Dočkáme sa 30 dolárov za barel?

Včerajší deň bol doslova posiaty negatívnymi správami, napriek tomu komodity zaknihovali zisky. Začiatok dňa bol poznačený horším výsledkom nemeckého HDP za 3Q, nasledovala správa Medzinárodnej agentúry pre energetiku (IEA), ktorá znížila predpoklady tohto i budúcoročného globálneho dopytu a zároveň znížila aj odhad ceny ropy pre budúci rok zo 110 na 80 USD/barel. V negatívnych faktoroch sme však pokračovali, keď sa OECD pripojila k predošlým revíziám odhadov svetového rastu zo strany Medzinárodného menového fondu a Svetovej banky. Nasledovali zverejnenia horších výsledkov z US trhu práce, keď celkový počet žiadostí o podporu v nezamestnanosti vzrástol na najvyššiu úroveň od roku 1983. A k negatívnym signálom prispeli aj akciové trhy, keď najväčšia maloobchodná sieť Wal-Mart znížil výhľad budúcoročných ziskov. Všetky vymenované faktory komodity dokonalo odignorovali a záver obchodovania väčšina z nich zatvárala s čiernymi číslami.

Ropa (CLZ8) v priebehu dňa zareagovala poklesom len na správu zo strany EIA (sekcia US ministerstva pre energetiku), ktorá zverejnila výsledok poklesu amerického celkového dopytu po ropných produktoch. Za uplynulé štyri týždne v USA klesla spotreba týchto produktov o 6,6 %. Aj tento pokles však trh zobral ako provokáciu a nástup ropných býkov bol o to silnejší. Od ceny 55 USD/barel ropa vystrelila o 5 dolárov vyššie a dočiahla takmer na 60 dolárovú úroveň.

Dôvodom pravdepodobne neboli ani nové vyjadrenia zástupcov OPECu o tom, že pri súčasných cenách začínajú zvažovať ďalšiu intervenciu v prospech vyššej ceny ropy a to už na stretnutí v Káhire, ktoré je naplánované na 29. novembra. A takýto prudký nárast ceny ropy veľmi pravdepodobne nevyprovokovali ani výsledky nižších zásob ropy v USA, ktoré z očakávaných 1 mil. barelov vzrástli o 22 tisíc barelov. Dôvod teda treba hľadať inde.

Najlepšie vysvetlenie sa ponúka prostredníctvom akciových trhov, ktoré včera v posledných hodinách obchodného dňa zaznamenali veľmi prudké nárasty. Ani tu sa dôvody nehľadajú ľahko. Dôvodom rastu akciových trhov mohli byť predošlé prudké výpredaje akciových trhov. Dosiahnutie ich multiročných miním, napríklad akciového indexu Dow Jones či S&P 500, tak mohlo podstatne znížiť ochotu obchodníkov pokračovať vo výpredajoch a naopak motivovať k obnove krátkodobých špekulatívnych nákupov. Včerajší deň teda S&P, Dow Jones i Nasdaq zatvorili so ziskom nad 6,5%.

Ropa včerajší deň zatvorila takmer 4 % v pluse na úrovni tesne pod 60 USD/barel. Prudkosť nárastov v závere včerajšieho dňa (ropa v priebehu pár hodín narástla o viac ako 9 %), ale zrejme najmä nepodloženosť nárastu fundamentmi Ropa postupne začala v priebehu nové dňa strácať. Jej cena znova klesla pod 58 dolárovú úroveň, ktorú OPEC považuje za dôležitú pri rozhodovaní o ďalšej intervencii. Vzhľadom na výsledky, ktoré nás dnes čakajú, je pravdepodobné, že sa cena ropy udrží aj naďalej pod touto úrovňou.

Dnes bude pútať pozornosť najmä výsledok maloobchodných tržieb pre USA, ktoré sa čakajú horšie. Ak sa splnia trhové očakávania, na celom komoditnom koši to môže ešte viac zvýrazniť obavy z poklesu dopytu. Horší výsledok by sa mohol odraziť aj na akciových trhoch a tie by tak mohli prispieť k väčšej sile komoditných medveďov. Ropa sa tak dnes týmto vplyvom môže dostať k 56 dolárovej úrovni. Ak by sme však aj dnes boli svedkami ignorácie zlých fundamentov, prípadne ak by boli výsledky lepšie ako očakávania, ropa sa môže znova dostať k 60 USD/barel. Prípadné prelomenie bariéry však bude znamenať otvorený priestor až k 62 USD/barel.

Krátkodobo môže k nárastu ropy prispievať aj OPEC so svojou neustále sa opakujúcou hrozbou intervencie. Tento vplyv by však mohol mať skôr krátkodobý efekt, keďže zníženie ropnej produkcie by na druhej strane znamenalo nárast voľných využiteľných kapacít. Práve otázka využiteľných kapacít je rozhodujúca v prípade dlhodobejšieho vplyvu na cenu čierneho zlata. Z dlhodobejšieho hľadiska sa teda ropa môže skloniť k 50 dolárom za barel, existujú však prvé signály o tom, že trh je ochotný vidieť cenu ešte podstatne nižšie. Opčný trh sa začal hedgovať proti poklesu ropy až k úrovni 30 USD/barel, čo bol včera na NYMEXE druhý najobchodovanejší kontrakt. To znamená, že obchodníci sa pripravujú už aj na túto alternatívu.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman