Akcie strašia nízke zisky spoločností

Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -2,50%/9033, S&P 500 -3,08%/955, Nasdaq Composite -4,14%.

Americkým akciám sa včera nedarilo, kedy sa nedokázali počas včerajšieho severoamerického obchodovania ani raz dostať do zelených čísel. Ťažili ich hlavne horšie výsledky z US korporátneho sektora ako aj stále obavy o vysporiadanie credit default swapov na dlh Lehman Brothers. Táto neistota včera celý deň obmedzovala akcie v postupe nahor, nakoľko sa investori obávali o reťazovú reakciu kolapsov finančných inštitúcií. Až po zatvorení trhov boli zverejnené oficiálne vyjadrenia, že vysporiadanie credit default swapov prebehli bez problémov, takže akcie nemohli na tieto správy reagovať. Ide o veľmi povzbudivú informáciu, ale tento (zatiaľ) neregulovaný trh, predstavuje pre finančný sy stém stále veľké riziko kolapsu kvôli obrovskému objemu týchto úverových derivátov v obehu. Akcie však od úvodu volatilnej seansy nedostávali pozitívne správy z korporátneho sektora. Slabé kvartálne výsledky zverejnila chemická spoločnosť DuPont, ako aj výrobca ťažkej techniky Caterpillar. Obe tieto spoločnosti rovnako znížili výhľad pre nasledujúce obdobie. Horšie výsledky prichádzali aj z technologického sektora, kde spoločnosti Texas Instruments a Sun Microsystems zverejnili horšie kvartálne výsledky. Na technológie bohatý index Nasdaq tak prepadával najviac zo všetkých troch hlavných indexov. Výrazne včera spolu s prepadmi cien komodít, hlavne ropy, strácal sektor základných materiálov, ale najviac na akcie zavážil energetický sektor svojím silným poklesom.

Lepšie kvartálne výsledky naopak zverejnil diverzifikovaný výrobca 3M, strojárenská spoločnosť Lockheed Martin a deň predtým American Express, ich výsledky však nedokázali zmeniť naštrbený akciový sentiment. Aktuálne kvartálne výsledky, aj keď v niektorých prípadoch lepšie, treba stále sledovať v kontexte očakávaných ziskov spoločností pre budúce obdobie. Spolu s vyhliadkami recesie pre US ekonomiku (na ktorú poukazujú už takmer všetky fundamenty z US) ako aj s očakávaniami globálneho spomalenia, budú musieť spoločnosti výrazne revidovať očakávania svojich ziskov. A práve zisky spoločnosti sú najdôležitejšie pre stanovenie vnútornej hodnoty akcií. Preto si stále myslíme, že nadhodnotené ziskové projekcie spoločností budú musieť byť revidované nadol a tento vývoj budú musieť nasledovať aj akciové trhy v smere ďalších prepadov.

O stabilizáciu finančných trhov sa včera FED opäť pokúsil spolu s ďalšiu facilitou vo svojej nekonečnej sérii na podporu finančných trhov. Aktuálna facilita s názvom MMIFF je zameraná na podporu investorov v peňažných fondoch. Tieto fondy totiž investovali do komerčných cenných papierov (krátkodobé cenné papiere určené na refinancovanie firiem) a po vyschnutí likvidity na tomto trhu mali problémy s ich predajom, keď sa investori dožadovali výplaty svojich vkladov. Úlohou novej facility je tak odkupovanie týchto aktív a vytvorenie dodatočnej likvidity na trhu a tak vrátiť dôveru investorov, kedy sa tieto fondy spolu s hotovosťou a štátnymi dlhopismi považujú za najbezpečnejšie aktíva. Plán môžeme vnímať aj ako ďalší krok pre podporu nefinančného sektora, ktorý nemá prístup k rôznym facilitám FEDu (fondy tak môžu ďalej nakupovať komerčné cenné papiere ), ale aj finančného sektora, kedy najväčší podiel komerčných cenných papierov v obehu mali totiž bankové komerčné cenné papi ere. Ministerstvo financií sa už nedávno zabezpečilo za fondy peňažného trhu, kedy bolo po kolapse Lehman Brothers vidieť obrovský odliv zdrojov z týchto fondov. Obnova dôvery, ktorá sa očakávala od tohto kroku, tak nenastala a preto sú nutné ďalšie intervencie pre zabránenie paniky investorov. Situácia sa tak pravdepodobne skôr zhoršuje, než zlepšuje.

Pre finančný sektor včera prišla negatívna správa v podobe zaradenia akcií Citigroup na zoznam akcií preferovaných na predaj od Goldman Sachs. Analytici tejto spoločnosti totiž očakávajú, že spoločnosť zverejní prvé zisky až v druhej polovici budúceho roka. Tieto vyhliadky však nemá len Citigroup, ale aj množstvo iných bánk zasiahnutých odpismi rizikových aktív. Finančný sektor spolu so stálym prepadom realitného sektora a nárastom delikvencie na hypotékach stále nenachádza svoje dno.

Po zatvorení akciových trhov včera zverejnila kvartálny výsledok spoločnosť Apple, líder technologického sektora. Zisk spoločnosti skončil lepšie než očakávania, aj keď vyhliadky spoločnosti pre nasledujúce obdobia boli veľmi nejasné. V after-markete však akcie spoločnosti rástli, takže dnes by mohli byť podporou pre technologický sektor.

Dnešný makroekonomický kalendár je opäť prázdny a tak sa bude pozornosť sústreďovať na bohatý korporátny kalendár. Hospodárske výsledky zverejňujú až štyri komponenty indexu DJIA 30, spoločnosti AT&T, Boeing, McDonald's a Merck, ako aj banka Wachovia. Okrem toho zverejňujú aj nemenej dôležité spoločnosti ConocoPhillips, Kimberly-Clark, Philip Morris International a Rohm and Haas.

Výsledky týchto spoločností budú dnes najdôležitejším vplyvom na akciový sentiment. Ten je však od úvodu európskeho obchodovania značne nahnutý a futures na akciový index DJIA 30 strácajú -1,50%. V prípade lepších výsledkov z podnikovej sféry by mohol index DJIA 30 dosiahnuť hladinu včerajšieho maxima na 9 300 bodoch, prípadné horšie výsledky spolu s nižšími vyhliadkami by podporovali prepad akciového benchmarku až k úrovni 8 650 bodov.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák