Smerujú úroky v USA k 0%?

Menej ako po troch týždňoch od koordinovaného znižovania úrokových sadzieb centrálnych bánk o 0,5% (8.októbra) je FED pod vedením prezidenta Bernankeho pripravený zopakovať tento holubičí krok na podporu US ekonomiky. Ekonomický výhľad a stav finančných trhov sa výraznejšie zhoršil od spoločného znižovania sadzieb, čo podľa analytikov povedie k poklesu ekonomického rastu na konci roku 2008 o -3% Y/Y, čo by bol najvýraznejší kolaps US ekonomiky za posledných 18 rokov.

Práve tento negatívny výhľad je základom predpokladu, že FED bude pokračovať v znižovaní sadzieb (aktuálne 1,5%) s možným cieľom na úrovni roku 1954 (0,25%). Trhové odhady aktuálne plne započítavajú znižovanie sadzieb o 0,5% (po januárovom 1,25% znížení sadzieb by išlo o druhé najvýraznejšie zníženie sadzieb v aktuálnom roku, o 1%). Zníženie sadzieb o 0,5% stiahne základnú úrokovú sadzbu FED funds na level 1%, čo by bola najnižšia úroveň od roku 2004, a od roku 1980 nebola sadzba nikdy pod 1%.

Stredajšie zasadnutie FEDu a pohyb úrokovej sadzby zároveň môže naznačiť štvrtkový výsledok ekonomického rastu US ekonomiky za 3Q, kde sa očakáva pokles -0,5% Y/Y (najväčší prepad od roku 1990, kedy ekonomika skolabovala o -3% Y/Y).

Niektorí ekonómovia poukazujú že strach z finančnej krízy a jej dopad na finančný sektor sa premietne do psychiky spotrebiteľov a firiem, čoho výsledkom bude totálny kolaps US ekonomiky na konci roka 2008. Niečo podobné sa stalo v druhom kvartále 1980, kedy ekonomika skolabovala o -7,8% Y/Y, čo riešil vtedajší US prezident J. Carter zavedením úverovej kontroly (napr. vyzval Američanov aby znížili úvery z platobných kariet na polovicu). Práve vývoj za posledných šesť týždňov smeruje k podobnej situácií, ktorá vznikla v roku 1980 (naposledy v tomto období boli sadzby FEDu pod 1%). Ekonómovia odhadujú prepad US ekonomiky v najbližších kvartáloch až o -4,5% Y/Y, pričom pre koniec roka je podľa Bank of America reálna úroveň ekonomického rastu -3,9% Y/Y.

Vláda spolu s FEDom sa snaží zastaviť výrazný prepad US ekonomiky, na začiatku roka schválili prvý balíček fiškálnych stimulov pre US spotrebiteľov vo výške 150 mld. USD (prostredníctvom šekov), nedávno schválili záchranný balíček 700 mld. USD pre finančný sektor (250 mld. pre navŕšenie kapitálu v US bankách). Aktuálne sa rokuje o treťom balíčku pre podnikový sektor, pričom prvotné odhady smerujú k úrovni 300-500 mld. USD.

Práve tieto balíčky chce FED podporiť i znížením úrokovej sadzby, kde sa čoraz častejšie ozývajú hlasy na 0% úrokovú sadzbu FED funds, čím by Bernanke a FED pristúpili k podobnému kroku ako Japonci v roku 1999 pri riešení ekonomickej krízy.

FED funds futures na úrokovú mieru USD aktuálne kótujú v plnej mierne 0,5% znižovanie sadzieb FEDu na level 1% počas stredajšieho zasadnutia FOMC, pričom 0,75% zníženie sadzieb má aktuálne 50%-nú pravdepodobnosť. Ďalšie znižovanie o 0,25% na level 0,75% je plne započítané na decembrové zasadnutie FOMC. 0,75% -né zníženie sadzieb FEDu počas stredajšieho večera jednoznačne potvrdí kolaps US ekonomiky pre 3 a 4 Q 2008.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan