prípade, že akcie nebudú vypredávané hneď po oficiálnom predstavení plánu a Johnosn & Johnosn nezverejní horší výsledok, otvára sa akciovému indexu DJIA 30 priestor k postupu k hladine 9800 bodov. Support predstavuje včerajšia rezistencia na úrovni 9 120 bodv. Pri akciovom sentimente však nesmieme zabúdať na minulotýždňové udalosti. Piatková aukcia credit default swapov na dlh Lehman Brothers nevyvolala reťazovú reakciu kolapsov finančných inštitúcií, ale nemôžeme povedať, že zaangažované spoločnosti majú vyhraté. Priame vyrovnanie platieb sa uskutoční presne o týždeň, t.j. 21. októbra a objem zdrojov, ktoré budú musieť spoločnosti poskytnúť je stále veľmi ťažké odhadnúť. Hovorí sa o pásme 6 mld. USD až 300 mld. USD , takže riziko týchto derivátových inštumentov je stále obrovské a jeho rozsah je ťažké predpokladať. Včera zverejnil nemecký BaFin (orgán dohľadu) svoje odhady, že straty z kolapsu Lehman Brothers by mali byť mimo US v objeme až 300 mld. USD. O brovský objem kapitálu, ktorý je stále v ohrození, môže obmedzovať výrazný býčí potenciál akcií až do budúceho týždňa.

Dnes po zatvorení akciových trhov zverejňuje kvartálne výsledky líder technologického sektora, spoločnosť Intel, takže po zatvorení akciových trhov môžeme očakávať výrazné pohyby futures na index Nasdaq 100.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák