Automobilky čakajú na svojho Godota

Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -2,49%/8604, SP 500 -2,12%/885, Nasdaq Composite -1,71%/1552. Dnešný Nikkei 225 -0,9%/8588.

Akciovú seansu ukončili US akciové trhy v strate, kedy obavy o osud automobiliek a zníženie ratingu pre Citigroup ako aj zníženie výhľadu ratingu pre General Electric poslali akcie do červených čísel. Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Makroekonomický kalendár včera ponúkol zverejnenie klasických štvrtkových nových a pokračujúcich žiadostí, ktoré skončili mierne lepšie než očakávania. Lepší týždenný výsledok po predchádzajúcom prudkom náraste ale nemení recesný výhľad pracovného trhu, kedy ekonomika stráca pracovné miesta rekordným tempom. Netreba však zabúdať ani na automobilky, ktorých prípadný kolaps môže vniesť na pracovný trh obrovskú vlnu tsunami, kvôli ktorej môže ekonomika stratiť až milióny pracovných miest. Výhľad tak ostáva pre pracovný trh negatívny. Okrem tohto výsledku ponúkla US ekonomika aj výsledky prieskumu výroby Philadelphského FEDu, ktorý skončil rovnako lepšie než očakávania, tiež ale ostáva stále hlboko v pásme recesie. Pretrvávajúca úverová kontrakcia a znižujúci sa export nedáva možnosť zlepšeniu situácie v najbližšej dobe a tak tohto mesačný lepší výsledok nemôžeme označiť za zmenu trendu vo vývoji.

• Hovorkyňa Bieleho domu včera vyhlásila, že Bushova administratíva sa blíži k rozhodnutiu ohľadom pomoci pre automobilky General Motors a Chrysler. Okrem toho ale aj povedala, že riadený bankrot spoločností je jednou z možností ako riešiť situáciu týchto problémových spoločností. Akcie General Motors tak ukončili obchodovanie v silnej strate a tento vývoj stiahol aj akcie druhej automobilky Ford. Pokiaľ totiž prebehne bankrot spoločností, akcionárska hodnota bude nulová.

• Ratingová agentúra Standard and Poors včera znížila výhľad pre rating spoločnosti General Electric, vrátane jej finančnej divízie General Electric Capital na negatívny zo stabilného. Podľa ratingovej agentúry tak existuje pravdepodobnosť 1:3, že rating bude znížený. Dôvodom je práve obava o situáciu finančnej divízie ako aj predpoklady, že by príjmy celej spoločnosti ako aj jej ziskovosť mohla v budúcnosti klesnúť. Pokiaľ si však predstavíme situáciu, kedy by bol rating znížený, bude sa musieť finančná divízia vysporiadať s vyššími úrokovými nákladmi na svojich cenných papieroch, ktoré budú dodatočne obmedzovať jej výnosnosť. Zníženie ratingu by tak mohlo byť z dlhodobého hľadiska pre spoločnosť veľmi negatívne. Práve preto aj reagovali akcie spoločnosti uzatvorením v silných stratách.

• Ratingovým agentúram sa včera nevyhla ani US banka Citigroup, ktorej Moodys znížila rating o dva stupne. Zároveň bol ponechaný výhľad na negatívny. Podľa názoru Moodys však bol rating znížený miernejšie, nakoľko spoločnosť získala pomoc od vlády (doteraz až 65 mld. USD). Môžeme sa tak len domnievať o koľko stupňov by bol rating znížený, ak by vláda a FED v dvoch kapitálových injekciách nevložili do banky tento obrovský objem kapitálu. Dôvodom ponechania negatívneho výhľadu je obava o segment kreditných kariet, v ktorom sa zhoršuje kvalita aktív. US domácnosti, ktoré majú problémy so splácaním svojich hypoték, aby si udržali strechu nad hlavou, majú totiž nižšiu platobnú disciplínu na kreditných kartách, čo je pre spoločnosť veľmi zlé. Akcie Citigroup okrem tohto ratingového hodnotenia získali aj medvediu správu v podobe rozšírenia odhadu straty v 4Q od spoločnosti Ladenburg Thalmann. Finančný sektor aj napriek týmto správam neskončil medzi najstratovejšími sektormi, nakoľ ko segment poisťovní, podporený zmenou legislatívy (zníženi rezerv) vyrovnával straty bankového sektora.

• S najprudším prepadom skončil energetický sektor, nakoľko cena ropy prepadla na nové 4 ročné minimá 36 USD/barel. Obava o dopyt po čiernom zlate tak tlačila na výpredaj titulov naprieč celým segmentom.

Aktivita na akciovom trhu bola včera počas úvodu obchodovania veľmi mierna, býčí tábor prebrali v úvode obchodovania lepšie výsledky Philadelphského prieskumu výroby. Všetky zisky tohto zverejnenia však vymazalo zverejnenie zníženia výhľadu pre General Electric. Spolu s nie príliš jednoznačnými vyjadreniami pre automobilky tak skončili akcie pri denných minimách.

Po zatvorení obchodovania zverejnili kvartálne výsledky spoločnosti technologického sektora, Research in Motion a Oracle. Prvá spoločnosť, výrobca telefónov Blackberry, zverejnil kvartálny zisk v súlade s konsenzami a zvýšil výhľad pre zisk pre nasledujúci kvartál. Negatívnou správou bolo zníženie ziskovej marže pre nasledujúce obdobie. Akcie spoločnosti tak zareagovali len miernym posilnením. Rovnako v súlade s odhadmi zverejnila kvartálne výsledky spoločnosť Oracle. Tá tiež zvýšila výhľad zisku na budúce obdobie, ale bez dodatočného znižovania marže. Technologický sektor tak dostal pred dnešnou seansou do vienka dva lepšie výsledky, ktoré by mohol počas dnešnej seansy využiť.

Makroekonomický kalendár je dnes prázdny, rovnako ako aj korporátny kalendár. Hlavnou udalosťou dnešného dňa by tak malo byť očakávanie oznámenia pomoci pre automobilky, alebo aspoň oznámenie situácie, v akej sa pomoc vyvíja. Podporné správy z tejto oblasti by dokázali podporiť celotrhový sentiment. Pre dnešné obchodovanie upozorňujeme na deň expirácie opcií na akcie, opcií na akciové indexy, futures na akcie ako aj futures na akciové indexy. Dnešné obchodovanie by tak mohlo byť výrazne volatilné.

Z technického hľadiska včera zastavila prepad futures na Dow Jones s marcovou expiráciou klesajúca trendová línia ťahaná z maxím minulého týždňa cez pondelkové maximá. Len mierne tak bola narušená hlavná rastová línia ťahaná z miním z 21. novembra cez minimá z 12. decembra. Pokiaľ ostávame nad ňou, mohli by si akciové indexy udržať svoje býčie nadstavenie. Supportnou úrovňou tak je hladina 8 580 bodov, ktorej prelomenie otvára priestor k hladine 8 450 bodov s výhľadom na 8 350 bodov. Naopak, udržanie sa nad supportom a prípadné podporné slová pre automobilky by podporili postup k hladine 8 770 s výhľadom na 8 950 bodov.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák