Silný jen vedie Japonsko do problémov

Včerajší prázdny fundamentálny kalendár opäť umožnil akciovým trhom ovládnuť vývoj celkových finančných trhov. US akciové trhy pod tlakom negatívnejších výsledkov z US firemného sektora (US banka Wachovia dosiahla pravdepodobne najväčšiu stratu v histórii finančného sektora) opäť skončili v červených farbách (DJIA -5,69%, SP -6,1%, Nasdaq -4,77%). Tento výsledok je potvrdením i zníženia projekcií ziskov firemného sektora do najbližšieho obdobia, čo potvrdzuje výrazné spomalenie US ekonomiky v druhej polovici roka 2008 a v prvom polroku 2009 (uznávaný profesor z NY univerzity Nouriel Roubiny očakáva dvojročné obdobie ekonomickej recesie).

Tento vývoj akciových trhov podporoval výrazný odliv carry , kde USD/JPY sa dostali pod rizikový level 97,00 USD/JPY. Odliv carry a pokračujúca neistota na finančných trhoch priniesla opätovnú podporu zelenej bankovky, ktorá naďalej čerpá energiu z prehlbujúcej sa nestability na finančných trhoch. Kráľovský pár EUR/USD pod tlakom ústupu carry vytvoril nové dvojročné minimá (1,2730/20 EUR/USD). Podobne ako EUR/USD i kábel (GBP/USD), ktorý je aktuálne pod silným medvedím tlakom (priznanie recesie UK ekonomiky od guvernéra BoE Kinga a premiéra UK Browna) vytvoril nové dlhoročné minimá (päťročné) na úrovni 1,6140/30 GBP/USD.

Výraznejšiemu prepadu carry zabránili iba negatívne nočné výsledky z japonskej ekonomiky. Septembrový export z krajiny vychádzajúceho slnka klesol o 10,9% M/M, čo je výsledkom globálneho spomaľovania ekonomiky a posilňovaním JPY (efekt carry trades). Pokles USD o jeden JPY znamená pre japonských exportérov približne stratu 0,4% zisku pred zdanením. Aktuálny prepad USD/JPY pod level 100,00 USD/JPY otvára „bránu do pekla“ japonskej ekonomiky.

Okrem vývoja na akciových trhov zaujala októbrová zápisnica BoE z mimoriadneho zasadnutia (koordinované znižovanie sadzieb centrálnymi bankami o 0,5%). Zníženie sadzieb BoE o 0,5% na level 4,5% bolo prijaté menovým výborom jednohlasným pomerom, čo otvára priestor i pre novembrové zníženie sadzieb BoE (trhový predpoklad poukazuje na zníženie o 0,5%), ako jasný signál pre podporu ekonomiky. Trh očakáva v priebehu nasledujúcich šiestich mesiacov zníženie sadzieb BoE až na level 3%, čo je výsledkom obáv o tvrdý dopad recesie na UK.

Počas nočnej seansy zaujalo i zníženie sadzieb RBNZ (Reserve bank of New Zeland) o 1% na level 6,5%, čo bolo trhom očakávané. V tomto prípade išlo skôr o jastrabí krok, keďže počas včerajšieho dňa sa objavovali informácie o 2%-nom znížení sadzieb RBNZ. Guvernér Bollard si tak nechal priestor pod tlakom inflačných rizík (10-ročné maximá) na decembrové zasadnutie (dnešný predpoklad už započítava minimálne 0,5% znižovanie sadzieb).

Dnešný ekonomický kalendár prináša silné dáta z UK ekonomiky v podobe maloobchodných tržieb, kde sa očakáva medzimesačná septembrová zmena na úrovni -0,9% M/M. Domáca spotreba je silnou zložkou ekonomického rastu, preto výraznejší kolaps môže ovplyvniť zajtrajšie dáta ekonomického rastu z UK ekonomiky za 3Q. Práve piatkový výsledok (predpoklad -0,2% Q/Q) by mal byť prvým záporným kvartálnym výsledkom ostrovnej ekonomiky po 65-ich pozitívnych prírastkoch. Dnešné dáta domácej spotreby a zajtrajší výsledok ekonomického rastu tak môžu potvrdiť stredajšie slová guvernéra BoE Kinga „recesia v UK je pravdepodobná“.

Práve výraznejší prepad maloobchodných tržieb bude tlačiť na pokračujúci prepad kábla k minimám na 1,6140/30 GBP/USD s cieľom na hlavnom intradennom supporte 1,60 GBP/USD. Prípadné pozitívnejšie dáta z UK podporia miernu korekciu kábla k včerajším maximám na 1,6460/70 GBP/USD. Strednodobý výhľad ponechávame medvedí k minimám na 1,56/1,55 GBP/USD.

EU ekonomika prinesie výsledky augustových priemyselných objednávok (predpoklad 0,3% M/M, posledný 1% M/M), ktoré by mali odzrkadľovať aktuálne spomalenie EU ekonomiky a prepad exportu.

Prepad priemyselných objednávok spolu s kolapsom UK maloobchodných tržieb bude tlačiť kráľovský pár k minimám na 1,2730/20 s výhľadom k hlavnému supportu na úrovni 1,26 EUR/USD (pod tlakom vývoja akciových trhov a pokračujúceho odlivu carry), pozitívnejšie dáta z ostrovnej ekonomiky a EU ekonomiky podporia korekciu páru k maximám na 1,2930/40 EUR/USD. Strednodobý výhľad pod tlakom pokračujúcej neistoty na finančných trhoch (potvrdzuje historickú dôveru v USD) smerujeme k minimám na 1,22/1,21 EUR/USD.

Americká ekonomika dnes prináša pravidelné dáta pracovného trhu z USA v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktorých posledný vývoj jasne poukazuje na výraznejší nárast US nezamestnanosti (aktuálne 6,1%). Obe zložky sa dlhodobo nachádzajú nad pásmom recesie pracovného trhu (nové žiadosti nad 400 tis. a pokračujúce nad 3 mil.). Dnešné výsledky by mali potvrdiť výrazné spomaľovanie ekonomiky USA a kontrakciu pracovného trhu (výhľad Nezamestnanosti smeruje k 7%). Na negatívne dáta pracovného trhu môžu citlivejšie reagovať americké akciové trhy, ktoré by pôsobili na pokračujúci pokles carry pod level 97,00 USD/JPY, s výhľadom k poslednému silnému supportu 96/95,80 USD/JPY, ktorý bráni poklesu k úrovni 90,00 USD/JPY (tento level by znamenal stav „kómy“ japonskej ekonomiky, preto sa dá očakávať silný odpor Bank of Japan). Pri pozitívnejších číslach akciového trhu sa otvára priestor k maximám na 98,50/60 USD/JPY s výhľadom k magickej úrovni 10 0,00 USD/JPY.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan