Zlato na dne?

Protichodnosť vyjadrení členov OPECu zvýrazňuje nervozitu na trhu s ropou. To sa včera podpísalo na zvýšenej volatilite ceny, ktorá včera presiahla 7 %. Rozdiel medzi včerajším vrcholom a dnom bolo viac ako 4 doláre. Napriek tejto volatilite si však aj včera ropa udržala pásmo ohraničené mantinelmi 55 až 60 USD/barel. Celkovo však Ropa strácala a včerajšie obchodovanie zatvorila na najnižšej cene od januára 2007.

Počas celého včerajšieho dňa prevládali správy s negatívnym nádychom pre ropu. Ešte počas ázijskej seansy trh negatívne prijal výsledok japonského HDP, ktorý za 3. kvartál vykázal záporné číslo. Druhý kvartál po sebe so záporným výsledkom potvrdzuje recesiu japonskej ekonomiky. (Japonsko je tretím najväčším spotrebiteľom ropy na svete). Správy z Ázie doplnila Čína, ktorá sa poklesom domáceho dopytu a nárastom kapacít rafinérii, stala v októbri čistým exportérom nafty aj benzínu (po prvý krát od augusta 2007). Na Čínu a Indiu sa pri tom spoliehali medzinárodné inštitúcie odhadujúce pokračujúci rast svetového dopytu po energiách. Ako sa zdá, pomaly sa rúca aj táto bašta svetového dopytu.

Zo strany povzbudzujúcich správ, avšak len s krátkodobou účinnosťou, bola informácia o únose supertankera s nákladom 100 mil. barelov, patriaceho Saudskej Arábii (svetová jednotka v produkcii ropy). Správa o strate viac ako dennej celosvetovej produkcii ropy (cca. 82,5 mil. barelov/deň) posunula cenu ropy až na 59 USD/barel. Postupne sa však cena ropy začala upravovať na predošlé úrovne v okolí 56 USD/barel.

OPEC včera okorenil trhy správou o nových odhadoch vývoja svetového dopytu. Pre tento i nasledujúci rok organizácia zrevidovala svoje predošlé odhady dopytu smerom nadol. Pre rok 2008 znížila odhady dennej spotreby o 260 tisíc, odhady pre budúci rok sú menšie o približne 200 tis. barelov/deň. To však nebolo všetko z ponuky OPECu, keď prezident organizácie Chakib Khelil svojimi slovami spochybnil odhodlanie OPECu zaintervenovať v prospech vyššej ceny ropy už na novembrovom mítingu, pričom ešte minulý týždeň sa skracovanie ropnej produkcie zdalo ako takmer „hotová vec“.

OPEC si zrejme uvedomil svoju veľmi obmedzenú moc zapôsobiť v súčasnosti na trh s ropou. Od konca októbra, kedy OPEC zredukoval svoje ropné dodávky o 1,5 mil. barelov, organizácia neustále straší trh intervenciou, no protichodné vyjadrenia a odkladanie možnej intervencie na stále neskorší termín výrazne naštrbil dôveryhodnosť OPECu. Trh tak s rastúcou odvahou posúva cenu čierneho zlata ďalej od 70-90 dolárovej úrovne, ktorú si OPEC predsavzal.

Dnes by sa tento scenár mohol zopakovať, pričom hlavným motorom pre ropné medvede môžu byť akciové trhy v reakcii na včerajšie vyjadrenie prezidenta Busha k plánu TARP. Včera Bush odložil využitie zvyšných 350 mld. USD z balíka záchranného plánu TARP so slovami, že to je na rozhodnutí nového prezidenta a jeho administratívy. Odloženie využitia TARPu prichádza len pár dní po tom, ako US minister financií Paulson zverejnil možnosť rozdeliť 700 miliardový balíček pôvodne určený finančným inštitúciám, aj medzi ďalšie sektory. Niet sa teda prečo čudovať rozčarovaniu akciových trhov. Pod tlakom akciových trhov by dnes ropa mohla posunúť cenu na nové tohtoročné minimá smerom k 54, prípadne až 53 USD/barel.

Zo strednodobého hľadiska sa o slovo môže znova prihlásiť OPEC, ktorému sa blíži termín mítingu (určeného na 29. novembra). Samotný OPEC už viac krát nepriamo naznačil svoju obmedzenú moc, no nesmieme stále zabúdať na snahu získať pre intervenciu ďalších producentov mimo OPEC. Tu by mohla akcia zo strany svetových producentov ešte prekvapiť. Dovtedy by však ropa mohla nájsť akú-takú stabilizáciu až na psychologickej úrovni 50 USD/barel.

Zlato. Včerajšie obchodovanie zlato skončilo s miernym ziskom 0,4 % a to napriek negatívnej reakcii akciových trhov na slová prezidenta Busha o odložení využitia balíčka záchranného plánu TARP. Negatívnym vplyvom bola pre zlato aj ropa, ktorá zatvárala so stratou po tom, ako OPEC zverejnil nižšie odhady svetovej spotreby ropy pre tento i nadchádzajúci rok.

To, čo momentálne blokuje zlato vo výraznejších cenových prepadoch, môže byť silný záujem o fyzickú držbu zlata. Dôkazom toho môže byť najnižšia úroveň predajných pozícií za ostatných 16 mesiacov zo strany traderov zastupujúcich na burze Comex ťažobné a šperkárske spoločnosti. Výber ziskov z hedžových obchodov môže indikovať, že obchodníci už nedávajú zlatu veľa priestoru pre ďalšie zlacňovanie. Pomer medzi býkmi a medveďmi dosiahol v uplynulom týždni 42,7 %, čo je najvyššia úroveň za ostatných 7 rokov. Silnú stabilitu vykazuje aj hodnota najväčšieho ETF fondu pre zlato SPDR Gold Trust, ktorého objem fyzickej držby zlata (približne 750 ton) eviduje približne rovnakú úroveň už tretí deň. Tieto faktory môžu nadobúdať na sile dôsledkom blížiacich sa vianočných sviatkov, spravidla spojených s nárastom dopytu po žltom kove zo strany šperkárskeho priemyslu. December je celkovo považovaný ako „dobrý mesiac“ pre zlato.

Dnes by však zlato mohlo trpieť tlakom zo strany akciových trhov, ktoré i dnes môžu reagovať na včerajšie slová prezidenta Busha k využitiu balíčka plánu TARP. Z tohto dôvodu dnes môže zlato pocítiť tlak na dosiahnutie 730 dolárovej úrovne. Zhora vidíme limit pre dnešné obchodovanie na včerajších intradenných maximách na úrovni 748,60 USD/uncu. Z dlhodobejšieho hľadiska síce možno rátať s rastúcou atraktivitou zlata, no netreba si ani zatvárať oči pred ostatnými vplyvmi, ktoré už tak podporné nie sú. Ropa je naďalej pod výpredajovým tlakom z dôvodu pretrvávajúcej obavy z nižšieho svetového dopytu a akciové trhy môžu negatívne pôsobiť na zlato v reakcii na horšie ekonomické výsledky.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman