Amerika má nového prezidenta. Čo na to akcie?

Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +3,28%/9625, S&P 500 +4,08%/1005, Nasdaq Composite +3,12%.

Americké akcie dokázali využiť príležitosť prázdneho makroekonomického kalendáru a pripísať si silné zisky. Odhodlanosť býčieho tábora bola citeľná a nadviazala na pondelkové obchodovanie. Silným psychologickým momentom bolo aj dosiahnutie hladiny 1000 bodov na akciovom indexe S&P 500.

Medzi jeden z najdôležitejších momentov patrili správy, že plán podpory odkupovania nelikvidných aktív a rekapitalizácie finančného sektora TARP môže byť rozšírený aj na zaisťovateľov rizík dlhopisov a špecializované finančné inštitúcie, ako napríklad General Electric. Po bankách, či už veľkých alebo regionálnych a možnosti pomoci poisťovniam tak ide o ďalšiu intervenciu so stabilizačným vplyvom. Kapitálovými investíciami sa znižuje riziko nedôvery voči týmto spoločnostiam, kedy práve dôvera je to, čo sa z finančných trhov úplne vytratilo. Banky odmietajúce si navzájom požičať, obrovské riziká pri dlhopisoch merané credit default swapmi a prudko padajúce ceny akcií... tento vývoj by mal, skôr ale len dočasne, zmiznúť z finančných trhov spolu s pôsobením ostatných intervenčných krokov a dodať aj akciovým trhom pevnú pôdu pod nohami zo strednodobého hľadiska.

Finančný sektor si tak pripísal výrazné zisky, kedy mu k tomu pomohli aj lepšie výsledky poskytovateľa kreditných kariet MasterCard. Najsilnejším sektorom bol spolu s nárastom cien ropy nad 70 USD za barel opäť energetický sektor a sektor základných materiálov.

Zlepšenie na akciových trhoch zobrazoval aj index volatility VIX, ktorý už od svojich maxím výrazne klesol na mesačné minimá, stále však ostáva na veľmi vysokých úrovniach v porovnaní s historickými štatistikami. Zníženie volatility akcií je ale pozitívnou správou pre ďalší vývoj býčieho trendu.

Jedným z ďalších pozitív včerajšej seansy bolo očakávanie zvolenia nového prezidenta USA, pričom prieskumy už dlhšiu dobu favorizovali demokrata Barracka Obamu. Voľby, spájané s víziou lepších začiatkov tak podali akciám ďalšiu pomocnú ruku.

Ak sa však pozrieme na hlavný ukazovateľ hospodárenia aktuálnej administratívy zistíme, že vplyvom záchranných akcií a balíčkov pre US ekonomiku a finančné trhy vzrástol verejný dlh na 10,57 bilióna USD z úrovne 10 biliónov za necelý mesiac. Dnes by malo ministerstvo financií zároveň oznámiť plánovaný objem pôžičiek pre nasledujúce tri mesiace, ktoré by mali presiahnuť úroveň pol bilióna dolárov. Zverejnenie výrazne vyššieho objem štátneho dlhu by tak mohol dnes akciám škodiť.

Veľmi zaujímavý fundament, a to z dlhodobého hľadiska negatívny, priniesol včera pri svojom prejave prezident Dallaského FEDu, Richard Fisher. Podľa neho sa môže bilancia Fedu ako centrálnej banky dostať koncom roka na úroveň 3 biliónov dolárov, takmer 20% HDP. Na začiatku kalendárneho roka bola veľkosť bilancie aktív FEDu iba na úrovni 890 miliónov dolárov. Aktuálne dosahuje 1,9 bilióna, čo implikuje, že Fisher očakáva ďalšie masívne odkupovanie aktív z bilancií bankových inštitúcií cez rôzne krízou vytvorené facility FEDu. Bilancia FEDu v minulosti pozostávala takmer na 100% zo štátnych cenných papierov americkej vlády, teraz majú tieto aktíva v bilancii FEDu menej ako jednu tretinu.

Problémom bude, že dokedy bude musieť FED tieto aktíva držať, bankový sektor je totiž naďalej veľmi krehký. Navyše tento bilančný pomer napovedá, že priestor pre ďalšie výrazné intervencie na očistenie finančných inštitúcií sa zužuje.

Po včerajšom náraste dnes US indexové futures poukazujú na korekciu včerajších ziskov a futures na akciový index S&P 500 klesol pod psychologickú úroveň 1000 bodov. Dôležité ale je udržanie sa pri futures nad býčou líniou ťahajúcou sa z miním dosiahnutých 29. Októbra, pri S&P 500 futures na 978 bodov a pri DJIA 30 nad úrovňou 9 400 bodov.

Hlavným vplyvom dnešného obchodovania budú očakávania výsledku ISM nevýrobného sektora, ktoré by mali skončiť pod úrovňou 50, teda v pásme kontrakcie. Výsledky by mali nasledovať prepadávajúci výrobný sektor, ktorý rovnako sleduje pokles zahraničného dopytu ako aj nižšiu kúpyschopnosť domáceho obyvateľstva. Druhým dnešným kľúčovým výsledkom je ADP zamestnanosť tiež za október, ktorá je tradičnou predzvesťou piatkových non-farm payrolls. Očakáva sa, že súkromný sektor stratil v predchádzajúcom mesiaci až 100 tis. pracovných miest. Nakoľko ukazovateľ stratil svoju predchádzajúcu koreláciu s údajmi o vytvorenom počte pracovných síl mimo agrárny sektor (Nonfarm payrolls), výsledky by nemali mať výraznejší dopad na pohyb akcií.

Korporátny sektor dnes neponúka kvartálne výsledky žiadneho lídra akciových trhov, ale pozornosť si zaslúžia výsledky problémových zaisťovateľov rizík dlhopisov Ambac a MBIA spolu výsledkami mediálnej spoločnosti Time Warner.

Vzhľadom na korekciu predchádzajúcich ziskov a očakávanie dôležitých makroekonomických údajov je tak možné oslabenie DJIA 30 po prelomení úrovne 9 400 bodov až k hladine 9 200 bodov, v prípade zverejnenia lepších výsledkov a zdolania hlavnej klesajúcej línie zo septembrových maxím na úrovni 9 600 bodov sa otvára priestor až k úrovni 9 900 bodov.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák