Udrží dnes Čína akcie nad vodou?

Októbrové údaje z pracovného trhu majú akciové trhy za sebou. Akcie si však aj napriek výrazne horším výsledkom dokázali udržať zisky počas celej seansy. Piatkový akciový kokteil: DJIA 30 +2,85%/9943, S&P 500 +2,89%/930, Nasdaq Composite +2,41%/1647.

Trh totiž započítaval horšie výsledky nezamestnanosti už počas predchádzajúceho dvojdňového prepadu, kedy US akcie prepadli za stredu a štvrtok najviac od roku 1987. Akciám tak ani tieto výsledky nezabránili v pohybe v zelených číslach, kedy hlavný údaj, miera nezamestnanosti, vzrástla z 6,1% na úroveň 6,5%, čo je najvyššia úroveň Nezamestnanosti od roku 1994. Tieto výsledky tak jasne poukazujú na žalostný stav pracovného trhu, ktorý stráca pracovné miesta už po desiaty mesiac v rade. Za toto obdobie stratila ekonomika už takmer 1,2 mil. pracovných miest, z ktorých až polovicu behom predchádzajúcich dvoch mesiacov. Zatiaľ nevidíme faktor, ktorý by mal zastaviť strácanie pracovných miest v US a vyhliadky sú tak jasne na strane jeho ďalšieho oslabovania.

Piatkové obchodovanie, klasicky volatilné, prinieslo zisky všetkým hlavným segmentom akciových trhov, kde klasicky najvyšší prírastok zaznamenal energetický sektor spolu s rastom cien ropy. Z kvartálnych výsledkov sme boli svedkami výrazne horších výsledkov US automobiliek General Motors a Ford. Prvá spomínaná, poskytla zároveň svoje vyhliadky, podľa ktorých spoločnosť nebude mať dostatok kapitálu na svoje operatívne fungovanie do konca roka, pokiaľ jej nebude poskytnutá pomoc. Vyhliadky prudkého dodatočného nárastu nezamestnanosti v prípade jej kolapsu by tak mali zaktivovať vládne kroky už do konca roka a automobilka tak dostane pomoc ešte za úradovania prezidenta Busha. Obe spoločnosti sa ale nevyhli negatívnym vyjadreniam vo výhľade na budúce obdobie, okrem toho začínajú byť automobilky pesimistické aj k medzinárodnému trhu. Na zamyslenie tak je, či je podpora automobiliek skutočne prioritou pre ekonomiku alebo nie. Strata obrovského množs tva pracovných miest je pre ekonomiku obrovským problémom, na druhej strane mrhanie vládnymi zdrojmi na záchranu nerentabilných spoločností je tiež veľmi neuváženým krokom. Ako sa však zdá, zo záchrany US automobiliek sa tak stala skôr politická záležitosť.

V piatok vyhlásil hovorca Národnej agentúry pre ekonomický výskum (NBER), že dôkazy recesie US ekonomiky sú presvedčivé. Po dvoch kvartáloch záporného ekonomického rastu (aj keď nie v rade za sebou) a strate pracovných miest desiaty mesiac za sebou prichádza označenie začiatku recesie tradične neskoro. História ukazuje, že agentúra väčšinou oficiálne potvrdila recesiu v období, ktoré bolo bližšie ku koncu recesie než k jej začiatku. Výnimkou je obdobie silnej recesie zo začiatku 80-tych rokov, na ktorú poukazuje väčšina prieskumov z výrobného sektora. Paralelu tak zatiaľ hľadať nemôžeme, nakoľko globálne spomalenie je ešte len pred nami a US ekonomika má pred sebou kontrakciu rastu minimálne v prvom polroku 2009.

Finančný sektor v piatok opäť získal „darček“ od fondu na ochranu vkladov FDIC v podobe zatvorenia dvoch regionálnych bánk. Zatvorené tak boli banky Franklin Bank z Texasu a Security Pacific Bank z Kalifornie. Veľmi dôležitým zverejnením však bolo zníženie ratingu zaisťovateľa dlhopisov MBIA. Samotná spoločnosť tvrdí, že zníženie ratingu jej činnosti nezasiahne, nižší rating však bude pre ďalšie podnikanie spoločnosti veľkou prekážkou. Minulý týždeň už získala znížený rating spoločnosť Ambac, čo robí zo zaisťovateľov rizík dlhopisov vhodných adeptov na vládnu pomoc z plánu TARP.

O vládnej pomoci vie svoje aj niekdajšia najväčšia poisťovňa AIG. Tá od vlády a FEDu dostala pomoc už v objeme 123 mld. USD. Podmienky, za ktorých boli poskytnuté úvery boli ale zjavne veľmi tvrdé a tak sa spoločnosť počas víkendu dohodla s vládou na novej vládnej pomoci. Predchádzajúci z časti splatený balíček pomoci bude nahradený novým v objeme až 150 mld. USD, v ktorom budú stanovené nižšie úrokové platby a dlhšia doba splatnosti úverov. Súčasťou plánu by mal byť aj odkup rizikových aktív naviazaných na realitný sektor z portfólií AIG vládou. Potvrdzujú sa tak naše predpoklady, že AIG je bezodnou dierou, ktorú vyhĺbili v prvom rade rizikové úverové deriváty. Dnes by mala táto spoločnosť zverejniť o 12:00 CET svoje výsledky za 3Q. Vzhľadom na jej 80%-né znárodnenie neočakávame výrazný dopad na trhový sentiment, ale zaujímavé bude sledovať, v akom stave sa nachádza hospodárenie tejto spoločnosti. Okrem AIG zverejní kvartálne výsledky aj spoločnosť Fannie Mae, rovnako už znárodnená spoločnosť.

Makroekonomický kalendár dnes neponúka žiadne kľúčové fundamenty, takže obchodovanie by mohlo pokračovať v býčom tóne. Hlavnú oporu poskytli víkendové vyhlásenia z Číny, ktorá plánuje podporiť domácu ekonomiky fiškálnymi stimulmi vo výške až 586 mld. USD. Plán má byť realizovaný v období dvoch rokov. Pozitívny sentiment by tak dnes mal ostať aj počas obchodovania na Wall Street. Naposledy akcie využili očakávanie znižovania sadzieb japonskej centrálnej banky k postupu nahor, takže podobná situácia by sa mohla opakovať aj dnes po kroku Číny. Potenciál rastu tak siaha pri akciovom indexe DJIA 30 k hladine 9 330 bodov. Hlavným supportom je psychologická hladina 9 000 bodov, ktorej prelomením sa otvára priestor k úrovni 8 700 bodov.

Najdôležitejším výsledkom tohto týždňa sú piatkové maloobchodné tržby za október, ktoré sa očakávajú na najnižšej úrovni od roku 2001 a štvrtok obchodná bilancia za september, ktorá sa čaká s nižším deficitom. Z korporátneho sektora očakávame pre tento týždeň výsledky maloobchodných reťazcov TJX Cos, Macy's, Wal-Mart, Kohl's, JC Penney. Najväčší z nich, Wal-Mart, zverejňuje hospodársky výsledkov vo štvrtok.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák