Investori naďalej preferujú zelenú farbu

Piatková seansa opäť potvrdila obavy investorov o globálny stav ekonomiky a ich hľadanie záchrany pre svoje investície. Negatívnejšie dáta zo starého kontinentu v podobe nárastu nezamestnanosti a riziko výraznejšieho znižovania sadzieb ECB počas štvrtkového zasadnutia (aktuálne trh započítava znižovanie sadzieb ECB o 0,75% na level 2,5%) opäť potvrdili prevahu US dlhopisov („safe heaven“). Práve pokračujúci rast US dlhopisov, ktorý potvrdzuje ochotu investorov zabezpečiť si svoju investíciu (nejde o výnos, ale o nominál), podporil zelenú bankovku k poklesu na minimá 1,2650/40 EUR/USD. Okrem US dlhopisov investori naďalej potvrdzovali svoj záujem o zlato, ktoré aktuálne spolu s US dlhopismi slúži ako zabezpečenie sa proti deflácii.

Carry v piatok opäť potvrdili obraz posledných dní, kedy výrazne strácali moc nad menovými pármi. Napriek pokračujúcemu rastu US akciových trhov (piaty deň po sebe si udržali býčie nálady) a ich korelácií s carry trades, sa kráľovský pár počas piatkovej obchodnej seansy držal svojho medvedieho chodníka (pod tlakom US dlhopisov).

Okrem piatkových fundamentov zo starého kontinentu zaujali informácie z európskeho bankové trhu, kde Taliani a Gréci chcú podporiť bankový systém nalievaním kapitálu do bánk. Týmto krokom (nákupom preferenčných akcií) chcú oživiť „zmrazený úverový trh“, ktorý je základom pre oživenie ekonomiky. Ďalší dôkaz výrazného zakorenenia finančnej krízy na starom kontinente, ktorý si svoje problémy doteraz riešil v tichosti.

Aktuálny intradenný fundamentálny ekonomický kalendár prináša novembrovú finalizáciu PMI (index nákupných manažérov) výrobného sektora z Nemecka a EU, ktoré poukazujú na výraznú recesiu výroby na starom kontinente (pod levelom 40 bodov). Práve negatívne dáta výrobného sektora spolu s rannými dátami maloobchodných tržieb z Nemecka budú podporovať pokračujúci tlak na prepad kráľovského páru k minimám na 1,2620/00 EUR/USD. Nemecké dáta októbrových maloobchodných tržieb potvrdzujú výhľad prehĺbenia ekonomickej recesie „turba“ EU ekonomiky, ktoré môže dostať nemeckú ekonomiku do najhoršej recesie od 2.svetovej vojny (2Q -0,4% Q/Q, 3Q -0,5% Q/Q).

Ostrovná ekonomika dnes prinesie dáta realitného trhu v podobe indexu cien domov (spoločnosť Halifax), ktorý by mal pokračovať vo výraznom poklese. Okrem negatívnejších dát indexu cien domov očakávame dáta PMI výrobného sektora, ktoré by mali len dotvárať výraznú recesiu UK ekonomiky (-0,5% Q/Q za 2Q) a potvrdiť tak vyjadrenia o najvýraznejšej kríze UK od 2.svetovej vojny. Pokračujúce negatívne dáta ostrovnej ekonomiky by mali potápať kábel k minimám na 1,5060/50 GBP/USD. Veľmi dôležitým zástupcom medvedieho tábora bude pokračujúci záujem o „safe heaven“ (USD dlhopisov) a prípadný prepad európskych akciových trhov. Obrat na akciovom trhu a pozitívnejšie dáta ostrovnej ekonomiky budú tlačiť kábel k maximám na 1,5350/60 GBP/USD.

Zelená bankovka dnes ponúka dáta októbrových stavebných výdajov, ktoré pod tlakom pokračujúceho prepadu realitného trhu ostávajú v negatívnom výhľade. ISM (index nákupných manažérov) výrobného sektora je dlhodobo v negatívnom výhľade, ktorý potvrdzuje vstup US ekonomiky do recesie. Zelená bankovka aktuálne čerpá z neistoty na finančných trhoch (dopyt po US dlhopisoch), čo by sa mohlo prejaviť opätovným návratom medveďov na akciový trh. Tento vývoj US akciových trhov bude podporovať odliv carry trades (USD/JPY support 93,70/60), čo spolu s nárastom US dlhopisov môže výraznejšie podporiť medvedie tlaky na kráľovskom páre až k minimám na 1,25 EUR/USD (aktuálne prvá supportná bariéra na minimách 1,2620/00 EUR/USD).

Premenlivý sentiment na finančných trhoch v posledných mesiacoch však výrazne znižuje relevancie hlavných scenárov. Nemusí byť preto výnimkou ani dnešný deň, najmä ak sa na trhu objavia „intervencie“ zo strany vlád (podpora záchranným krokom a odkupovaniam toxických CP), či správ z firemného sektora. Obnova apetítu po riziku, znižujúc dopyt po US štátnych dlhopisoch, prinesie opäť obrat na trhu a tak i možnosť návratu nad intradenný pivot (1,27 EUR/USD) k maximám na 1,2770/80 EUR/USD.

Tento týždeň prináša zároveň zasadnutia dvoch najsilnejších európskych centrálnych bánk (BoE, ECB), kde trhové výhľady smerujú k výraznejším znižovaniam sadzieb. Tento krok BoE (-1%) a ECB (-0,75%) by potvrdil obavy o ich ekonomiky, čo len môže opäť výraznejšie podporiť dopyt po US dlhopisoch. Okrem centrálnych bánk tento týždeň prinesie dáta US pracovného triatlonu, ktorý môže potvrdiť stratu 1,5 mil. pracovných miest v US ekonomike od začiatku aktuálneho roka. Tento výhľad podporuje dopyt po USD dlhopisoch (globálne prehlbovanie ekonomickej recesie) a má iba jediného víťaza – zelenú bankovku. Naďalej tak udržujeme do konca roka medvedí výhľad na kráľovskom páre k úrovni 1,22/1,21 EUR/USD.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan