EURo včera nedokázalo využiť ani rast akciového trhu

Včerajšia obchodná seansa na menových trhoch opäť potvrdila svoju závislosť na US akciových trhoch, ktoré prostredníctvom tvorby, resp. odlivu carry trades ovládajú menové páry. Počiatočná seansa na US akciových trhoch podporovala medvedí tábor, čo bolo výsledkom vyhlásení z tábora demokratov v US kongrese, ktoré naznačili ďalšiu zmenu využitia finančných prostriedkov z TARPu. Demokrati navrhujú podporu vlastníkom domov, ktorí sú ohrození stratou svojej nehnuteľnosti. Po tlakoch na podporu US automobilového sektora (Big -3 v podobe General Motors, Ford, Chrysler) by tak išlo o ďalší zásah (naposledy sa zmenili podmienky pri finančných inštitúciách z odkúpenia zlých aktív na získavanie minoritného štátneho podielu vo finančných inštitúciách) do štruktúry sch váleného záchranného plánu pre finančný sektor.

Tieto negatívne správy pre investorov podčiarkli i prepad dôvery US staviteľov k historickým minimám, ktorý len dokresľuje reálny stav realitného sektora US ekonomiky. Výsledok sa dostavil v podobe odlivu carry trades (USD/JPY 96,30/20) a prepadu kráľovského páru k minimám na 1,2570/60 EUR/USD. Posledná hodina US akciových trhov však patrila opäť býčiemu táboru, ktorý našiel oporu v technických supportoch (5-ročné minimá pri SP a Nasdaq). Akcie tak zatvárali v „zelených číslach“ čo sa prejavilo tvorbou carry trades (97,10/20 USD/JPY) a kráľovský pár vymazal všetky medvedie zisky.

Z ekonomických fundamentov včera zaujali prepady inflačných rizík v UK ekonomike (najväčší prepad za posledných 11-rokov), pod tlakom spomaľovania ostrovnej ekonomiky. Člen menového výboru BoE Besley večer naznačil problém BoE s udržaním inflácie na sledovanej úrovni (2% Y/Y), čo môže indikovať riziko deflácie v ostrovnej ekonomike. Výrazné uvoľňovanie inflačných rizík umožňuje BoE podporiť ekonomický rast pokračujúcim znižovaním sadzieb (trh aktuálne započítava takmer 1%-né zníženie sadzieb BoE na level 2% počas decembrového zasadnutia).

Dnešný fundamentálny kalendár pre Eurozónu je prázdny a zaujme iba zápisnica BoE k októbrovému prekvapujúcemu zníženiu sadzieb o 1,5% na level 3% (najmenej od roku 1954). Očakávame naznačenie podpory ekonomiky a pokračujúceho uvoľňovania menovej politiky BoE v nasledujúcich mesiacoch (inflačný report BoE jasne poukázal na prednosť rizík ekonomického rastu pred infláciou).

Omnoho pestrejší kalendár prináša zelená bankovka, ktorá zverejní dáta z realitného trhu v podobe októbrových vydaných stavebných povolení a začatej výstavby. Realitný trh je základom aktuálnej finančnej krízy a výhľad jeho odrazu je možný najskôr v roku 2010. Včerajšie dáta staviteľskej dôvery na historických minimách naznačujú pokračujúci prepad začatej výstavby, ktorá sa môže dostať až na minimá od roku 1940 (vzhľadom ku kúpnej sile obyvateľstva a populačnému rastu). Negatívne dáta US realitného trhu sa stávajú bežným koloritom US ekonomiky preto neočakávame výraznejšiu reakciu zelenej bankovky na tieto dáta (jedine extrémny prepad by mohol vystrašiť akciové trhy).

Okrem dát realitného trhu US ekonomika poskytne výsledky CPI (index spotrebiteľských cien), ktorý by mal poukazovať na najväčší prepad (-0,8% M/M) spotrebiteľských nákladov od roku 1949 (riziko deflácie). Za prepadom inflačných rizík stojí spomalenie US ekonomiky (kolaps maloobchodných tržieb) a obavy US spotrebiteľov o jej ďalší vývoj. Tento inflačný výhľad podporuje pokračujúce znižovanie sadzieb FEDu pod „psychologický level 1%“, ale včerajšie vystúpenie člena FOMC Sterna naznačilo, že holubičí výhľad nie je prioritou všetkých členov.

Intradenný výhľad ponechávame naďalej medvedí v technickej formácii trojuholníka s rezistenciou na úrovni 1,2720/30 EUR/USD a supportom na minimách 1,2510/00 EUR/USD. Počas európskej seansy vidíme priestor k otestovaniu maxím na 1,27 EUR/USD za podpory tvorby carry trades (USD/JPY k 97,20/30). Medvedí tábor však získava vyjadreniami čelných predstaviteľov ECB, ktorí naznačujú výraznejšie spomalenie EU ekonomiky i pre 4Q (dnes ráno Ordonez). Tieto negatívne komentáre podporujúce výraznejšie uvoľňovanie menovej politiky ECB tlačia pár k minimám na 1,2550/40 EUR/USD, a prípadným prepadom US akciových futures až na 1,2510/100 EUR/USD.

Strednodobý výhľad do zverejnenia ekonomického rastu z US ekonomiky za 4Q naďalej udržujeme medvedí k minimám na 1,22/1,21 EUR/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan