US akcie ostávajú v rastovom nastavení

Včerajšia akciová seansa sa podobala klasickému letnému obchodovaniu. Boli sme svedkami volatilného obchodovania bez jednoznačnejšieho trendu. Namiesto letnej olympiády aktuálne totiž pútajú pozornosť obchodníkov prezidentské voľby v US.Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -0,06%/9319, S&P 500 -0,25%/966, Nasdaq Composite +0,31%/1726.

K nastoleniu jednoznačného trendu nepomohli ani výsledky prepadu ukazovateľa aktivity vo výrobe , ISM výrobného sektora na minimá zo septembra 1982. Dôvodom bolo započítanie horšieho výsledku už v predchádzajúcich dňoch, kedy všetky regionálne ukazovatele výroby vytvárali priestor pre prudký pokles prieskumu ISM. Výsledok tak nevyvolal prudšie pohyby na akciových trhoch.

Bez výraznejšej reakcie skončila aj správa o zaradení výrobcu lietadiel Boeing na zoznam akcií preferovaných na predaj vedeným bankou Goldman Sachs. Víkendové správy o skončení štrajku mechanikov v tejto spoločnosti tak prevážili tento silný medvedí signál. Na tomto zozname už figuruje z komponentov indexu DJIA aj banka Citigroup. Z ostatných udalostí firemného sektora malo vplyvna sentiment zníženie výhľadu pre zisk spoločnosti Walt Disney kvôli recesii od Merrill Lynch a naopak podporné slová získala spoločnosť AT&T od banky Wachovia.

Celkový sentiment na trhu nedokázali naštrbiť ani prudké prepady predajov automobilov za október, ktoré skončili medziročne s 32%ným prepadom na minimách z roku 1991. Kolaps predajov evidovali v tomto mesiaci všetky automobilky, vrátane ázijských. Automobilka General Motors sa k nim vyjadrila nasledovne: „ak prihliadame na rast populácie, tento výsledok je najhorší od 2. svetovej vojny.“ S vývojom predajov automobilov jasne súvisí panika na finančných trhoch, na ktorú reagovali aj spotrebitelia. Presne túto skutočnosť dokumentoval výsledok spotrebiteľskej dôvery. Zlepšenie do budúcnosti vzhľadom na stabilizáciu finančných trhov však nemôžeme jednoznačne očakávať.

Poskytovanie úverov je stále veľmi obmedzené a rovnako aj spotrebitelia, čeliaci stálemu oslabovaniu pracovného trhu nebudú zrazu húfne nakupovať automobily, teda statky ktoré prioritne nepotrebujú. Akcie automobiliek oslabili len marginálne, takže horšie výsledky už boli v kurzoch akcií započítané. Nereagovanie na medvedie impulzy v takom rozsahu je ako v predchádzajúcich týždňoch je však na druhej strane podporným faktorom pre dosiahnutie krátkodobého dna akciových trhov. Akcie už boli výrazne prepredané a postupne sa začína tvoriť náznak krátkodobého trhového dna.

Na zhoršovanie situácie veriteľov ako aj dlžníkov včera poukázala ratingová agentúra Fitch ako aj prieskum FEDu. Podľa spomínanej ratingovej agentúry by sa mali straty na kreditných kartách zhoršiť v 4Q tohto roka ako aj v budúcom roku. Delikvencia by mala vzrásť na historické maximá kvôli rastúcej nezamestnanosti, volatilným cenám energií a nižšej možnosti refinancovania. Vydavateľom kreditných kariet tak hrozia v priebehu roka 2009 rekordné straty z úverov.

Kvartálny prieskum FEDu sa zároveň pozrel i na praktiky veriteľov a ich ochotu požičiavať korporátnemu sektoru. Z jeho posledného vydania vyplýva, že rekordný počet bánk sprísnil podmienky pre poskytovanie úverov spoločnostiam. Prieskum síce prebehol počas prvej polovice októbra, ale je chybné predpokladať, že banky hneď s prvým náznakom stabilizácie na finančných trhoch uvoľnia úverové podmienky. Ekonomická kontrakcia oficiálne ešte len začala a očakávania kolapsov podnikov a zhoršenia ich vyhliadok zisku asi ťažko podporia ľahšiu dostupnosť úverov.

Akciový trh svoje krátkodobé dno už vytvoriť mohol, ale dlhodobý medvedí trh ostáva v platnosti. Kontrariánsky impulz poskytla aj banka Morgan Stanley pre Európu. Spoločnosť už v piatok 31. Októbra vydala globálny nákupný signál pre európske akcie, ktorý je založený na štyroch indikátoroch: hodnota, riziká, fundamenty a maximalizácia negatívneho sentimentu u manažérov, analytikov a spotrebiteľov). Podobný signál môžeme aplikovať aj na US akcie, ktoré majú podobné charakteristiky. Analytik banky dodáva, že akcie čelia najhoršej recesii ziskov spoločností za posledných 40 rokov, ktorá neskončí do konca roku 2009.

Tento signál tak chápeme ako určenie krátkodobého, resp. strednodobého dna s tým, že akcie v roku 2009 opäť dosiahnu nové minimá. Ukazovateľ P/E merajúci cenu jednotky zisku na akciu je stále vysoký vzhľadom na očakávanie závažnej recesie a bude musieť ďalej klesať. Dlhodobý trend sa tak nemení.

Očakávanie stabilizácie potvrdila aj včerajšia seansa. Futures na akciový index DJIA 30 ostávajú v býčom naladení aj napriek horším správam a potenciál rastu stále vidíme k medvedej línii ťahajúcej sa zo septembrových maxím, pre dnešok v okolí 9 600 bodov. Indexy zatiaľ ukazujú na pozitívne otvorenie obchodovania. Korporátny kalendár dnes neobsahuje pred otvorením seansy žiadne výsledky majoritných spoločností, makroekonomický kalendár obsahuje len výsledky továrenských objednávok za september, ktoré by nemali mať výraznejší dopad na pohyb trhu.

Celkovo tak vidíme dnešnú seansu v rastovom trende, aj keď riziká medvedieho tábora netreba podceňovať. Supportom môžeme nájsť na hladine 9 300 bodov v podobe rastovej trendovej línie ťahanej z miním z 29. Októbra. Prelomením avizovanej klesajúcej línie sa otvára priestor až k maximám z prvej 10%-nej rely na 9 900 bodoch. Vplyvy výsledkov prezidentských volieb sú nevyspytateľné, avšak celkový trhový obraz by nemali zmeniť.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák