Ropa čaká na svoju príležitosť

Prakticky počas celej včerajšej európskej seansy si ropa udržiavala dvoj dolárové obchodné pásmo medzi úrovňami 43 až 45 USD/barel. Väčšie zisky na rope tlmil predošlý pondelkový nárast, keď Ropa presiahla 7 % zisky, čo redukovalo ochotu obchodníkov ďalej tlačiť cenu ropy nahor. Naopak výraznejšej korekcii bránili najmä akciové trhy, ktoré s optimizmom aj včera vyčkávali na rozhodovanie o vládnej podpore pre tri najväčšie US automobilky.

Výraznejšie pohyby ropa zaznamenala až v súvislosti so správou od EIA (Energy Information Administration, sekcia US ministerstva pre energetiku), ktorá trhu ponúkla revíziu svojich odhadov svetového ekonomického rastu a následne aj odhadu svetového dopytu po čiernom zlate. Cena ropy sa tesne pred zverejnením správy EIA nachádzala v hornej časti daného obchodného pásma (okolo 44 USD/barel), keď ju ešte stihli podporiť lepšie čísla z nezrealizovaného predaja domov v USA, no až do konca obchodného dňa to mala byť posledná vyššia cenová úroveň. EIA teda odštartovala ústup na rope, ktorá sa podujala prelomiť dno intradenného pásma, no ropa sa mala ešte len dočkať intenzívnejších medvedích tlakov. Ešte pred koncom obchodného dňa negatívne posolstvo EIA doplnila Svetová banka, ktorá zrevidovala svoje predošlé odhady ekonomického rastu krajín z východnej časti Ázie na čele s Čínou (mimo ekonomík Japonska a Indie).

aprílový predpoklad HDP pre 2008 ...7,3 % aktuálny odhad ....7,0 % aprílový predpoklad HDP pre 2009 ...7,4 % aktuálny odhad ....5,3 %

Ropa sa tak ocitla na supporte 42 USD/barel s celkovou včerajšou stratou 3,8 %.

Už nové ázijské obchodovanie však ropu znova začali tlačiť nahor späť do predošlého pásma, keď správam od EIA a Svetovej banky znova začali konkurovať býčie nálady na akciových trhoch. Zdroj povzbudenia zostáva rovnaký ako na začiatku týždňa, keď akciové trhy čerpali silu najmä z očakávania kladného postoja vlády ku kolabujúcim automobilkám. Povzbudivé v tejto súvislosti je nájdenie konsenzu medzi Bielym domom a táborom demokratov, ktorí stanovili balík pomoci na 15 mld. USD. Kongres by mohol o pomoci rozhodovať už dnes, čo by dnes opäť mohlo podporovať akciové trhy a na rope brzdiť dopad včerajších negatívnych správ.

Prípadné schválenie záchrany pre automobilky General Motors, Ford a Chrysler by dokonca mohlo tlačiť cenu ropy k horným úrovniam včerajšieho pásma, to znamená k úrovniam okolo 45 USD/barel. Tieto „lepšie“ ceny by však následne mohli trh provokovať k obnove medvedích tlakov, keďže z dlhodobejšieho hľadiska nie je ani naliatie objemných peňazí do automobiliek riešením ich prekérnej situácie, kedy je ich hlavným problémom prudký prepad predaja a dočasné predĺženie vitality môže znamenať pravdepodobne len rast nepredaných vozidiel na skladoch.

Využitie prípadných lepších cien ropy na nové predaje dnes môže podporiť aj hodnotiaca správa doterajšieho využívania prostriedkov zo záchranného 700-miliardového balíka TARP. Podľa neoficiálnych odhadov by malo ísť o pomerne kritické zhodnotenie, čo by mohlo vrhnúť medvedí tieň aj na akciové trhy a následne i na ropu.

Celkový sentiment na trhu s ropou teda má šancu pokračovať v pomerne ostrom medveďom duchu, ktorý by mohol cenu ropy ešte v priebehu dnešného dňa zatlačiť pod včerajšie minimá (41,83 USD/barel) a nasmerovať ju tak pre najbližšie dni k tohtoročnému dnu na úrovni 40,50 USD/barel. V piatok nás totiž čaká zverejnenie dôležitých výsledkov US maloobchodných tržieb, ktoré by v prípade sklamania mohli ďalej zosúvať ropu na nižšie úrovne.

Dnes sa ropa dočká ešte aj výsledku US ropných zásob. Vzhľadom na minulotýždňový nečakaný prepad zásob ropy, benzínu i destilátov sú dnešné očakávania veľmi opatrné, aj tak sa však čaká nárast zásob ropy. Benzínu aj destilátov by malo byť menej. Ak by však tieto výsledky neukázali extrémnejšie čísla, nemali by výraznejšie zasiahnuť do cenového vývoja. Skúsenosti s trhovou reakciou na nižší stav zásob, pri ktorom sa trh obmedzil len na slabé nákupné tendencie predpokladáme, že i pri dnešnom prípadne nižšom stave zásob trh úspešne odignoruje výraznejšie býčie tendencie.

Písali sme o tom, že sentiment na rope je v medveďom naladení, je však rozdiel hovoriť o sentimente a čosi iné môžu ukazovať fundamenty, tak ako je to v súčasnosti v prípade ropy. Prakticky všetky inštitucionálne autority, ako napríklad Medzinárodný menový fond, Medzinárodná agentúra pre energetiku, či spomínaná Svetová banka a EIA, hovoria o spomaľovaní globálneho ekonomického rastu a o poklese svetového dopytu po energiách. Medzinárodná agentúra pre energetiku, rovnako ako EIA dokonca hovoria o zápornom náraste dopytu pre tento i budúci rok, čo by bolo prvý krát za ostatné 3 dekády, kedy sa dopyt dva roky po sebe prepadával.

Ak by sme však aj zobrali zatiaľ najpesimistickejšie predikcie zo strany včerajšieho odhadu EIA (pokles dopytu po rope v 2008 o 50 tisíc barelov/deň a pre rok 2009 dokonca o 450 tis. barelov/deň), stále zostávame nad úrovňou denného dopytu z roku 2006 (priemerná denná spotreba približne na úrovni 85 mil. barelov /deň) a rokov predošlých. V tejto súvislosti treba upozorniť na cenu ropy v roku 2006, ktorá bola priemerne na úrovni 67 USD/barel. Globálny ekonomický rast pritom dosahoval približne 5 %, čo je síce viac než súčasné odhady (odhad zo strany EIA pre 2008 na úrovni 2,7 % a pre rok 2009 na 0,5 %), no od roku 2006 je kumulatívny rast celosvetového HDP približne 10 % nad úrovňou HDP z roku 2006. Dopytová strana trhového mechanizmu podieľajúca sa na tvorbe trhovej ceny, rovnovážnej ceny, vyznieva teda v prospech rastu cien ropy. Dôležitá však je strana ponuky, teda tempa rastu ropnej produkcie v danom období. Podrobnejší rozbor prinesieme už v zajtrajšej analýze a trhovo m komentári.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman