Akcie čaká ťažký týždeň

Nárast nezamestnanosti na 16-ročné minimá počas piatkovej seansy neprial akciovým trhom, ktoré ukončili obchodovanie v silných stratách. Na týždennej báze zaznamenali najväčší prepad od novembra, kedy US korporácie znižovali výhľady svojho zisku (Wal-Mart, Intel, Time Warner).Piatkový akciový kokteil: DJIA 30 -1,64%/8599, SP500 -2,13%/890, Nasdaq Composite -2,81%/1571. Japonský akciový trh bol dnes kvôli voľnu zatvorený.

Hlavné udalosti piatkovej akciovej seansy:

• Najdôležitejšie minulotýždňové makroekonomické zverejnenia v podobe údajov z pracovného trhu dopadli na poli non-farm payrolls, teda počet pracovných miest vytvorených mimo poľnohospodárstva v súlade s konsenzmi, no celková nezamestnanosť zaznamenala oveľa väčší nárast a vzrástla na úroveň až 7,2% oproti očakávaniam 7,0%. Celková miera nezamestnanosti tak prudko akcelerovala a zobrazuje tak pokračovanie recesie pracovného trhu. US ekonomika stratila za rok 2008 až 2,6 mil. pracovných miest, čo je najhoršia bilancia od konca 2. Svetovej vojny. Prvotná reakcia na tieto výsledky však bola v smere rastu US indexových futures, takže bolo evidentné, že trh bol pripravený aj na oveľa horšie čísla. Eufória ale netrvala veľmi dlho, nakoľko prevážili očakávania, že ďalšie straty pracovných miest budú v budúcnosti prichádzať, tak ako sa budú kopiť správy z korporátneho sektora. Takéto výhľady zobrazuje aj ukazovateľ priemerného počtu odpracovaných hodín, ktorý prepadol na dlhoročné minimá. Znižovanie počtu odpracovaných hodín sa považuje za jeden zo signálov, že firmy budú odstraňovať z pracovného trhu neproduktívnych zamestnancov, čo podporuje naše vyhliadky pretrvávania strát pracovných miest aj v budúcnosti.
• Najväčším tratcom piatkového obchodovania spomedzi všetkých desiatich sektorov akciových trhov bol energetický sektor (a spolu s ním aj sektor základných materiálov), kedy okrem tradičného poklesu cien ropy (-2,7%) pôsobili na segment aj predchádzajúce zníženie odhadov zisku od spoločnosti Chevron a z nových správ zníženie výhľadu zisku pre spoločnosť Halliburton, poskytovateľa služieb pre ťažobné spoločnosti, od UK banky Barclays. Okrem toho táto spoločnosť ako aj ďalší poskytovateľ služieb pre ropné spoločnosti, Schlumberger, oznámili znižovanie počtu pracovných miest. Takéto správy tak evokujú očakávania, že spoločnosti očakávajú znižovanie ekonomickej aktivity a preto znižujú počet pracovníkov.
• Finančný sektor ukončil piatkové obchodovanie ako druhý najhorší. Dôvodom prepadu boli správy z US banky Citigroup, že bývalý minister financií Robert Rubin, ktorý fungoval ako poradca banky, odstupuje zo svojej pozície. Zmeny v manažmenete spoločností sa nepovažujú za dobré správy pre akcie spoločnosti a tak si akcie kedysi najväčšej banky US pripísali straty -5,7%. Okrem toho spoločnosť oznámila predaj svojej brokerskej divízie Smith Barney, čo môže zobrazovať nutnosť spoločnosti získavať nový kapitál. Predchádzajúce kapitálové injekcie v objeme 25  mld. USD z plánu TARP a 20 mld. v následnej sanácii vládou tak pravdepodobne neboli dostatočnými a firma más tále problémy s rizikovými aktívami na svojich bilanciách. Tento sentiment ovplyvnil aj ostatné veľké US banky. Akcie menších bánk naopak zasiahli správy od US banky Morgan Stanley, ktorá očakáva, že až 27 zo sledovaných 28 stredne veľkých bánk zverejní za 4Q vyššiu ako pôvodne očakávanú stratu.

Dnešný makroekonomický kalendár je prázdny, obsahuje len prejav ministra financií Paulsona o 20:00. Na trhu sa objavujú špekulácie, že by Paulson mohol požiadať kongres o uvoľnenie druhej polovice zdrojov z plánu TARP v objeme 350 mld. USD. Tieto správy by mohli znamenať, že US banky potrebujú ďalší kapitál rýchlejšie než sa očakávalo, čo by nemusela byť pre trh dobrá správa. Z technického hľadiska ukončili futures na hlavné akciové indexy obchodovanie v tesnej blízkosti 50- dňových kĺzavých priemerov a dnešné zaváhanie a ich prepad, vplyvom Paulsonových negatívnych správ, poprípade vplyvom negatívnych korporátnych správ, by mohlo  stiahnuť futures na Dow Jones s decembrovou exspiráciou k úrovni 8 360 bodov s výhľadom na hladinu 8 300 bodov. Naopak odraz od  kľúčovej hladiny 50-dňového kĺzavého priemeru na 8 535 bodoch by podporil cielenie hladiny 8760 bodov. Na dennom grafe sme prelomili hlavnú rastovú trendovú líniu ťahanú z novembrových miním, takže dnešné zaváhanie akciových trhov by vyslalo medvedie signály.

Makroekonomický kalendár tento týždeň ponúka zverejnenie výsledkov obchodnej bilancie v utorok (očakáva sa pokles deficitu), v stredu decembrových maloobchodných tržieb, ktoré by mali zaznamenať svoj šiesty prepad v rade za sebou. V tento deň ponúkne FED svoju Béžovú knihu, ktorá kompiluje reporty ohľadom stavu a výhľadov ekonomiky jednotlivých dištriktov FEDu. V štvrtok ponúka makroekonomický kalendár dva hlavné prieskumy výroby: newyorský a philadelphský. Pri oboch sa očakáva mierne zlepšenie. Súčasťou kalendára sú aj tradičné nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti. V piatok kalendár ponúkne decembrové výsledky inflácie, ktoré by ale nemali mať dopad na trh. Hlavným výsledkom je priemyselná produkcia a michiganská spotrebiteľská dôvera. Zamiešať kartami by mohol ešte v utorok prezident FEDu Bernanke, ktorý bude mať svoj prejav v Londýne.

Dnes po zatvorení akciových trhov zverejňuje kvartálne zisky najväčšia hlinikárska spoločnosť na svete, Alcoa. Zverejnenie jej výsledkov sa považuje za začiatok sezóny kvartálnych zverejnení. Aj keď hlavné spoločnosti začínajú so zverejňovaním až v budúci týždeň, tento týždeň očakávame kvartálne výsledky od Merrill Lynch v štvrtok a v ten istý deň ale po zatvorení trhov od spoločnosti Intel. Podľa doterajších odhadov by mali US korporácie v akciovom indexe SP 500 zaznamenať prepad ziskov o 20% a išlo by tak o piaty prepad ziskov týchto spoločností v rade za sebou.

Autor: Ján Beňák