EUR/USD cieľ na 1,3 ešte neopustil

Po predchádzajúcich dňoch zverejňovania európskych záchranných plánov na podporu finančného sektora sa včera očakávali detaily amerického plánu TARP (700 mld. USD balíček). Najsilnejšie politické a menové autority USA predstavili konkrétne detaily navršovania kapitálu v US finančných inštitúciách. Predložený US návrh je výrazným vládnym ústupkom voči finančným inštitúciám, ktoré nebudú mať žiadne obmedzenia pri ďalšom fungovaní (riadiace ani dividendové). Deväť najväčších US bánk, bude podporených sumou 125 mld. USD (celkovo 250 mld. USD pre finančný sektor) na navŕšenie kapitálu, pričom štát dostane preferenčné akcie (prednostné právo vyplatenia), ale bez možnosti hlasovania (nemá riadiacu právomoc) vo finančných inštitúciách.

Možnosť prihlásenia bánk do vládneho programu na navŕšenie kapitálu je limitovaná 14.novembrom a maximálny objem vládneho navŕšenia kapitálu v jednej inštitúcií je stanovený na 25 mld. USD ( využili to Citigroup, JP Morgan, Wells Fargo). Základom nalievania kapitálu do bánk je podľa ministra financií USA Paulsona podporiť medzibankové pôžičky a stabilizovať finančný sektor. Napriek pozitívnym krokom TARP pri navršovaní kapitálu vo finančných inštitúciách sa US akciové trhy počas otvorenia snažili skorigovať enormné zisky z predchádzajúcej seansy, čo viedlo k včerajším záporným číslam (DJIA -0,82%, Nasdaq -3,54%, SP -0,53%). Tento vývoj sa premietol do carry USD/JPY, ktoré výrazne korigovali svoj včerajší ranný býčí rozjazd od maxím 102,90/103,00 USD/JPY k minimám na 101,20/10 USD/JPY.

Podľa rovnice platnej na finančných trhoch počas aktuálnej krízy je odliv carry „vodou na mlyn“ zelenej bankovke, ktorá tak dokázala vymazať zisky kráľovského páru z včerajších intradenných maxím 1,3770/80 EUR/USD k ranným minimám na 1,3540/30 EUR/USD. Opäť sa tak objavujú názory, že ani schválenie globálnych záchranných balíčkov nemusí byť dostatočné pre obnovu dôvery na akciových trhoch. Tieto názory podporujú i historické dáta akciového trhu počas Veľkej hospodárskej krízy 1929/33, kedy DJIA zaznamenal niekoľko výrazných nárastov (podobný ako sme zaznamenali počas pondelkovej akciovej rely), ktoré však neskôr viedli k výraznému prepadu, tzv. "medvedej pasci". Možno aktuálny vývoj na akciových trhoch pripomína roky hospodárskej krízy (podľa viacerých odborníkov je aktuálna kríza najvýraznejšia od Veľkej hospodárskej krízy) a pred nami je výrazný prepad, čo by potvrdzovalo nervozitu a neochotu carry (USD/JPY) výraznejšie sa odraziť od magického líni e 100,00 USD/JPY. Tento nervózny medvedí lov sa prejavuje i na kráľovskom páre EUR/USD, ktorý sa nedokáže dostať na býčí chodník nad level 1,3850 EUR/USD (šesťročná rastová trendová línia). Práve nervózny vývoj carry obchodníkov a pohyb kráľovského páru spolu s informáciou BaFinu (nemecký finančný regulátor) o objeme strát 300 mld. USD z Lehman Brothers mimo US finančného trhu (zúčtovanie sa očakáva 21. októbra), podporuje možný obrat trendov na EUR/USD k medvediemu s levelom 1,30 EUR/USD. Tieto slová potvrdzujú i viaceré finančné osobnosti počas posledných dní a tlmia prehnaný optimizmus po historických akciových nárastoch, ktoré môžu byť predzvesťou výraznejšieho prepadu.

Ekonomický kalendár dnes prináša silné dáta z Eurozóny a US ekonomiky, kde EU ekonomika ponúkne finalizáciu inflačných rizík za september. Trhové odhady smerujú k úrovni 3,6% Y/Y (3,8% Y/Y). Napriek stále vysokej úrovni inflácie, ktorá prevyšuje inflačné cielenie ECB (2% Y/Y) trhy očakávajú na novembrovom zasadnutí ECB pokračovanie znižovania sadzby o 0,25% na 3,5%. Výraznejší dopad na kráľovský pár EUR/USD by výsledky dnešnej inflácie z EU nemali mať.

Investori sa zamerajú na TOP dáta z US ekonomiky v podobe septembrových maloobchodných tržieb, ktoré by mali potvrdiť včerajšie slová členky FEDu Yellenovej, ktorá ako jedna z prvých US finančných autorít potvrdila, že US ekonomika „sa nachádza v recesii“. Septembrové dáta by mali poukazovať na pokračujúci kolaps spotrebiteľských výdajov (predpoklad -0,7% M/M, posledný -0,3% M/M). Práve pokračujúce spomaľovanie spotrebiteľského dopytu a turbulencie na finančných trhoch by mali tlačiť na prípadné ďalšie znižovanie úrokovej sadzby FEDu (aktuálne 1,5%). Výraznejší kolaps maloobchodných tržieb podporí negatívny výhľad US ekonomiky, čo bude tlačiť na výpredaj akciového trhu a odliv carry (USD/JPY k minimám na 100,00), čo by podporovalo zelenú bankovku k supportom na 1,3450/40 EUR/USD. Výraznejší odliv carry by mohli podporiť i negatívne dáta z firemného sektora (JP Morgan s predpokladom -0,17 USD/akcia, Wells Fargo 0,42 USD/akcia).

Pozitívnejšie dáta firemného sektora (očakávajú sa pred otvorením US akciových trhov) spolu s maloobchodnými tržbami na úrovni trhových konsenzov by mohli vrátiť akciové trhy do zelených čísiel, čo otvára priestor carry USD/JPY k maximám na 102,90/103,00, podporujúc tak býčí tlak na EUR/USD s výhľadom k maximám na 1,3700/20 EUR/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan