Béžová kniha pochovala akciový optimizmus

Pondelňajší záblesk stabilizácie svetových akciových trhov po naliatí stoviek miliárd do bankového sektora, dostáva včerajším a dnešným dňom silnú facku. Akciový index Dow Jones včera zaknihoval stratu -7,87%, benchmark index S&P500 -9,03%, technologický Nasdaq Composite -8,47%. Nočná ázijská seansa nebola v žiadnom ohľade výnimkou, hlavný akciový index Nikkei225 prepadol najviac od burzového krachu v roku 1987. Na tomto mieste si kladie každý otázku, čo bolo tým prvotným štartérom, ktorý dokázal v priebehu jedného dňa vymazať náznak stabilizácie finančných trhov?

Štartérmi tohto mechanizmu boli dva momenty, prvým bolo výrazne skeptické vyjadrenie prezidenta amerického FEDu Bernankeho a druhým zverejnenie Béžovej knihy FED, pravidelnej mesačnej správy 12 federálnych rezervných bánk o stave a vývoji americkej ekonomiky. Začnime zhrnutím vyjadrení Benkankeho: “očakávam niekoľko období veľmi slabého ekonomického rastu…trh domov je slabý, domáca spotreba pokračuje v oslabovaní rovnako ako firemné investície a pracovný trh…vláda neodskočí dovtedy, pokiaľ sa finančný systém nenapraví…jeden z najväčších problémov môže byť nedostatok likvidity vo veľkých korporáciách, čo môže predstavovať systémové riziko pre celú americkú ekonomiku (naráža tak na možnú zložitejšiu stabilizáciu firemného sektora ako finančného, čo sú veľmi vážne slová vyslovené v zložitej makroekonomickej situácii)”. Nadviažme hneď na hlavné vyjadrenia členských bánk FEDu zosumarizované v Béžovej knihe: “domáca výstavba domov a predaje nehnuteľností pokračujú v prepade naprieč USA…spotrebiteľské výdavky sa oslabujú…nefinančné služby výrazne spomaľujú…výroba sa znížila v 9 z 12tich dištriktov FEDu…ekonomický výhľad je neistý pod tlakom spomaľovania kapitálových výdavkov…maloobchodný sektor výrazne spomaľuje pod tlakom úverového trhu”. Ak si to zosumarizujeme, tak sa ani v Bernankeho vyjadreniach ani v Béžovej knihe nedá nájsť svetlé miesto, ktoré by mohlo naznačovať stabilizáciu US ekonomiky. Tieto slová by určite nespôsobili toľko paniky minulý týždeň, kedy sa naozaj celý svet obával o kolaps finančného systému. Všetci si totiž uvedomujú, že súčasné problémy finančného sektora a následná nevyhnutná úverová kontrakcia budú dlhodobo negatívne pôsobiť na globálny ekonomický rast. No problém sa objavuje v trhovej psychológii. Ak investori v pondelok očakávali, že po 40% ročných prepadoch hlavných akciových indexov v USA svitá nádej na stabilizáciu, o to viac negatívne môžu vnímať prípadné priblíženie sa k pondelkovým minimám. Pri ich prekonaní by totiž mohli investori strácať nádej, že prepad akciových trhov je na najbližšie obdobie u konca. Najsilnejšie trhové sily sú strach pred prepadmi a chamtivosť po nezmeškaní rastovej rely. Snaha chytiť trhové dno bola veľmi dobre viditeľná pri 11% náraste indexu Dow Jones v pondelok, ktorý bol najsilnejší v histórii. Investori chytajúci dno akciového trhu však väčšinou patria do kategórie tzv. slabých rúk. To znamená, že veria v silný odraz trhov nahor, ale ak sa nenaplní a trh sa vráti k predchádzajúcim minimám, opúšťajú o to rýchlejšie svoje investície. Toto je dnešné riziko, ktoré bude dominovať akciovému sentimentu. Magickou psychologickou hranicou na indexe Dow Jones bude 8000 bodov. Jej zdolanie môže znamenať obnovenie klesajúceho trendu akcií.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík