Ropa bojuje už i s kolabujúcim automobilovým sektorom

Celý týždeň si žltý kov držal cenu nad pondelkovým intradenným minimom 762,30 USD/uncu, ktoré tvorilo spodok týždňového 20 dolárového pásma. Posledný pracovný deň sa však zlato dočkalo podstatne väčšieho medvedieho tlaku, ktorý narušil pásmo a zatlačil cenu zlata až na najnižšiu cenu od 19. novembra (741,30 USD/uncu).

Medvedí impulz prišiel zo strany ropy, ktorá prudkým ústupom zareagovala na výsledky amerických Non-Farm Payrolls, ktoré zavŕšili trojdielny seriál prepadu výsledkov z pracovného trhu (ADP zamestnanosť v súkromnom sektore minimá 2001, nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti maximá z roku 1982). Po tom, ako Non-Farm Payrolls dosiahli na smutný 34 ročný rekord, ropa prudko prepadla a stiahla so sebou celý komoditný sektor. Ťahu ropy tento krát podľahlo aj zlato, ktoré v poslednom období vykazovalo pomerne vytrvalú imunitu voči jeho vplyvu.

Kým počas týždňa zlato vykazovalo stabilitu v spomínanom pásme, Ropa stratila na cene viac ako 20 % a v piatok k strate pridala ďalšie približne 4 %. Zlato neodolalo takto silnému ústupu ropy, ktorá zapôsobila na zlato cez jeho funkciu hedžového nástroja proti inflácii. Určitú stabilitu zlato získalo až upokojením výpredajov na rope, ktorá v tom čase dosiahla na tri a pol ročné minimá. K schladeniu výpredajov žltého kovu dopomohli aj US štátne dlhopisy, ktoré po tom ako dočiahli na nové cenové maximá (a zároveň tak znova ukrojili zo svojho výnosu) zaevidovali pred koncom pracovného týždňa neochotu investorov budovať si nové nákupné pozície.

V piatok mala na trhu so zlatom réžiu ropa, no dominantným faktorom v ostatnom období sú práve spomínané štátne dlhopisy, ktorých atraktivitu v začiatku predošlého týždňa podporil Bernanke (prezident FEDu) tým, že načrtol možnosť odkupovania dlhopisov na voľnom trhu zo strany FEDu. Týmto vyjadrením vláda dopomohla dlhopisom k atraktivite, hoci ich znižujúci sa výnos by mal vyvolávať opačnú reakciu. Podľa niektorých odhadov sú v súčasnosti najväčšími nákupcami štátnych dlhopisov US banky, ktoré by na to mali využívať vládou poskytnuté prostriedky. Zdá sa, že v súčasnosti banky nedokážu využiť vládne peniaze na nič iné, keď že záujem o bankové spotrebné a hypotekárne úvery nie je takmer žiadny. Podľa odhadov jednej z najväčších investičných bánk Merrill Lynch, v súčasnosti predstavuje nárast záujmu o takého úvery na úrovni 2 % (medziročne), kým objem peňazí v bankách sa za ostatné dva mesiace strojnásobil.

Len za uplynulý mesiac vzrástol objem vládnych dlhopisov držaných na portfóliách bánk približne na 100 mld. USD a podľa niektorých analytikov by ich objem mohol pokračovať v raste, čo pre zlato predstavuje medvedie riziko. Vláde táto aktivita bánk vyhovuje, keď že sa jej jednak darí získavať prostriedky na financovanie nákladných záchranných programov (aktuálne je na programe rokovanie o podpore US automobiliek), jednak emisiou stále ďalších dlhopisov a vyššej ceny vláda sleduje zníženie dlhodobej úrokovej sadzby (forma vytláčania súkromných financií verejnými). Vláda v súčasnosti vsadila na nalievanie ohromného objemu peňazí do systému, pričom už dávno nejde iba o podporu ekonomiky. Vládu v súčasnosti straší ďalšie strašidlo s menom deflácia a ako jedna z mála, ak vôbec nie jediná zbraň je nalievanie peňazí do ekonomiky.

V súčasnosti US štátny deficit láme rekordy a zrejme sa tento trend ešte udrží, čo naznačujú aj ostatné slová novo zvoleného prezidenta Obamu, podľa ktorého je potrebné ďalej podporovať ekonomiku a to bez ohľadu časovo obmedzeného rizika vyššieho deficitu. Deficit, ekonomická recesia a zvyšujúce sa ponuka nových peňazí znižuje hodnotu aj dôveru v USD, čo je z dlhodobejšieho hľadiska voda na mlyn pre zlato. Z krátkodobého hľadiska môže zlato v jeho býčej ceste spomaľovať spomínaný pretrvávajúci záujem o US vládne dlhopisy, ich atraktivita sa však rastúcou cenou stále viac znižuje, čo postupne môže smerovať stále väčšiu pozornosť k žltému kovu.

Vzhľadom na ropu, ktorá v piatok našla dôležité technické i psychologické supportné úrovne i vzhľadom na dosiahnutie 750 dolárovej úrovne, na ktorej sa začínajú obnovovať fyzické nákupy zlata, sa dnes cena kovu vracia do minulotýždňového obchodného pásma 761,8 až 790 a aj vzhľadom na pomerne chudobný dnešný ekonomický kalendár by sa v tomto pásme mohlo zlato udržať.

V priebehu tohto týždňa sa najväčšia pozornosť bude venovať piatkovým zverejneniam US maloobchodných tržieb. No do hry by sa už v najbližších dňoch mohla dostať téma vládnej podpory US automobilkám. Ak by sa trom najväčším výrobcom áut v USA odobrila podpora, mohol by to byť dôležitý impulz najmä pre akciové trhy a následne aj ropu. Dlhopisy by týmto krokom mohli prísť o časť svojej atraktivity, keďže sa finančná injekcia automobilkám môže spájať s rozšírením ponuky dlhopisov na trhu. Vzhľadom na všetky tieto faktory by sa už počas tohto týždňa mohlo zlato vrátiť späť nad 800 dolárovú úroveň s potenciálom 820 USD/uncu.

Ropa,CLF9

Pre ropu je kľúčové dosiahnutie silnej supportnej úrovne 41 – 40 USD/barel, kde sa stretávajú maximá z roku 1990 a 2003 a minimá z roku 2005. Zároveň sa s touto cenou ropa priblížila cene za produkciu a prepravu jedného barelu čierneho zlata, čo môže výrazne obmedzovať ďalšiu chuť obchodníkov pokračovať vo výpredajoch. Okrem toho sa nezadržateľne blíži 17. december, čo je termín najbližšieho zasadnutia OPECu, ktorého predstavitelia ešte koncom predošlého týždňa stihli znova varovať trh pred možnou intervenciu.

Zatiaľ sa hovorilo najmä o 1 až 1,5 mil. barelov /deň, čo je objem o ktorý by krajiny OPECu mohli redukovať ropné dodávky. Objavuje sa názor, že by OPEC mohol prekvapiť redukciou až o 2 mil. barelmi /deň. Vzhľadom na doterajšie nepresvedčivé vystúpenia a navyše aj konania OPECu v snahe podporiť cenu ropy tomuto faktoru neprisudzujeme priveľkú silu, no s psychologickým pôsobením treba naďalej počítať. Naďalej však vidíme cenu ropy s limitom na úrovni 50 – 55 USD/barel.

Dnes by sa ropa mohla dočkať podpory zo strany akciových trhov (optimistické čakanie na rozhodnutie o podpore automobilkám), čo by mohlo postupne tlačiť cenu ropy až k 45,00 /50 USD/barel. Pričom sa ropa môže oprieť najmä o piatkové minimá 40,50 USD/barel v prípade, ak sa trh nedočká očakávaných správ k vládnej pomoci pre automobilový priemysel.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako o