Dozvuky Lehman Brothers strašia akciový trh

Pondelkový akciový kokteil: DJIA 30 +4,67%/9265, S&P 500 +4,77%/985, Nasdaq Composite +3,43%/1770.

Akciové trhy si včera pripísali slušné zisky, keď Bernanke vo svojom prejave pred rozpočtovým výborom US snemovne reprezentantov nepovedal nič horšie než minulú stredu a zároveň vyjadril podporu kongresu pre ďalší balíček fiškálnych stimulov. Zopakoval svoje tvrdenia, že US ekonomika je pod značným stresom už viac ako rok a problémy je vidieť vo všetkých odvetviach ekonomiky. Vo svojom prejave veľakrát spomenul „zamrznutý úverový trh pre podniky“. Z jeho slov sa tak dá vycítiť, že nový balík fiškálnych stimulov by sa mohol týkať aj korporátneho sektora. Podľa správ demokratov snemovne reprezentantov sa uvažuje o novom balíčku stimulov vo výške 300 mld. USD, so začatím schvaľovania už v novembri. Najsilnejšia ekonomika sveta by tak tento rok, po stimuloch pre spotrebiteľov zo začiatku roka a nedávno schválenom pláne TARP, dodala už tretiu podporu zo strany vlády. Bez vládnych intervencií by US ekonomika zrejme už dávno bojovala s recesiou.

Bernanke tak nepovedal žiadne horšie vyhliadky než naznačil v stredu, takže akcie po miernom oslabení pokračovali vo svojom raste. Okrem toho podporovali akcie aj tituly energetického sektora, ktorým priali v raste vyššie cien ropy, lepší výsledok spoločnosti Halliburton, ako aj zvýšenie ratingu pre Exxon Mobile, ConocoPhillips a Chevron, od analytickej spoločnosti Oppenheimer. Najslabším sektorom boli včera technológie, nakoľko líder sektora spoločnosť Research in Motion, včera získala nižší výhľad pre budúce tržby z predaja svojich telefónov BlackBerry. Stabilizáciu bolo vidieť aj na indexe volatility VIX, ktorý včera poklesol zo svojich rekordných maxím. Podporu pre akcie poskytli aj klesajúce medzibankové sadzby LIBOR na USD, ktoré klesli na úrovne bližšie k základnej sadzbe FEDu. Včera po zatvorení akciových trhov zverejnila kvartálne výsledky spoločnosť American Express, poskytovateľ kreditných kariet. Výsledky skončili lepšie než očakávania, ale spoločnosť očaká va zhoršovanie situácie spotrebiteľov až do roku 2009. V reakcii na očakávania horšieho vývoja spotrebiteľských úverov tak včera pristúpila ratingová agentúra Moodys k zníženiu ratingu spoločnosti o jeden stupeň. Akcie spoločnosti si po zatvorení trhov pripísali silné zisky a na správu o znížení ratingu nestihli zareagovať. Dnes sa i z toho dôvodu ponúka príležitosť medveďom, pre vymazanie jej ziskov z after-marketu.

Dnešný makroekonomický kalendár je prázdny, pozornosť sa tak bude sústreďovať na bohatý korporátny kalendár. Výsledky dnes zverejňujú spoločnosti: diverzifikovaný priemyselný podnik 3M, výrobca ťažkých strojov Caterpillar, chemická spoločnosť DuPont, priemyselný výrobca Lockheed Martin, farmaceutické spoločnosti Pfizer a Schering- Plough, letecký prepravca UAL a z bankového sektora Fifth Third, KeyCorp, US Bancorp a Western Union.

Najdôležitejšou udalosťou je však dnešné fyzické vysporiadanie credit default swapov na dlh Lehman Brothers. Po predchádzajúcej aukcii týchto inštrumentov dnes dôjde k priamej výplate záväzkov z týchto úverových derivátov. Táto udalosť predstavuje pre finančný sektor obrovské riziko, nakoľko neschopnosť jednej protistrany vyplatiť záväzky z týchto operácií môže vyústiť do reťazovej reakcie kolapsov aj ďalších subjektov. Odhady, aká veľká výplata by dnes mala prebehnúť, sa pohybujú v širokom pásme 4 mld. USD až 300 mld. USD. Takýto obrovský rozsah možných dopadov na finančný systém je základom prepadu US indexových futures už od príchodu európskych obchodníkov. Reakcie akciových trhov v prípade najhoršej varianty by boli prudké a môžeme očakávať výpredaj akcií obrovskej kadencie. Naopak, pokiaľ dnešná výplata prebehne bez väčších problémov, akcie by si mohli získať podporu k rastu, nakoľko finančnému sektoru odpadne zo srdca jeden veľký kameň. Po zatvorení a kciových trhov očakávame zverejnenie výsledkov z technologického sektora v podobe kvartálnych výsledkov spoločností Apple (líder technologického sektora), Boston Scientific a Yahoo! Pre dnešný deň tak očakávame vzhľadom na stále pretrvávajúcu volatiltu akciových trhov prvú rezistenciu na indexe DJIA 30 na úrovni 9 550 bodov, supportom je hladina 8 700 bodov. Potenciál prepadov v prípade najhoršieho možného scenára vysporiadania credit default swapov na dlh Lehman Brothers je však obrovský a hľadať supportné línie je problematické.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák