Ako dnes FED ovplyvní akcie

Akciové indexy včera ukončili seansu v strate, kedy finančný sektor a technologický sektor stiahli nadol akciové trhy. Dôvodom boli zníženia ratingov pre US banky ako aj pre spoločnosť Apple, lídra technologického sektora. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -0,75%/8564, SP 500 868/-1,27%, Nasdaq Composite -2,10%/1508. Dnešný Nikkei225 -1,12%/8568.

Hlavné udalosti včerajšieho dňa:

• Merrill Lynch znížil rating pre najväčšiu US banku podľa bilančnej sumy, JP Morgan Chase, na výkonnosť pod trhovým priemerom z neutrálneho ratingu. Okrem toho analytici firmy očakávajú, že banka zverejní za aktuálny kvartál stratu, pričom ešte pred pár týždňami sa konsenzy analytikov udržiavali v pozitívnom pásme. Dôvodom sú predpoklady, že úverová kríza bude naďalej prehlbovať straty na portfóliách aktív spojených s realitným trhom. Zníženia ratingov sú pre akcie negatívne, nakoľko znižujú výhľady výkonnosti akcií, čo držitelia akcií vnímajú ako negatívny signál. Akcie spoločnosti zareagovali na tieto správy prudkým výpredajom -7,47%.

• Prepad akcií finančného sektora včera neobišiel ani bývalé brokerské domy Goldman Sachs a Morgan Stanley, ktorých akcie skončili tiež v červených číslach. Tu zohrávali hlavnú rolu obavy pred zverejnením hospodárskeho výsledku Goldman Sachs dnes pre otvorením trhu, Morgan Stanley zverejní výsledok v stredu.

• Druhým najstratovejším sektorom boli včera technológie, kde Goldman Sachs vyradil akcie spoločnosti Apple zo zoznamu US akcií preferovaných na nákup (Americas Buy List). Očakáva, že najbližšie kvartály budú pre spoločnosť horšie kvôli znižujúcej sa kúpyschopnosti obyvateľstva. Domácnosti poznamenané zhoršovaním svojej situácie z dôvodu nárastu nezamestnanosti, poklesu cien domov (efekt bohatstva) a pretrvávajúcej úverovej kontrakcie obmedzia nakupovanie luxusnejších, životu nie nevyhnutných statkov ako prehrávačov iPod alebo ich notebookov.

• Podobná situácia však platí aj pre automobily, ktoré rovnako budú mať situáciu v najbližšom období extrémne zložitú. Podľa dostupných správ práve preto plánuje Bushova administratíva schváliť oveľa väčší objem pomoci pre US automobilky, než 14 mld. USD, o ktorých neúspešne hlasoval kongres. Niektoré hlasy dokonca hovoria, že objem kapitálu poskytnutého automobilkám sa vyšplhá až na 40 mld. USD. To, kedy bude plán na pomoc automobilkám zverejnený, trh zatiaľ nevie, no piatkové vyjadrenie o pomoci z Bieleho domu vyzneli v prospech automobiliek a akcie General Motors skončili s najsilnejšími ziskami spomedzi všetkých komponentov akciového indexu Dow Jones.

• Makroekonomický kalendár včera ponúkol zverejnenie Newyorského prieskumu výroby, ktorý skončil síce s lepším než očakávaným výsledkom, ale aj tak na rekordných minimách z roku 2001. Index tak zobrazuje zhoršovanie situácie vo výrobnom sektore v tomto dištrikte FEDu. Podobne vyšiel lepšie aj výsledok priemyselnej produkcie za november, ale i tak skončil s horším výsledkom než predchádzajúci údaj a nič nemení na pokračujúcom sa zhoršovaní aktivity vo výrobe.

Včerajšia akciová seansa bola už začiatku pod kontrolou medvedích obchodníkov, ktorí mali v rukách tromfy v podobe znížení ratingov pre dôležité US spoločnosti ako aj v absencii podporných vyjadrení pre automobilky a očakávaní horších výsledkov bánk, ktoré zverejňujú hospodárske výsledky dnes a zajtra. Seansa mala nízky objem zobchodovaných akcií, ktorý bol o 25% nižší než je 3 mesačný priemer. Zdá sa tak, že blízkosť sviatkov je cítiť už aj na akciovom trhu a vypovedacia schopnosť trhových pohybov sa mierne znižuje.

Dnešný deň očakávame najdôležitejšiu udalosť tohto týždňa, rozhodnutie FOMC o základnej úrokovej sadzbe. Očakáva sa, že sadby budú skresané o 50 bp na úroveň 0,50%. Samotné znižovanie sadzieb už pomerne dlho nemá na reálnu ekonomiku očakávaný efekt v podobe zníženia úrokových nákladov pre domácnosti alebo uvoľnenia tlakov na úverovom trhu. Práve preto sa dnes očakáva, že by FED mohol prísť s novými iniciatívami, ako pomôcť finančným trhom a následne aj domácnostiam a podnikom. Jedným z týchto krokov je nakupovanie dlhodobých štátnych dlhopisov, čím by FED zvýšil tlak na pokles ich výnosov.. Zníženie dlhodobých úrokových sadzieb by následne podporilo investovanie aj do iných alternatív, ako napríklad korporátnych dlhopisov alebo cenných papierov naviazaných na hypotéky a kreditné karty. Bernanke takýto krok už prednedávnom avizoval, ale výraznejšie sme o ňom ďalej nepočuli. Pokiaľ však FOMC uskutoční podobný krok, akciové trhy ho budú vítať s radosťou, nakoľko zníženie atra ktivity dlhopisov bude pre investorov znamenať hľadanie alternatív aj na akciovom trhu. FOMC zverejní svoje rozhodnutie dnes o 20:15.

Makroekonomický kalendár ešte pred zverejnením výsledku FOMC a sprievodnej správy k rozhodnutiu očakáva zverejnenie inflačných výsledkov za november, ktorých význam by mal byť prudkým prepadom cien ropy limitovaný. Nasledovať budú štatistiky z realitného trhu v podobe začatej výstavby a vydaných stavebných povolení. Realitný sektor je stále v silnej kontrakcii a tak by slabé čísla nemali byť prekvapením.

Korporátny sektor dnes ponúka zverejnenie výsledok bankového holdingu Goldman Sachs, pri ktorom sa očakáva prvá kvartálna strata odkedy sú akcie spoločnosti voľne obchodovateľné na burze (rok 1999). Táto spoločnosť dokázala pravidelne zverejniť lepší výsledok než boli trhové konsenzy, aktuálne by však Goldman mohol pod tlakom vývoja úverového trhu zverejniť výsledok pod trhovými očakávaniami. Tie by však mohli byť už v hodnote akcie započítané z dôvodu početných negatívnych vyjadrení analytikov v posledných týždňoch a zverejnenie by sa malo obísť bez výraznejších komplikácii. Spoločnosť zverejňuje kvartálne výsledky okolo 14:15.

Dnešné obchodovanie by sa tak malo niesť v prvom rade v závislosti od rozhodnutia FOMC o úrokovej sadzbe, dovtedy by však akciový trh podporený očakávaniami nových intervenčných krokov FEDu mohol rásť. Následne však bude prioritou rozhodnutie výboru pre operácie na voľnom trhu prioritné. Pokiaľ FED len zníži úrokové sadzby o trhom očakávaných 50 bp a neprijme žiadne dodatočné kroky pre stabilizáciu situácie, trh by mal tieto správy prijať výpredajmi. Dow Jones futures s marcovou exspiráciou by tak mohli dosiahnuť miním na hladine 8 350 bodov, naopak oznámenie intervenčných krokov by trh prijal rastom a futures by mohli otestovať hladinu 8 850 bodov s výhľadom na 8 900 bodov.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák