Pokles US inflácie pre akcie podporou, deflácia však zostáva dlhodobou hrozbou

Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +1,83%/8424, S&P 500 +0,98%/859, Nasdaq Composite +0,08%. V období, kedy väčšina spoločností znižuje odhady ziskov pre budúce obdobie vzhľadom na globálne spomalenie, sa opačný výhľad pre zisk cení. Odmenenou spoločnosťou včera bol Hewlett Packard, ktorý zvýšil výhľady ziskov pre nadchádzajúce obdobie a potiahol akciové trhy nahor.

Zverejnenie výhľadov technologickej spoločnosti Hewlett Packard, komponentu akciového indexu DJIA 30 prišlo ešte pred otvorením akciového trhu a pripojilo sa tak k lepšiemu zisku spoločnosti Home Depot, tiež komponentu akciového indexu Dow Jones. Akcioví býci tak konečne dostali impulz v lepšom korporátnom výsledku, o ktorý sa mohli oprieť pri náraste akcií. Zverejnené výhľady sú prekvapením vzhľadom na opačný prístup spoločnosti Intel a zdá sa, že straty pozícii Intelu predstavujú priestor pre rast HP.

Lepšie dopadol aj výsledok čistých zahraničných nákupov US dlhopisov, ktoré za september skončili s lepším výsledkom. Najväčšie nákupy po prvý krát zaznamenala Čína, ktorá z prvej pozície vystriedala Japonsko. Pravdepodobne septembrový kolaps Lehman Brothers, ktorý stál na pozadí zvýšeného záujmu o bezpečné US dlhopisy sa dnes pridala i Ruská centrálna banka, ktorá informovala o novembrovom znížení svojej držby dlhopisov emitovaných Fannie Mae a Freddie Mac až na jednu tretinu. Je možné, že pokiaľ klesá záujem Ruska o tieto aktíva, mohli by podobne reagovať aj iné krajiny. US ekonomika je závislá na zahraničnom financovaní a preto by zníženie záujmu o US dlhopisy mohol byť pre ekonomiku veľmi negatívny.

Späť však k včerajšku. Akciové trhy pokračovali po svojom otvorení v pozitívnom raste, ktorý zastavil demokrat demokrat Barney Frank opätovnou žiadosťou, aby sa časť peňazí z plánu TARP použila na pomoc vlastníkom domov, ktorým hrozí strata svojej nehnuteľnosti. Nakoľko demokrati majú v kongrese väčšinu, existuje možnosť, že by opätovná zmena použitia plánu TARP prešla. Plán TARP, zmenený z účelu odkupovania rizikových aktív na kapitálové investície, ktoré boli do nástupu Obamovej administratívy pozastavené, by v prípade preorientovania na pomoc realitnému sektoru ako aj ostatným odvetviam ekonomiky znamenala, že ešte menej peňazí pôjde na pomoc finančnému sektoru, ktorý bol pôvodne plánom cielený. Je samozrejmé, že realitný sektor potrebuje pomoc, ale akcie rátali už s pomocou pre finančný sektor a opätovná zmena plánu by tak mala opäť zatiahnuť oblohu nad akciovým trhom.

Pod silu prepadov sa podpísal aj index staviteľov NAHB, ktorý prepadol na nové rekordné minimá. Všetky zložky indexu poukazujú na silný pesimizmus medzi staviteľmi a na pokračujúci kolaps realitného trhu. Kokteil týchto správ priniesol akciovým indexom nové minimá, z ktorých však v poslednú hodinu prišiel silný odraz nahor. Volatilita počas poslednej hodiny je tak stále extrémna. K rastu určite prispelo aj zatváranie predchádzajúcich krátkych pozícii, tzv. short squeeze.

Akcie tak uzatvárali obchodovanie blízko denných maxím. Počas ázijskej seansy futures na US akciové indexy skorigovali predchádzajúce zisky akcií, k čomu sa pridala aj európska seansa. Zatiaľ tak poukazujú futures na opätovne medvediu seansu.

Dnešný korporátny kalendár neponúka zverejnenie žiadneho lídra akciových trhov, makroekonomický kalendár dnes predstaví výsledky októbrovej inflácie, ktorá by mala výrazne prepadnúť a to rovno najviac za posledných 60 rokov. Výsledky by tak mali nasledovať včerajší prudký prepad produkčných cien. Realitný trh ponúkne výsledky začatej výstavby a stavebných povolení tiež za október. Dôležitá bude aj zápisnica z posledného zasadnutia FOMC, na ktorom boli sadzby znížené na úroveň 1,0%. Výsledky inflácie by mohli podporiť akciových býkov, keďže inflačný útlm ponúka dostatočný priestor pre ďalšie znižovanie sadzieb FEDom. Dovolíme si však tvrdiť, že pokračujúci pokles tempa rastu Inflácie, blížiacej sa k 0% a následne k deflácii, bude pre strednodobý a dlhodobý výhľad na akciovom trhu veľkým strašiakom. Realitný trh by nemal mať výraznejší dopad na pohyb akcií, nakoľko prepad realitného trhu stále trvá. Napriek dnešnej zápisnici z októbrového zasadania FOMC neočakávame výraznejšie trhové reakcie, nakoľko obchodníci započítali väčšinu z dôvodov, pre ktoré viedli FED k zníženiu sadzieb o 0,5%.

Hlavný support pri futurtes na Dow Jones je hladina 8 300/8 270 bodov, ktorého prelomenie otvára priestor k hladine 8 100 bodov. Naopak, zdolanie rezistencie na 8 550/80 bodoch podporuje postup ku klesajúcej línii ťahanej z novembrových maxím z 5. novembra cez maximá zo 14. Novembra v okolí 8 670 bodov. Táto hladina by dnes mala byť hlavnou rezistenciou a jej prelomenie podporuje postup k hladine 8 870 bodov.

Akciový trh však ostáva stále veľmi volatilný a svoje obchodovanie treba prispôsobiť takémuto správaniu trhu. Dôležitá je ochrana vlastného kapitálu a všetky pozície by mali obsahovať nevyhnutné stop loss príkazy.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák