Ropa opäť v antidolárovom kurze?

Revízia odhadov Medzinárodnej agentúry pre energetiku (IEA) pre globálny dopyt, názor prezidenta OPECu, že sa prevaha zásob ropy odstráni v horizonte 3 – 12 mesiacov a ani najväčší počet Američanov žiadajúcich o podporu v nezamestnanosti za ostatných 25 rokov, nedokázali zamedziť rope v raste. Urobila to až dnešná správa o tom, že senát nedal zelenú vládnej pomoci pre US automobilky.

• IEA včera zverejnila odhady, ktoré pre ropu vôbec neboli lichotivé, keďže po US ministerstve pre energetiku aj táto organizácia so silnou autoritou potvrdila prvú možnú kontrakciu svetového dopytu za ostatných 25 rokov. IEA predpokladá tohtoročný dopyt s celkovým poklesom 200 tis. barelov /deň oproti predošlému roku. To prirodzene ešte viac zvýrazňuje riziko, že tohtoročná produkcia preváži dopytu.

• OPEC v tejto súvislosti zverejnil názor, že k odstráneniu nadbytku ropných zásob vo svete môže dôjsť v priebehu 3 až 12 mesiacov. Vo včerajšom dennom prehľade sme si ukázali, že oproti predošlému roku bola tohtoročná produkcia ropy vyššia, kým dopyt bol odhadovaný približne na rovnakej úrovni (to naznačujú posledné predpoklady EIA – sekcie US ministerstva pre energetiku). Ak však použijeme doterajšie údaje od EIA a upravíme ich o včerajšie predikcie Medzinárodnej agentúry pre energetiku, vyjde nám, že sa dopyt prakticky vyrovná ponuke.

• Investičná banka Goldman Sachs, jedna z najväčších bánk obchodujúcich s ropou, dnes zverejnila svoje najnovšie odhady ceny ropy pre budúci rok na úrovni 45 USD/barel, pritom ešte v septembri sa odhady pohybovali na úrovni 123 USD/barel. Rýchla a najmä výrazná revízia odhadov naznačuje, ako súčasnú situáciu a budúci vývoj vnímajú najväčšie banky sveta. V súvislosti s tým včera zverejnila svoj najnovší odhad iná významná banka JP Morgan Chase, podľa ktorej by ekonomický rast USA v 4Q 2008 mohol prepadnúť až o 6 % vs. -0,6 % čo je výsledok z 3Q.

• O zhoršujúcej sa ekonomickej situácii vypovedali aj včerajšie výsledky z US pracovného trhu, keď počet nových i pokračujúcich žiadostí o podporu v Nezamestnanosti vzrástol na 25-ročné maximá.

Ako vidno, ponukovo dopytové fundamenty nemá ropa vôbec priaznivé, napriek tomu sa však včera Ropa nenechala odradiť a napriek všetkému rástla. Dokonca zaznamenala najväčší jednodňový nárast od marca 1998, keď si zaknihovala až 12 % zisk. Hnacím motorom pre ropu bol včera rastúci EUR/USD, ktorého reakcia, inak typická pre carry trades, vyhnala k novým maximám po náznakoch možnej pomoci pre US automobilky, aby ho potom dnešné ranný zamietavé stanovisko z US senátu opäť poslalo nižšie. Rovnako ropa včera celý deň ignorovala medvedie naladenie akciových trhov a dokázala sa po chrbte dolára vyškriabať až tesne pod 50 dolárovú úroveň.

Situácia sa však dramaticky zmenila a akciové trhy si znova zobrali slovo, keď dnes skoro ráno americký senát neodsúhlasil vládnu pomoc US automobilkám. Tento silný medvedí impulz znova začal tlačiť na ropu, ktorá sa počas ázijskej seansy dostala späť k 45 dolárovej úrovni.

Dnes zrejme ešte treba rátať s negatívnym vplyvom akciových trhov, čo by mohlo tlačiť cenu ropy až k 43, prípadne až k 42 USD/barel. Ak by sa však ukázalo, že vplyv dolára na ropu znova začína rásť, pre ropu by to mohlo znamenať šancu na vyššie ceny a to bez ohľadu na skutočne zlé ponukovo dopytové fundamenty. Podobne ako od polovice minuloročného augusta po tohtoročný júl, by ropa mohla priťahovať pozornosť najmä ako dolárová investičná alternatíva. Už v horizonte niekoľkých dní preto nevylučujeme cenu na 50 – 55 USD/barelov za podpory OPECu, ktorý zasadá už v stredu budúci týždeň. Zo strednodobého horizontu nie je vylúčené, že sa ropa dostane až na 70 USD/barel.

Z ekonomických fundamentov sa dnes dočkáme najmä US maloobchodných tržieb. Ak by tie vyšli s horšími číslami a ropa by na ne zostala chladná, respektíve by reagovala na EUR/USD ,tak ako po včerajších výsledkoch, mohlo by to potvrdzovať obnovovanie dominancie vplyvu dolára nad komoditami.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman