FX: BoE je rozhodnutá zmeniť históriu

Zelená bankovka pod tlakom negatívneho výhľadu US pracovného trhu sa včera dostala pod silný predajný tlak, čoho výsledkom boli maximá na úrovni 1,3740/50 EUR/USD. Decembrové rozhodnutie FOMC o znížení sadzieb FEDu na bod mrazu (0,0-0,25%) nebolo náhodné, čo potvrdila i utorková zápisnica s dvoma kľúčovými bodmi v podobe nárastu US nezamestnanosti do roku 2010 a pokračujúcej kontrakcii US ekonomiky v roku 2009 (včerajší komentár člena FEDu Hoeninga to opäť potvrdil „nevidím pravdepodobnosť oživenia US ekonomiky do 33Q 2009“). Práve obavy FEDu o vývoj pracovného trhu začínajú po včerajších šokujúcich dátach ADP zamestnanosti (tvorba pracovných miest v súkromnom sektore) naberať na reálnych základoch. Pokles ADP o 693 tis. je najhorší od začiatku sledovaniu údajov v roku 2001, pričom odb orníci poukazujú na najhorší výsledok od 2.svetovej vojny. Z podrobnejšej analýzy aktuálneho údaju je na tom najhoršie staviteľský sektor, ktorý stráca pracovné miesta 24-mesiacov po sebe.

Dáta ADP zamestnanosti tak nedávajú žiaden optimizmus do piatkových dát Nonfarm Payrolls (tvorba pracovných miest v US ekonomike mimo agrárneho sektora), ktoré by mali pokračovať 12-sty mesiac v strate. Vyhliadky Nonfarm Payrolls prekračujú level -500 tis. a smerujú až k historickým minimám na úrovni -626 tis.. US pracovný trh by tak stratil v priebehu roka 2008 2,5 mil. pracovných miest (vyhliadky pre rok 2009 sú aktuálne na pokračujúcej strate pracovných miest v objeme 2 mil.). US nezamestnanosť by tak mala v piatok dosiahnuť 16-ročné maximá na úrovni 7%. Podľa profesora Feldsteina z NY univerzity (bývalý riaditeľ Národného úradu pre ekonomický výskum) by US Nezamestnanosť mala smerovať k úrovni 10% (rok 2010).

Pracovné dáta poskytol i starý kontinent, kde nemecká nezamestnanosť stúpla po prvýkrát za posledné tri roky na úroveň 7,6% /posledná 7,5%).

Dnešný ekonomický kalendár prináša silné dáta zo starého kontinentu v podobe celkovej EU Nezamestnanosti (predpoklad 7,8%, posledný 7,7%), podnikateľskej dôvery v EU(predpoklad -2,72, posledný -2,14), spotrebiteľskej dôvery v EU (predpoklad -26, posledný -25), nemeckými podnikovými objednávkami (predpoklad -1,6% M/M, posledný -6,1% M/M). Zároveň dnes očakávame finalizáciu ekonomického rastu EU ekonomiky pre 3Q s výhľadom k ponechaniu úrovne -0,2% Q/Q.

Práve výhľad zhoršujúcej sa ekonomickej situácie na starom kontinente môže mierne podporovať snahu o ďalšiu korekciu včerajších strát zelenej bankovky s možným cieľom na úrovni 1,3440/20 EUR/USD (dôležité bude prekonanie technickej bariéry v podobe 100-dňového kĺzavého priemeru 1,3580/70 EUR/USD). Silná technická bariéra spolu so včerajším šokom z US pracovného trhu však môžu s prípadným potvrdením dnešného pokračujúceho nárastu nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti a prekvapujúco pozitívnejších EU ekonomických fundamentov podporovať snahu o opätovné vylodenie EUR/USD k maximám na 1,3730/40. Strednodobý výhľad na EUR/USD ponechávame medvedí s návratom pod level 1,30 EUR/USD pod tlakom zvyšujúcej sa neistoty na finančných trhoch a globálneho spomaľovania ekonomiky (očakávame výraznejšie spomalenie EU ekonomiky, ktoré už dnes naznačila nemecká obchodná bilancia).

Veľa ešte môže napovedať dnešné rozhodnutie BoE o znížení sadzieb (aktuálne 2%) s predpokladom uvoľnenia menovej politiky o 50 bázických bodov. Včerajšie vyhlásenie ministra financií UK Darlinga naznačuje, že BoE má zelenú pri znižovaní sadzieb k úrovni 0%. Ministerstvo financií ostrovnej ekonomiky je pripravené podporiť fiškálnymi stimulmi prípadný krok zníženia úrokovej sadzby BoE na historické minimá. Akékoľvek dnešné zníženie sadzieb BoE bude znamenať prepísanie dlhodobej histórie úrokových sadzieb BoE, ktorá od svojho vzniku v roku 1694 nikdy nemala sadzby nižšie ako level 2%.

GBP/USD by sa v prípade výraznejšieho zníženia sadzieb BoE (napr. o 100 bázických bodov) ponoril pod kľúčovú intradennú bariéru 1,50 s možnými minimami na úrovni 1,4820/00 GBP/USD. Nižšie zníženie sadzieb BoE ako sú trhové predpoklady (50 bázických bodov) spolu s negatívnejšími dátami z US ekonomiky (nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti by mali pokračovať vo svojej expanzii) otvára priestor k maximám na 1,5250/60 GBP/USD.

Negatívne dáta a vyhliadky US pracovného trhu dostali pár USD/JPY opäť na medvedí chodník s možným cieľom na úrovni 91,10/00. Zotavenie zelenej bankovky (napr. pokračujúci prepad ropy) by otváral priestor k maximám na 92,50/60 USD/JPY.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan