UK bankový systém blízko kolapsu

Večerné vystúpenie guvernéra BoE (Bank of England) nahradilo „ducha“ Lehman Brothers vznášajúceho sa počas včerajšej obchodnej seansy nad finančnými trhmi. Práve otvorené vystúpenie prvého muža menovej politiky BoE nahradilo obavy z vysporiadania záväzkov voči Lehman Brothers. King potvrdil výraznú pravdepodobnosť recesie UK ekonomiky, ktorá vyplynula z jeho komentárov: „kombinácia poklesu domácich výdajov a poklesu úverových možností povedie k dlhodobému spomaleniu v domácom dopyte“, „ceny domov budú pokračovať naďalej v poklese, čo spolu s výrazným oslabovaním GBP potvrdzuje pravdepodobnosť reálnej recesie UK ekonomiky“, „sme na začiatku cesty stabilizácie ekonomiky“, „nikdy od začiatku Prvej svetovej v ojny nebol náš bankový systém tak blízko kolapsu“.

Tieto slová prirovnávajúce UK ekonomiku k Titaniku spustili výrazný výpredaj kábla GBP/USD k minimám na 1,62 GBP/USD, pričom v priebehu posledného dňa stratil 5,8%, carry GBP/JPY dokonca 8,18%. Komentár guvernéra Kinga zároveň otvára priestor k výraznejšiemu znižovaniu sadzieb BoE počas novembrového zasadnutia (trhové predpoklady smerujú k zníženiu o 0,5% na level 4%). King zároveň naznačil, že menové a politické UK autority urobia všetko preto, aby zamedzili tvrdému dopadu UK ekonomiky do recesie, prípadne ich zmiernili. Výraznejšiemu znižovaniu sadzieb však bránia aktuálne 16-ročmé maximá UK inflácie na úrovni 5,2% Y/Y, na druhej strane podľa slov Kinga výrazné spomalenie ekonomiky a pokles cien ropy o 50% za posledné mesiace podporí rýchly návrat Inflácie do sledovaného pásma BoE 1-3% Y/Y. Najnebezpečnejšie slovo „recesia“ v aktuálnej finančnej neistote znamená zvýšenie paniky a výpredajov na finančných trhov, čo podporuje zelenú bankovku (historická dôvera a sila). Krá ľovský pár sa tak dostal pod nami stanovený cieľ, level 1,30 a pokračoval až k minimám na 1,2740/30 EUR/USD, čo je jednoznačné potvrdenie obratu dlhodobého trendu z býčieho na medvedí, s krátkou zastávkou na medzi stanici 1,22/1,20 EUR/USD (očakávame koniec roka 2008) a dlhodobým cieľom na úrovni parity 1,00 EUR/USD.

Prudký odliv carry z GBP/JPY stiahol na dno i ostatné páry carry trades, kde USD/JPY sa dostali pod hranicu „magickej“ úrovne100,00 USD/JPY. Práve výrazné posilňovanie carry je hrozbou pre japonskú ekonomiku, kde pokles USD o 1JPY znamená stratu 0,4% zisku pred zdanením japonských exportérov (za posledný rok ide o stratu 10%). Vystúpenie Kinga zatienilo i včerajší krok FEDu, ktorý sa snaží stabilizovať peňažné fondy a nakupovať od nich krátkodobé cenné papiere (maturita do 90 dní). Vytvorením novej úverovej linky (540 mld. USD) sa snaží stabilizovať likviditu na trhu krátkodobých korporátnych cenných papierov a zároveň navŕšiť dôveru investorov v peňažné fondy (mali problémy získavať likviditu na „zmrazenom“ trhu krátkodobých cenných papierov a vyplácať svojich investorov).

Počas dnešného dňa očakávame iba zápisnicu z mimoriadneho októbrového zasadnutia BoE, na ktorom bola znížená sadzba o 0,5% na 4,5% (koordinované znižovanie sadzieb centrálnymi bankami). Prevratné novinky počas dnešnej zápisnice neočakávame, všetko podstatné už naznačil guvernér King počas včerajšieho vystúpenia. Aktuálne je dôležitá jediná otázka pri BoE: “Pristúpi BoE počas novembrového zasadnutia k 1% zníženiu sadzieb?“ Okrem zápisnice BoE, počas nočnej seansy očakávame rozhodnutie o sadzbách RBNZ (Reserve bank of New Zeland), kde sa naskytá podobná otázka „ Pristúpi guvernér Bollard k 1% zníženiu sadzieb?“. Naposledy znížil RBNZ sadzby o 0,5% na level 7,5% (pričom trhové očakávania boli 0,25%), čo bolo prvé 0,5% zníženie od roku 2001 a výsledkom recesie novozélandskej ekonomiky. Pokračujúcemu výraznému znižovaniu sadzieb bráni však nárast inflácie na level 5,1% Y/Y (10-ročné maximá). Výrazné spomaľovanie globálnej ekonomiky a previazanosť RBNZ na RBA (R eserve bank of Australia) otvára pravdepodobnosť 1% zníženia sadzieb na 6,5%. RBA počas posledného zasadnutia o 1% na 6%. Zníženie o 1% dostane NZD pod výrazný tlak spôsobený odlivom carry trades zo svojich výnosných pastvín, čo otvára priestor k minimám na 0,56 NZD/USD.

Intradenné výhľady pre kráľovský pár po včerajšej medvedej rely poukazujú na možnú stabilizáciu, kde rezistenciu bude tvoriť silná úroveň 1,30 EUR/USD, supportná línia ostáva na minimách 1,2740/30 EUR/USD. Strednodobý výhľad do konca roka ponechávame medvedí k úrovni 1,20 EUR/USD, dlhodobý výhľad medvedí k levelu parity 1,00 EUR/USD.

Carry pod tlakom pokračujúceho prepadu akciových trhov a prípadného nočného „vypaľovania“ pastvín carry trades na NZD/JPY by mohli atakovať supportnú líniu na úrovni 99,20/00 USD/JPY so strednodobým výhľadom ku kľúčovým minimám na 96/95,80 USD/JPY. Rezistenciu ponechávame na úrovni 100,40/50 USD/JPY.

Počas dnešného dňa očakávame miernu stabilizáciu i kábla GBP/USD, ktorý poklesol k dlhoročným minimám na 1,62 GBP/USD. Výraznejší pohyb, po včerajšom „tvrdom“ komentári guvernéra Kinga, na zverejnenú zápisnicu BoE dnes neočakávame. Trh nočným prepadom už z väčšej časti započítal i predpoklady možného štvrtkového kolapsu maloobchodných tržieb a piatkových negatívnych výsledkov ekonomického rastu za 3Q (prvé po 65-ich pozitívnych kvartáloch). Miernejšia korekcia kábla otvára priestor k maximám na 1,6400/20 GBP/USD, intradenný support na minimách 1,60 GBP/USD. Strednodobý výhľad ponechávame na úrovni 1,50 GBP/USD, čo bude výsledkom pokračujúceho kolapsu UK ekonomiky a výrazného znižovania sadzieb BoE.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan