Pracovný trh Damoklovým mečom akciových

Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -2,51%/8 376, SP 500 -2,93%845, Nasdaq Composite -3,14%/1445. Dnešný Nikkei 225 -0,08%.

US akciové trhy ukončili včerajšie obchodovanie v silnejších stratách, kedy trh v závere obchodovania aj napriek celodennej odolnosti nedokázal udržať svoje ťažko vydobyté pozície. Po dlhšej pauze sa tak opäť vrátili výpredaje akcií v poslednú hodinu, často spájané s rušením akciových portfólií hedge fondmi a penzijnými fondmi.

Hlavné udalosti včerajšieho obchodovania

• Počas včerajšieho dňa znížili výhľady zisku viaceré dôležité US spoločnosti, kedy recesia US ekonomiky a pokles globálneho dopytu zasahuje ziskovosť týchto spoločností. Odhady ziskov tak prehodnotili dva komponenty akciového indexu DJIA 30, spoločnosti Merck (farmaceutický priemysel) a Dupont (chemický priemysel)a technologické spoločnosti Adobe a AMD. Farmaceutický sektor sa zaraďuje medzi obranné sektory, ktorého ziskovosť by nemala byť výrazne obmedzená ani počas recesie, takže zníženie odhadov ziskov spoločnosti zobrazuje skutočné zhoršovanie globálnej krízy, ktorá zasahuje už všetky segmenty trhu bez rozdielu.

• Okrem znižovania odhadov ziskov oznámili tieto spoločnosti aj prepúšťanie ďalších zamestnancov v záujme znižovania nákladov. K nim sa pripojil aj telekomunikačný gigant AT&T a spoločnosti Viacom, State Street, Credit Suisse a NBC. Narastajúce prepúšťanie zamestnancov, kedy len za včerajší deň bolo oznámených zrušenie až 30 tis. pracovných miest, tak otvára pre rok 2009 výhľad výrazného nárastu nezamestnanosti.

• O stave pracovného trhu nás informovali aj klasické štvrtkové nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti, kde nové žiadosti síce skončili lepšie než očakávania, pokračujúce však opäť atakujú úrovne z roku 1982. Na pozadí oznámených plánov na prepúšťanie zamestnancov to však bola len malá záplata, nakoľko je jasne viditeľné zhoršovanie situácie na pracovnom trhu. Okrem toho nezabúdajme, že minulý týždeň bolo voľno kvôli dňu vďakyvzdania, čo často spôsobuje distorziu týchto dát.

• Makroekonomický kalendár včera ponúkol aj výsledky továrenských objednávok za október ktoré prepadli najviac od roku 2000. Okrem toho však boli výrazne revidované aj októbrové objednávky tovarov dlhodobej spotreby. Tie sú silnou zložkou HDP a poukazujú tak na možnosť ešte horšieho HDP za 4Q, než sa očakáva.

• US maloobchodný predajcovia včera zverejnili porovnateľné tržby za mesiac november, teda medziročné tempo rastu tržieb v prevádzkach otvorených minimálne jeden rok. Víťazom sa stal opäť najväčší maloobchodný predajca na svete Wal-Mart (komponent akciového indexu DJIA 30), ktorý zverejnil tržby lepšie než očakávania a zároveň zvýšil výhľady zisku pre december. Celková bilancia pre 29 hlavných maloobchodných predajcov skončila lepšie než očakávania, kedy 15 prekonalo konsenzy, 14 spoločností ich naopak minulo. Podľa Medzinárodného konzorcia nákupných centier ICSC, ktoré sleduje tržby až 37 spoločností, skončili tržby za november s najhorším prepadom od roku 1970. Lepšie údaje sú tak výsledkom veľmi nízkych odhadov analytikov a musíme ich označiť ako tragické.

• Okrem zníženia výhľadov pre zisk od spoločností AMD a Adobe získal technologický sektor ďalší červený bod, kedy výrobca telefónov Nokia znížil už po druhý krát za posledné tri týždne výhľad pre globálny predaj telefónov, kedy sa prepad trhu za posledné obdobie výrazne zhoršil. Aktuálny výhľad tak poukazuje na pokles ročného predaja telefónov čo by bolo po prvý krát od roku 2001. Technologický sektor si tak pripísal výrazné straty.

• S najhoršou bilanciou ale skončil energetický sektor a sektor základných materiálov, keď Merrill Lynch zverejnil svoje odhady k cene ropy, ktorá by počas budúceho roku mohla klesnúť pod úroveň 25 USD/barel. Po pretekoch s časom počas začiatku roka, kedy padali v prognózach cifry pre budúci rok na úrovni 150 až 200 USD, je tak včerajší výhľad silný medvedí faktor pre akcie energetického sektora.

• Najdôležitejšie spoločnosti poslednej doby, US automobilky včera boli opäť v centre pozornosti, kedy sa na trhu objavili správy, že General Motors by mohol vyhlásiť bankrot. Ak by sa tieto skutočnosti pretavili do reality, dopad na finančné trhy by bol obrovský, nakoľko by sa úverový trh ešte viac utesnil a vysporiadanie credit default swapov na dlh spoločnosti by začalo opäť strašiť finančný systém. Na prepade akcií automobiliek sa podieľali aj správy o znížení ratingu pre General Motors od Standard and Poors.

Aj napriek záplave negatívnych správ dokázali US akciové trhy svoju odolnosť voči informáciám takéhoto charakteru a snažili sa o postup nad maximá predchádzajúceho dňa. V závere seansy však klasický výpredaj zmaril akékoľvek snahy o prekonanie tejto úrovne (pre Dow Jones futures 8 600 bodov).

Pre dnešné obchodovanie očakávame ako najdôležitejší výsledok údaje z US pracovného trhu, v podobe novembrovej miery Nezamestnanosti, ktorá sa očakáva na úrovni 6,8% a výsledok tvorby, resp. už po jedenásty mesiac za sebou straty pracovných miest mimo poľnohospodársky sektor. Tu sa očakáva strata až 340 tis. pracovných miest spolu so zhoršovaním recesie v US ekonomike. Množstvo čiastkových údajov však naznačuje, že straty pracovných miest by mohli byť oveľa výraznejšie. Niektoré odhady dokonca smerujú k pásmu 500 tis. pracovných miest. Trh by tak mohol reagovať pozitívne na výsledky payrolls ak za november vyjdú do 400 tis. a spolu s revíziami predchádzajúcich výsledkov nepresiahnu hladinu 500 tis.. Veľmi dôležitá však bude aj miera Nezamestnanosti. Pokaľ bude nad 7,0%, dopad aj payrolls v očakávanom pásme bude mizivý a trh by mal reagovať výpredajmi.

Okrem tohto výsledku ostávajú stále v hre aj automobilky ako aj kopiace sa revízie odhadov ziskov spoločností, kedy sú konsenzy analytikov stále nadhodnotené. K týmto správam sa môžu postupne začať pridávať aj revízie ratingov od ratingových agentúr kvôli klesajúcim ziskom.

Dow Jones futures by tak dnes mohol po pozitívom prijatí výsledkov z pracovného trhu prelomiť silnú rezistenciu na úrovni 8 600/ 8 630 bodov a postúpiť k maximám tohto týždňa na úrovni 8 830 bodov. Naopak, pokiaľ pracovný trh skončí s prudkým nárastom nezamestnanosti, otvára sa futures priestor k hladine 8 125 bodov s výhľadom na psychologickú úroveň 8 000 bodov.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák