ZEW by mal potvrdiť recesiu

Včerajší prázdny fundamentálny kalendár, ktorý priniesol iba dáta výrobnej inflácie z ostrovnej ekonomiky a investorskú dôveru z EU (index Sentix), podporoval nadvládu akciových trhov nad menovými pármi (prostredníctvom carry trades). Vývoj výrobnej Inflácie v UK ekonomike zaznamenal najväčší medzimesačný prepad od začiatku sledovania údajov (1986). Inflačné riziká z ostrovnej ekonomiky sú však po minulotýždňovom šokujúcom znížení sadzieb BoE (aktuálne 3%, minimá z roku 1954) na druhej koľaji a BoE začína preferovať riziká výraznejšieho spomaľovania UK ekonomiky. Index Sentix z EU svojimi dátami len naznačuje výhľady európskych investorov pre ekonomiku EU, ktorá by sa mala tento týždeň oficiálne dostať do recesie (dáta ekonomického ratu z Nemecka a EU za 3Q).

Výsledky zo starého kontinentu nemali žiaden výrazný vplyv na vývoj menových a akciových trhov, pohyb priniesli až výsledky US firemného sektora (finančné inštitúcie AIG a Fannie Mae skončili vo výrazných stratách). Najväčší šok však priniesla zmenu ratingu (na predaj) a cieľovej ceny akcií (0 USD) automobilového gigantu General Motors od nemeckej finančnej inštitúcie Deutche Bank. US akcie sa tak dostávali do červených čísiel, čo podporilo výrazný odliv carry trades (USD/JPY 97,80/70).

Negatívny vývoj carry trades priniesol podporu zelenej bankovke, ktorá tak zatvorila včerajší obchodný gap na páre EUR/USD a klesla k minimám na 1,2670/60. Podobne ako kráľovský pár, ani kábel neodolal silnému odlivu carry trades a korigoval svoje zisky k minimám na 1,5560/50 GBP/USD.

Intradenný fundamentálny kalendár prináša opäť iba dáta počas európskej seansy v podobe prieskumu investorského sentimentu indexu ZEW z Nemecka (predpoklad -63, posledný -63) a EU (predpoklad -60,5, -62,5). Ostrovná ekonomika prináša výsledky septembrovej obchodnej bilancie (predpoklad -8 mld. GBP, posledný -8,19 mld. GBP). Dôležitý bude ale vývoj exportu a importu, ktorý nám zreálni stav ostrovnej ekonomiky (ekonomický rast za 3Q -0,5% Q/Q). Okrem obchodnej bilancie ostrovná ekonomika zároveň prináša index cien domov, kde sa očakáva pokračujúci prepad (predpoklad -5,4% M/M, posledný -3,4% M/M). Prekvapujúce vyhlásenie dnes podal hypotekárny ústav z ostrovnej ekonomiky Nationalwide, ktorý očakáva korekciu hypotekárneho trhu v tomto roku až o 80%, ceny domov by zároveň mali klesať najbližších 12-mesiacov a stabilizácia realitného trhu ostrovnej ekonomiky pred rokom 2010 je nereálna.

Z ekonomických fundamentov by mal mať najväčší dopad na kráľovský pár výsledok investorského prieskumu ZEW. Tohto týždenný výhľad vstupu EU ekonomiky do recesie však nedáva pozitívne vyhliadky pre investorov, zároveň sa očakáva výrazne negatívna revízia ekonomického rastu EU ekonomiky počas decembrového zasadnutia ECB (trh započítava v plnej mierne zníženie sadzieb o 0,25% na úroveň 3%).

Práve nedostatok ekonomických dát by malo podporovať zotrvanie kráľovského páru počas európskej seansy v technickej formácii trojuholníka. Výrazný kolaps ZEW prieskumu zvýši tlaky na supportnú líniu (1,2720/00 EUR/USD) technickej formácie s výhľadom k možným minimám na 1,2650/40 EUR/USD. Naďalej však odhadujeme pokojný intradenný pohyb páru vo formácií, kde až nástup US akciového trhu môže priniesť prípadnú zmenu prostredníctvom tvorby carry trades. Pokračujúci negatívny vývoj US akciového trhu podporí odliv carry až k minimám na 97,20/00 USD/JPY, čo otvára priestor k minimám na 1,2530/20 EUR/USD. Na druhej strane stabilizácia akciových trhov po včerajšom prepade otvára možnosť návratu carry k maximám na 98,70/80 USD/JPY, s podporu býčieho tábora na kráľovskom páre 1,2920/30 EUR/USD.

Prelomenie technickej formácie trojuholníka na kráľovskom páre očakávame ku koncu týždňa s príchodom výsledkom ekonomického rastu za 3Q z EU a maloobchodných tržieb z USA. Európske dáta svojimi zápornými hodnotami potvrdia ekonomickú recesiu (2Q -0,2% Q/Q) a dáta z USA svojim štvrtým prepadom potvrdia najhorší stav US spotrebiteľských výdajov za posledných 34 rokov. Tento vývoj by prostredníctvom prepadu akciových trhov a odlivu carry trades mohol dostať kráľovský pár EUR/USD pod level 1,25.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan