Vyvolá rast ponuky US štátnych dlhopisov dopyt po zlate?

Včerajšia správa o podpore čínskej ekonomiky zo strany vlády povzbudila celý komoditný kôš k lepším cenám. Najväčšej podpory sa dočkala meď a ropa, ktoré počas dňa získali cez 7, až 10 %. Balík čínskej vlády v objeme 586 mld. USD je totiž určený na podporu domácej spotreby najmä prostredníctvom budovania infraštruktúry, čo predpokladá dopytu po základných kovov a energiách.

Nástupom amerických obchodníkov na trh sa však optimizmus vytratil a celý komoditný kôš začal ustupovať v súvislosti s reakciou akciových trhov na viaceré negatívne zverejnenia. Prvou negatívnou správou bolo oznámenie bankrotu maloobchodného reťazca Circuit City Store. Nasledovala správa o znížení ratingu pre banku Goldmans Sachs Group Inc. zo strany Barclays, z dôvodu odhadov kvartálnych strát, no najväčší negatívny vplyv na akciové trhy malo zníženie ratingu pre autobilku General Motors Co. zo strany Deutsche Bank. Okrem toho táto banka znížila odhad ceny akcií automobilke na nulu. Výsledok včerajšieho obchodovania na akciových trhoch: akciový index Dow Jones -0,8 %, S&P 500 -1,27 %, Nasdaq kompozitný index -1,86 %.

Včerajší ekonomický kalendár neponúkol významnejšie makroekonomické fundamenty a tak akciový trh zostal lídrom v ovplyvňovaní komoditného sektora. Toto negatívne pôsobenie ťažilo celý komoditný sektor až do záveru obchodného dňa a dovtedajšie denné zisky všetkých komodít sa výrazne zredukovali.

Ropa so svojim decembrovým kontraktom CLZ8 včera dokonca dosiahla nové tohtoročné minimum na úrovni 59,60 USD/barel a pri týchto úrovniach sa zrejme môže cena ropy pohybovať aj dnes, no nevylučujeme ani zatlačenie ceny na nové tohtoročné dno. Dnešný ekonomický kalendár je v podstate prázdny a investori sa tak môžu koncentrovať už na výsledky, ktoré nás čakajú v nadchádzajúcich dňoch. Zajtra bude zverejnená priemyselná produkcia z eurozóny, vo štvrtok HDP z Nemecka a US žiadosti o podporu v nezamestnanosti. V piatok bude zverejnený výsledok HDP pre EÚ a maloobchodné tržby z USA. Prakticky všetky tieto zverejnenia sa čakajú s horšími výsledkami.

Dnes teda nevidíme výraznejší rastový priestor pre ropu a v prípade, že do hry nezasiahne napríklad OPEC ostrejšími vyjadreniami v súvislosti s ďalšou intervenciou, by sa dnes cena ropy nemusela dostať vyššie než 62 -64 USD/barel. Na druhej strane prudším poklesom môže brániť fakt, že sa cena ropy nachádza v tesnej blízkosti tohtoročného minima, no i napriek tomu vidíme dnes ropu stále v blízkosti supportu, prípadne ďalšieho blízkeho minima. Tu by ropa mohla dosiahnuť až na 58 USD/barel.

Zlato (GCZ8) najprudší včerajší pohyb na zlate (v priebehu hodiny o 17 USD na uncu) včera vyvolala správa o možnom chystanom útoku na USA zo strany teroristickej organizácie Al -Káida. Správu včera zverejnilo arabské periodikum Al –Quds Al –Arabi, vydávaný v Londýne. Zlato razom upútalo pozornosť investorov, ako bezpečná investičná alternatíva, a cena kovu vyrazila prudko nahor. Správa sa však nedočkala potvrdenia z oficiálnych zdrojov a prvotná nákupná eufória investorov ochladla tak rýchlo ako sa objavila. Následné negatívne pôsobenie akciových trhov pokračovalo v medveďom tlaku na zlato. Z intradenných ziskov nad 4,5 % nakoniec zatváralo včerajší deň o 3 % nižšie so ziskom v okolí +1.5%.

Dnes môže zlato, podobne ako celý komoditný sektor trpieť najmä čakaním akciových trhov na horšie ekonomické výsledky z nasledujúcich dní. Týmto vplyvom sa môže cena kovu dostať až na úroveň 731,5 USD/uncu. V prípade, že sa v ďalších dňoch predikcie o horších ekonomických výsledkoch z eurozóny i z USA potvrdia, v priebehu nasledujúcich seáns sa tak zlato môže dostať až k 725 dolárovej úrovni.

Vplyv ekonomický výsledkov, respektíve akciových trhov však nie je jediným faktorom, ktorý v týchto dňoch môžu ovplyvniť cenu zlata. V súčasnosti najväčší ETF fond pre zlato SPDR Gold Trust zaznamenáva ďalší nárast záujmu investorov o držbu zlata. (Za včerajšok tento fond vzrástol o 1,49 %.) Príčinou môže byť nárast ponuky US štátnych dlhopisov, ktoré sú investormi, podobne ako zlato využívané najmä ako bezpečná investičná alternatíva.

V súčasnosti je však atraktivita štátnych dlhopisov ohrozená, keď US vláda na tento týždeň ohlásila emisiu krátkodobých trojmesačných a šesť mesačných štátnych dlhopisov v hodnote 54 mld. USD a v stredu budú emitované jedno mesačné dlhopisy v hodnote 34 mld. USD. Vláda plánuje emitovanie krátkodobých dlhopisov v mesačných periódach, hoci doteraz boli zvykom štvrť ročné rozstupy, čím sa masívne zvyšuje ich ponuka a tým zrejme i ich atraktivita. Zlato v súčasnosti vykazuje voči štátnym dlhopisom negatívnu závislosť a na základe emitovania nového počtu dlhopisov sa pre zlato otvára nová šanca. Na úkor dlhopisov zlato môže pritiahnuť pozornosť tých, ktorí v súčasnej finančnej kríze uprednostňujú konzervatívnejšie investovanie.

Vplyvom poklesu atraktivity dlhopisov sa na zlate môžu tlmiť výpredaje už počas tohto týždňa, na tomto základe by však zlato mohlo stavať aj z dlhodobejšej perspektívy. Včera Deutsche Bank vyhlásila, že ak nebude vládou podporená automobilka General Motors, táto spoločnosť veľmi pravdepodobne skrachuje. Motiváciou pre vládu pomôcť automobilke môže byť počet 2,5 mil. pracovných miest a 1 % HDP USA, ktoré by potápajúca automobilka mohla zobrať so sebou (podľa odhadov Centra pre výskum automobilového sektora).

Ak by sa teda vláda odhodlala k záchrane automobilky, jedným z možných zdrojov financovania môžu byť aj štátne cenné papiere a tak ďalšie navršovanie ponuky. Týmto vplyvom by sa zlato mohlo dostať až k 800 dolárovej úrovni v strednodobom.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman