Rok 2009 bude pre US ekonomiku tažkým

Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +0,69%/9015, SP 500 +0,78%/934, Nasdaq Composite +1,50%/1652. Dnešný Nikkei 225 + 1,74%/9239.

Wall street ukončil utorňajšiu seansu v miernych ziskoch, kedy makroekonomické zverejnenia a zápisnica z posledného zasadnutia FOMC neposkytli príliš optimistické vyjadrenia. Očakávania nástupu Obamu na prezidentskú pozíciu a očakávania jeho fiškálnych stimulov ale stále podporujú akcie v býčom sentimente.

Hlavné udalosti včerajšieho dňa:

• Makroekonomický kalendár včera ponúkol zverejnenie ISM nevýrobného sektora (zahŕňa segment služieb, stavebníctva a finančného sektora) za december, ktoré skončilo lepšie než očakávania. Stále však ide o druhý najnižší výsledok v histórii sledovania tohto indikátora. Horšie než očakávania naopak skončili nezrealizované predaje domov, ktoré skončili na rekordných minimách. Nakoľko je úlohou tohto ukazovateľa sledovať vývoj realitného trhu do budúcnosti, výhľady pre tento segment sú stále veľmi slabé. Rovnako horšie než očakávania skončili výsledky továrenských objednávok za november, revidované nižšie tak boli aj predchádzajúce údaje. Makroekonomický kalendár tak opäť ponúkol sériu slabých zverejnení, na ktoré zareagovali akcie výpredajom.

• O obnovu rastových tendencií po horších výsledkoch sa postaral technologický sektor, kde získala spoločnosť Apple zvýšený rating od spoločnosti Oppenheimer. Okrem toho spoločnosť mala včera svoju ročnú konferenciu Macworld, na ktorej boli predstavené nové výrobky, ale trh očakával výraznejšie inovácie, čo nakoniec podporilo uzatvorenie akcií spoločnosti v strate. Technologický sektor ale aj napriek tomuto vývoju pokračoval vo svojom raste.

• Jedným z pozitívnych faktorov včerajšej seansy bol výpredaj defenzívnych titulov (potravinársky sektor, farmaceutický sektor, výroba statkov základnej spotreby). Tieto akcie boli totiž počas posledného obdobia preferované, nakoľko spotrebitelia obmedzovali nákupy luxusných výrobkov v prospech nevyhnutných statkov, čo prialo ziskom týchto spoločností. Ich pokles tak môže naznačovať, že trh očakáva zmenu spotrebiteľského sentimentu v prospech iných statkov. Pokles týchto akcií je o to dôležitejší, že Goldman Sachs zvýšil rating týmto sektorom.

• Finančný sektor si včera udržoval svoje zisky aj napriek tomu, že spoločnosť Bank of America zverejnila varovanie pred svojimi kvartálnymi výsledkami, ktoré by mali byť pod konsenzami analytikov.

• Zápisnica z posledného decembrového zasadnutia FOMC naznačovala zhoršovanie ekonomickej aktivity v 4Q minulého roka a to vo všetkých hlavných oblastiach (pracovný trh, priemyselná produkcia, spotrebiteľské výdavky, realitný sektor, finančné trhy...). Výhľad rastu pre nasledujúce obdobie je rovnako veľmi slabý, nakoľko FOMC očakáva pokračovanie kontrakcie rastu po celý rok 2009 s jeho možnou obnovou až v roku 2010. Podobne slabý ako 4Q by mal byť aj prvý polrok 2009. Na poli pracovného trhu očakávajú analytici FEDu nárast nezamestnanosti až do roka 2010... Výhľady zápisnice sú tak veľmi skeptické, no zobrazujú situáciu v US ekonomike reálne bez príliš prehnaných očakávaní obnovy ekonomickej aktivity v každom najbližšom kvartáli.

Dnešný deň bude v znamení údajov z pracovného trhu, kde sa očakávajú výsledky ADP zamestnanosti. Tá sleduje tvorbu pracovných miest v súkromnom sektore. Tieto údaje ponúkajú každú prvú stredu v mesiaci pohľad na stav pracovného trhu a pomáhajú s určením možného výsledku najdôležitejších výsledkov týždňa: piatkových non-farm payrolls, teda tvorby pracovných miest mimo poľnohospodárstva. Dnešný výsledok sa očakáva na úrovni -493 tis. pracovných miest. Výsledky síce stratili koreláciu s piatkovými údajmi, ale horší výsledok by mohol podporovať výhľady horších payrolls, načo by mohli futures na akciový index zareagovať výpredajom a dosiahnutím hladiny 8 760 bodov, pokiaľ bude prelomená klesajúca línia ťahaná z maxím z 8. decembra cez maximá zo 17. decembra v okolí hladiny 8 830 bodov. Naopak lepšie výsledky by mohli dodať akciám dôveru k ataku včerajších maxím na 9 060 s výhľadom na hladinu 9 115 ako 100 dňový kĺzavý priemer, ak sa k lepším výsledok ADP pridajú aj le pšie korporátne správy.

Wall Street zatiaľ stále preferuje postup akcií, kedy od nástupu Obamovej administratívy očakáva fiškálne stimuly v obrovskom rozsahu, ktoré by mohli pomôcť ekonomike s obnovou ekonomického rastu. Do konca januára by tak mohla pretrvať Obamova rely, na následne sa budú musieť akcie vyrovnať aj s ostatnými problémami, ako stále pretrvávajúce odpisy strát z prehodnocovania rizikových aktív u US finančných inštitúcií, pokračujúci kolaps realitného trhu a s úverovou kontrakciou. Dlhodobý sentiment tak ostáva stále medvedí, nakoľko vyhliadky pre rok 2009 sú stále veľmi slabé (čo včera naznačil aj FED).

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák