EU komisia priznala recesiu

Včerajšia obchodná seansa opäť potvrdila ako finančná kríza a obavy z globálneho spomaľovania ekonomiky prospievajú zelenej bankovke (napriek výraznému prepadu US ekonomiky). Napriek pozitívnejším výsledkom (ako boli trhové odhady) z EU ekonomiky a UK ekonomiky v podobe PMI (index nákupných manažérov) výrobného sektora, európske meny neuniesli ťarchu ekonomických výhľadov EU komisie. EU komisia revidovala výrazne odhady ekonomického rastu Eurozóny 0,1% Y/Y, Nemecko 0,0% Y/Y a UK ekonomiky dokonca -1% Y/Y pre rok 2009.

Okrem výhľadov EU komisie nepridali európskym menám ani komentáre jej predstaviteľov, Almunia (EU) „kríza ešte nie je zažehnaná“, „niektoré krajiny neudržia schodok štátneho rozpočtu pod 3% HDP“ (riziko narušenia Paktu stability a rastu, čo môže neskôr EU narobiť výrazné problémy), Juncker (EU) „EU ekonomika čelí technickej recesii, nie reálnej“, Steinbrueck (nemecký minister financií) „plne súhlasím s výhľadmi EU komisie a to najťažšie máme pred sebou“.

Váha výhľadov a komentárov zasiahla hlavne kábel GBP/USD, kde sa predpokladá, že BoE by mohla počas štvrtkového zasadnutia pristúpiť až ak 1%-nému znižovaniu sadzieb. Tlak ekonomiky na takýto krok je silný (výhľad prepadu HDP -1% Y/Y pre rok 2009), spolu s aktuálnym globálnym trendom uvoľňovania menovej politiky centrálnych bánk nie je však 1%-né zníženie sadzieb nereálne (aktuálne trh plne započítava 0,75%-né znižovanie sadzieb na level 3,75%). Kábel tak pod tlakom včerajších udalostí podporil medvede 800-bodovou prémiou k minimám na 1,56 GBP/USD. Prepad kábla sa odzrkadlil i na kráľovskom páre, ktorý dlho odolával medvediemu tlaku, ale „kotva“ v podobe kábla ho stiahla k nočným minimám na 1,2530/40 EUR/USD. Jediným nemým účastníkom včerajších medvedích ziskov na kráľovskom páre boli carry, ktoré si udržiavali stabilné pozície pri úrovni 99,00 USD/JPY.

Zelená bankovka opäť ukázala svoju silu napriek kolapsu výrobného sektora v podobe ISM, ktoré klesli pod recesný výhľad 40 bodov a dosiahli najnižšiu úroveň za posledných 26 rokov. Stav výrobného sektora US ekonomiky večer dokreslili i dáta predaja áut z USA, ktoré dosiahli za október 17-ročné minimá (sezónne očistené dáta až 25-ročné minimá). Podľa analytikov ak započítame populačný prírastok ide o najhorší výsledok od druhej svetovej vojny.

Počas nočnej seansy zasadala RBA (Reserve bank of Australia), ktorá pokračovala v nastavenom holubičom trende a pred obavami zo spomaľovania ekonomiky a kolapsu spotrebiteľských výdajov znížila sadzbu o 0,75% na level 5,25%. Za posledné tri mesiace tak podporila ekonomiku 200 bázickými bodmi. Centrálne banky tak aktuálne naznačujú jasný smer svojej menovej politiky (znižovanie sadzieb), podpora stabilizácie ekonomického rastu na úkor inflačných rizík.

Dnešný fundamentálny kalendár prináša iba výsledky PPI (index cien výrobcov) z Eurozóny, kde sa očakáva výraznejší pokles inflačných rizík (spomalenie ekonomiky a prepad cien ropy). US ekonomika zverejní výsledky septembrových podnikových objednávok, ktoré by mali vzhľadom k výrobnému sektoru pokračovať v prepade. Fundamenty druhého radu tak dávajú možnosť zamerania sa menových párov na komentáre. Dnes sa očakávajú názory z Ecofinu (ministri financií EU), Wellink (ECB) a Fisher (FED).

Kráľovský pár podporený vyjadreniami Morgan Stanley (globálny nákupný signál pre európske akcie) by mohol dnes korigovať včerajšie medvedie straty a smerovať k maximám na 1,2780/1,28 EUR/USD. Rast akciových trhov by sa mohol premietnuť i do tvorby carry, ktoré však majú pred sebou silnú psychologickú úroveň 100,00 USD/JPY. Prípadné negatívnejšie vyjadrenia pre európsku ekonomiku by opäť mohli naopak obnoviť medvedí trend k minimám na 1,2450/40 EUR/USD.

Týždenný výhľad napriek včerajšej medvedej rely ponechávame býčí, kde zníženie sadzieb ECB a BoE by mali byť pozitívne signály pre akciové trhy, čo by sa prostredníctvom tvorby carry mohlo premietnuť do podpory býčích zástupcov na kráľovskom páre EUR/USD k maximám na 1,30/1,31 EUR/USD. Dôležitú úlohu tam zohrávajú i výsledky US „pracovného triatlonu“, kde práve nárast US nezamestnanosti (citlivosť FEDu na jej zmeny) a straty pracovných miest 10. mesiac po sebe môžu viesť k zastaveniu nalievania kapitálu do zelenej bankovky. Prípadné pokračujúce obavy investorov o globálnu ekonomiku a nalievanie kapitálu do USD napriek zreteľným a jasným indíciám o kolapse US ekonomiky môže určiť smer k úrovni 1,22/1,21 EUR/USD. Tento jav by mohol súvisieť s predpokladmi, že investori v aktuálnej ekonomickej kríze nie sú ochotní výraznejšie opustiť svoje bezpečné pozície v USD a „safe heaven“ pokiaľ sa neobjavia náznaky stabilizácie US ekonomiky. Práve stabilizácia US ekonomiky je pot rebná na naštartovanie globálnej ekonomiky.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan