Zlato stabilné, ropa v problémoch

Včerajšie obchodovanie poznamenalo viacero dôležitých fundamentov, ktoré však rope nepriniesli zmiernenie doterajších prudkých výpredajov. Práve naopak, celková ekonomická situácia vykazuje ďalšie zhoršovanie, čo len zvýrazňuje obavy z nižšieho dopytu po energiách.

Negatívnych impulzov sa ropa dočkala už počas európskej seany, keď ekonomický rast eurozóny v 3Q2008 ukázal ochladenie a na medziročnom porovnaní dokonca prekonal očakávania trhu (aktuálny výsledok 0,6 % vs. 0,7 %). Závažnejším posolstvom však bola revízia odhadov budúcoročného ekonomického rastu zo strany prezidenta ECB Tricheta. Podľa odhadov by ekonomika Európy mohla zaznamenať nulový alebo dokonca záporný ekonomický rast na úrovni -1 % (predošlé odhady 1,8 až 0,6 %). ECB v snahe podporiť ekonomickú kondíciu včera znížila úrokové sadby o bezprecedentných 75 bázických bodov, čo je najväčšia redukcia v histórii ECB.

Strach z poklesu spotreby podnietil obchodníkov k zatlačeniu ropy na úroveň pod 46 USD/barel, keď sa jej cena takmer vyrovnala doterajším minimám (45,30 USD/barel) –reakcia na utorňajšie zverejnenie poklesu US dopytu po ropných produktoch a vyjadreniach irackého ropného ministra vypovedajúcich o neschopnosti OPECu efektívne zaintervenovať v prospech vyššej ceny ropy.

Následne sa mala Ropa vrátiť o čosi vyššie, keď negatívne výsledky z USA podlomili nohy doláru (ropa reagovala na pokles zelenej bankovky ako komodita denominovaná v USD). Povzbudivý vplyv slabšieho dolára však dlho nevydržal, keď ropu znova zaťažili obavy o budúci dopyt. Včerajšie výsledky z USA totiž priniesli sklamanie z pracovného trhu (nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti na 26 ročných maximách), aj z objednávok priemyselných tovarov (8 ročné minimá). V súvislosti s poklesom pred tým zverejnených výsledkov ISM výrobného i nevýrobného sektora sa tak ešte viac zvýraznili obavy o kondíciu US ekonomiky v poslednom kvartály tohto roka. Najnovšie odhady banky Goldman Sachs hovoria o -5,5 % HDP pre 4Q2008 (oproti predošlým odhadom -3,5 %).

Koncom uplynulého týždňa ropa definitívne opustila úrovne nad 50 a v tomto týždni prelomila hladinu so 45 dolármi za barel. Doteraz agresivitu ropných medveďov krotil strach z intervencie zo strany ropných producentov združených v OPECu, dnes však už ani tento faktor nie je aktuálny (viď predošlé denné prehľady) a v prostredí prehlbujúcej sa globálnej ekonomickej recesie medvedie tlaky stále silnejú. Včerajší deň nebol výnimkou a prispel k celkovým stratám ropy, ktorá je len za tento týždeň lacnejšia o 19 % a jej cena pomaly dočahuje na úrovne z pred štyroch rokov.

V súčasnosti majú ropu v pevnom zovretí trhové medvede, ktoré ju môžu aj dnes tlačiť nadol smerom k neďalekým štyridsiatim dolárom za barel, kde bola ropa naposledy v júli 2004. Hlavným zdrojom ich sily môže byť výsledok amerických non-farm payrolls a miera Nezamestnanosti (odhaduje sa na úrovni 6,8 % -najvyššia od 1993, vs. 6,5 % v októbri). Podľa odhadov EIA (Energy information administration, pri US ministerstve pre energetiku), by však ropa mala priestor klesnúť až k 30 – 27 dolárom za barel. Tieto predpoklady sú však naviazané až na obdobie budúceho roka. Vzhľadom na prudkosť súčasných prepadov (tento týždeň ropa prepadla najrýchlejšie od marca 2003) ale aj vzhľadom na blížiace sa zasadnutie OPECU (17. decembra) – nech by bol prípadný zásah OPECu akokoľvek neefektívny, treba s ním rátať ako s podporným faktorom, ochota trhu tlačiť ropu naďalej nadol môže postupne chladnúť. Prvý signál môže prísť už dnes po reakcii trhu na spomínané výsledky pracovného trhu, čo b y mohlo znamenať dosiahnutie úrovne 40, prípadne až 38 USD/barel. Končí sa pracovný týždeň a viac ako 20 % zisky za tento týždeň môžu provokovať k vyberaniu medvedích ziskov.

Dnešné obchodné pásmo by teda mohli ohraničovať úrovne 40 -38 až 45,65 – 47,50 USD/barel.

Zlato,GCG9 aj včerajším obchodovaní dokazuje svoju stabilitu, keď napriek novým cenovým maximám US štátnych dlhopisov zlato jednoducho stratilo ochotu klesnúť nižšie, než k minimám z tohto týždňa (761,8 USD/uncu z utorka 2. decembra). Včerajšie minimum bolo na 763,1 USD/uncu. Naopak, pri poklese dlhopisov, ktoré spätným chodom zareagovali na horšie výsledky z US pracovného trhu (neskôr ich dostali späť obavy o automobilový sektor), sa zlato za asistencie rastúceho EUR/USD ochotne podujalo k prudkému nárastu o 23 dolárov na uncu na úroveň 788,2 USD/uncu.

Včerajší scenár by sa mohol zopakovať, keď sa voči dnešným výsledkom z US non-farm payrolls nečakajú žiadne pozitíva. Dnes by sa teda kov nemusel dočkať nižšej ceny než včerajšie dno na úrovni 763,1. Horná hranica dnešného obchodného pásma by mohla byť na úrovni 788 -790, po jeho prelomení až na 800 USD/uncu.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman