Kríza pokorila ďalšiu métu

Wall Street včera ukončil obchodovanie v miernej strate, kedy akcie len mierne skorigovali prudký utorňajší rast po prekvapivom rozhodnutí FOMC o znížení sadzieb do pásma blízko nule. Včerajšia mierna korekcia prudkých ziskov tak poukazuje na stálu aktivitu býčieho tábora. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -1,12%/8824, SP 500 -0,96%/904, Nasdaq Composite -0,67%. Dnešný Nikkei 225 +0,64%/8667.

Obchodníci špekulujúci na rast akcií naopak zaváhali pri troch hlavných segmentoch akciových trhov, technológiách, energetickom sektore a finančnom sektore, no ani tu neboli prepady výrazné. Technologický sektor včera prepadával hlavne kvôli zníženiu ratingu pre spoločnosť Apple, kedy výkonný riaditeľ tejto spoločnosti nebude vystupovať na známom podujatí Macworld. Analytici sa domnievajú, že dôvodom jeho neúčasť potvrdzuje domnienky, že spoločnosť nemá nič nové, čo by na tejto výstave predstavila. Prepad akcií Apple, lídra technologického sektora tak stiahol celý segment nadol.

Druhým najstratovejším odvetvím boli energie, kedy cena ropy prepadávala aj napriek zníženiu produkcie OPECu, kontrolujúceho až 40% svetovej produkcie čierneho zlata. Zdá sa tak, že trh takého rozhodnutie už započítal a s malým srdiečkom očakával výraznejšie znižovanie outputu tohto spoločenstva.

Medzi lídrov poklesov spomedzi sektorov sa zaradil aj finančný. Tu boli hlavným dôvodom správy, že orgány dohľadu zvyšujú svoj dozor na US bankou Citigroup, nakoľko rastú hlasy obávajúce sa o stabilitu a zdravie tejto kedysi najväčšej US banky. Zdá sa tak, že ani dve kapitálové investície do spoločnosti (prvá z plánu TARP a druhá núdzová od FEDu a ministerstva financií koncom novembra) nenavrátili spoločnosti dostatočnú dôveru. Tento bankový kolos totiž na svojich bilanciách ako aj mimo nich skrýva stále obrovský objem rizikových aktív, ktoré budú stále obmedzovať banku v jej fungovaní. Problémy s bilanciami má stále aj bankový holding Morgan Stanley, ktorý zverejnil za 4Q vyššiu ako očakávanú stratu. Podobne však ako v prípade Goldman Sachs bola táto strata už v cene akcií započítaná a akcie spoločnosti ukončili obchodovanie v miernom zisku. Rovnaký prípad ako deň predtým nastal aj na poli ratingov, kde agentúra Moodys znížila po tomto výsledku rating spoločnosti o jeden stupeň a udelila negatívny výhľad. Tento krok je však prejavom nedostatočnosti hodnotiacich postupov agentúry, nakoľko po viac ako roku kvartálnych strát mal byť rating spoločnosti znížený už dávno.

Rovnako ako v prípade Goldman Sachs priťažili kvartálnym výsledkom Morgan Stanley hlavne odpisy strát z prehodnocovania rizikových aktív. Na druhej strane, tieto straty prispeli k tomu, že objem odpisov pre globálne finančné inštitúcie, kompilovaný agentúrou Bloomberg, presiahol hladinu 1 bilión USD. Tento výsledok len potvrdzuje odhady, že aktuálna kríza je skutočne najhoršia od veľkej hospodárskej krízy z 30-tych rokov. Rovnako je dôležité si uvedomiť, že rast celosvetovej ekonomiky v posledných rokoch bol spôsobený hlavne dostatkom úverových zdrojov pre podniky ako aj domácnosti. Pokiaľ však banková sféra založená na frakcionálnom rezervnom systéme stratí vyššie uvedený objem zdrojov, úverová aktivita bude niekoľkonásobne obmedzená, čím sa bude musieť podobne obmedziť aj podnikateľská činnosť. Preto očakávame, že aktuálna finančná kríza ešte nepovedala svoje posledné slovo a rovnako nenašli svoje absolútne dno ani akciové trhy.

Počas dnešného obchodovania očakávame zverejnenie kvartálnych výsledkov prepravnej spoločnosti FedEx. Tá nedávno znížila svoje výhľady zisku aj napriek poklesu cien palív, takže neočakávame od tohto výsledku výrazné prekvapenia. Makroekonomický kalendár z US dnes ponúka výsledky nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, kde sa očakáva pokles oboch hodnôt kvôli korekcii predchádzajúcich prudkých nárastov. Pokiaľ však výsledky budú opäť kopírovať trend posledných týždňov, akciové trhy by mohli byť obmedzované. Okrem toho výsledku očakávame zverejnenie prieskumu výroby Filadelfského prieskumu výroby, ktorý by mal potvrdiť zhoršovanie aktivity vo výrobnom sektore.

Vzhľadom na dnešnú konšteláciu zverejnení by tak mohol akciový trh pokračovať vo svojom raste, rizikami sú stále revízie odhadov ziskov veľkých US spoločností alebo zníženia ratingov pre ne. Podporné slová pre automobilky by naopak mohli akcie posunúť k vyšším úrovniam. Do pozornosti dávame dôležité zverejnenia z technologického sektora po zatvorení trhov, kedy kvartálne výsledky predstavia spoločnosti Oracle, Research In Motion a 3Com. Pokiaľ bude trh očakávať lepšie výsledky a Nasdaq bude rásť, môže mať vzhľadom na svoje najväčšie zastúpenie v akciovom indexe SP500 silu vytiahnuť celý akciový trh. Netreba však zabúdať, že závislosť funguje aj opačným smerom.

Dow Jones futures s decembrovou exspiráciou by tak dnes mohli prelomiť tohto týždňové maximá na úrovni 8 950 bodov a následne psychologickú hladinu 9 000 bodov, čo by im otváralo priestor k úrovni 9 150 bodov. Naopak, v prípade avizovaných negatívnych scenárov sa otvára futures priestor k supportu na úrovni 8 550 bodov.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák